平煤股份的前世今生：营收205.32亿行业第六，净利润2.59亿行业第八，扩张战略下成长可期

来源：新浪证券-红岸工作室

平煤股份成立于1998年3月17日，于2006年11月23日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为河南省平顶山市。它是中南地区最大的炼焦煤生产基地，主营煤炭开采、洗选加工与销售，资源量达30亿吨。

公司主营业务为煤炭开采、煤炭洗选加工和煤炭销售，所属申万行业为煤炭 - 煤炭开采 - 焦煤，所属概念板块包括动力煤、煤炭概念、煤化工。

经营业绩：营收行业第六，净利润第八
2025年，平煤股份营业收入为205.32亿元，行业排名6/12，行业第一名淮北矿业营收411.25亿元，第二名山西焦煤371.55亿元，行业平均数为195.58亿元，中位数为189.62亿元。主营业务构成中，冶炼精煤130.99亿元占比63.80%，混煤42.06亿元占比20.49%，其他(补充)25.97亿元占比12.65%，其他洗煤4.03亿元占比1.96%，材料销售1.91亿元占比0.93%，地质勘探3639.86万元占比0.18%。净利润为2.59亿元，行业排名8/12，行业第一名华阳股份21.7亿元，第二名山西焦煤17.72亿元，行业平均数为5.34亿元，中位数为3.84亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年平煤股份资产负债率为65.15%，去年同期为61.79%，高于行业平均54.09%。从盈利能力看，2025年毛利率为18.70%，去年同期为26.04%，低于行业平均22.41%。

董事长焦振营掌舵，总经理张国川薪酬同比减少5.38万元
控股股东为中国平煤神马控股集团有限公司，实际控制人为河南省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长焦振营，1972年7月出生，工程硕士，教授级高级工程师，曾任中国平煤神马集团副总工程师等职，现任平煤神马集团副总经理，公司董事长、党委副书记。总经理张国川，1977年11月出生，大学本科，教授级高级工程师，曾任公司朝川矿矿长等职，现任公司董事、党委副书记、总经理、煤炭开采利用研究院院长。2025年薪酬54.98万，2024年60.36万，同比减少5.38万。

A股股东户数较上期减少6.20%
截至2025年12月31日，A股股东户数为8.24万，较上期减少6.20%；户均持有流通A股数量为3万，较上期增加6.61%。截止2026年3月31日，平煤股份十大流通股东中，华泰柏瑞上证红利ETF（510880）位居第三大流通股东，持股5234.63万股，相比上期减少1073.62万股。国泰中证煤炭ETF（515220）位居第四大流通股东，持股4352.11万股，相比上期减少79.88万股。易方达中证红利ETF（515180）位居第八大流通股东，持股2221.71万股，相比上期增加25.75万股。南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列。

天风证券指出，公司是中南焦煤龙头，资源量30亿吨，目前控股在产煤炭产能3323万吨/年，在建矿井600万吨/年。业务亮点如下：一是“东引西进”战略稳步推进，2024年11月竞得新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿勘查探矿权，矿井建设规模600万吨/年，计划2028年年底建成投产；2025年1月计划收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%的股权，该矿井核定生产能力120万吨/年。二是资产存注入预期，集团承诺将夏店煤业及梁北二井煤业股权注入上市公司。三是破净叠加高分红，公司长期价值凸显，预计25/26/27年公司归母净利润4.7/7.6/11.1亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
长江证券指出，公司主焦占比位于行业前列，资源较为稀缺，且成本偏高，涨价通道中弹性明显。业务亮点如下：一是Q4公司主焦长协价格进一步回升，煤炭季度盈利有望进一步改善。二是2024年竞得新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿勘查探矿权，收购四棵树煤矿60%股权，同时积极开拓海外业务，中长期具备一定成长空间。预计公司2025 - 2027年公司业绩4/7/7亿。

图：平煤股份营收及增速

图：平煤股份净利润及增速

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