上海电影的前世今生：2025 年营收 9.18 亿行业排第 8，净利润 1.49 亿行业排第 4

来源：新浪证券-红岸工作室

上海电影成立于 1994 年 10 月 7 日，于 2016 年 8 月 17 日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于上海市。公司是国内影视行业的重要参与者，核心业务涵盖电影发行及放映，拥有全产业链优势。

公司主营业务为电影发行及放映业务，具体包括电影发行和版权销售、院线经营、影院投资、开发和经营、广告营销、技术服务等。所属申万行业为传媒 - 影视院线 - 影视动漫制作，所属概念板块有 AI 应用（游戏传媒）、影视动漫、IP 概念（谷子经济）。

经营业绩：营收行业第八，净利润第四
2025 年，上海电影营业收入为 9.18 亿元，在行业 15 家公司中排名第 8，行业第一名中国电影营收 48.33 亿元，第二名光线传媒营收 40.4 亿元，行业平均数为 14.9 亿元，中位数为 9.18 亿元。主营业务构成中，电影行业营收 9.18 亿元，占比 100.00%。净利润方面，2025 年为 1.49 亿元，行业排名第 4，行业第一名光线传媒净利润 16.42 亿元，第二名华策影视净利润 2.38 亿元，行业平均数为 -1.11 亿元，中位数为 -1555.95 万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025 年公司资产负债率为 40.07%，去年同期为 32.68%，低于行业平均 46.88%。从盈利能力看，2025 年毛利率为 33.49%，去年同期为 23.39%，高于行业平均 1.52%。

总经理戴运薪酬 115.5 万元，同比增加 10.13 万元
公司控股股东为上海电影（集团）有限公司，实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会。董事长为王隽，中国国籍，1974 年出生，伦敦城市大学国际传媒与发展硕士，历任上海电影电视（集团）公司办公室副主任等职，2024 年 7 月至今任上海电影（集团）有限公司党委书记、董事长，自 2021 年 9 月起任公司副董事长。总经理为戴运，中国国籍，1982 年出生，英国牛津布鲁克斯大学理学硕士，曾就职于多家金融机构，自 2021 年 9 月起任公司总经理、党委副书记，2025 年薪酬 115.5 万元，较 2024 年的 105.37 万元增加 10.13 万元。

A股股东户数较上期减少 6.87%
截至 2025 年 12 月 31 日，A股股东户数为 4.08 万，较上期减少 6.87%；户均持有流通 A 股数量为 1.1 万，较上期增加 7.38%。截止 2026 年 3 月 31 日，上海电影十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股 143.15 万股，为新进股东。华安媒体互联网混合 A（001071）、中证上海国企 ETF（510810）、南方中证 1000ETF（512100）、信澳品质回报 6 个月持有混合（012389）退出十大流通股东之列。

长江证券指出，上海电影 2025 年全年实现营业收入 9.18 亿元，同比增长 33.02%；实现归母净利润 1.13 亿元，同比增长 25.38%。业务亮点如下：1. IP 运营方面，《浪浪山小妖怪》验证“内容投资 + 发行放映 + IP 运营”全链模式，“奇谭宇宙”可持续性凸显，经典 IP 储备价值有望重估。2. “AI +”战略上，公司围绕 AI、XR、MLED 等进行前瞻性产业布局，AI 赋能内容创作，驱动新消费产品，构建科技驱动的娱乐生态。3. 展望未来，公司内容储备丰富，影游联动在即，AI 新消费潜力巨大。

国海证券指出，预测公司 2026 - 2028 年营业收入为 8.59/9.82/10.84 亿元，归母净利润为 1.34/1.73/2.05 亿元，对应 PE 为 82/64/54X，维持“买入”评级。业务亮点如下：1. 《浪浪山小妖怪》票房及衍生品带动 2025 年业绩增长，2025 年盈利能力显著提升。2. IP 业务驱动长期增长，2025 年 IP 业务营收增长，上影元收入和净利润大幅增长，内容焕新、商业授权、文创等方面成果显著。3. 深化 AI 等多领域合作，推出多款 AI 相关产品。4. 探索影院商业新模式，发行业务稳健发展，持续丰富片单储备。

图：上海电影营收及增速

图：上海电影净利润及增速

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