易思维2026年一季报解读：营收增37.7% 所有者权益暴增222.01%背后的亏损隐忧

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收同比增长37.7%，季节性特征显著

易思维2026年第一季度实现营业收入2728.74万元，较上年同期的1981.69万元同比增长37.7%。公司表示，一季度营收占全年比例较小，易受个别项目执行情况影响，本次增长主要源于报告期内项目交付情况优于上年同期。

不过需要注意的是，营收增长并未带动盈利改善，公司仍处于亏损状态，且亏损规模有所扩大，显示出一季度营收的季节性增长对整体盈利的拉动作用有限。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度（%）营业收入37.7

亏损规模扩大，扣非亏损超3000万元

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-3017.80万元，上年同期为-1895.75万元，亏损规模进一步扩大；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3123.12万元，上年同期为-2114.54万元，扣非亏损同样有所增加。

公司称，一季度营收占全年比例较小，但费用相对均匀，同时上年同期销售费用因股份支付费用冲回拉低了基数，导致本期亏损同比扩大。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的扣非净利润

每股收益亏损扩大，净资产收益率改善

基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.25元/股；扣非每股收益与基本每股收益一致，亏损幅度较上年同期有所扩大。不过加权平均净资产收益率为-3.08%，较上年同期的-4.07%提升了0.99个百分点，主要源于公司所有者权益规模大幅增长，摊薄了亏损对净资产收益率的负面影响。

项目本报告期上年同期变动情况基本每股收益（元/股）亏损扩大0.11元/股扣非每股收益（元/股）亏损扩大0.11元/股加权平均净资产收益率（%）提升0.99个百分点

应收账款同比下降，应收票据大幅增长

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为14927.18万元，较上年度末的19795.41万元下降24.6%，主要源于报告期内部分客户回款情况较好。同时，应收票据余额为4073.78万元，较上年度末的1739.28万元增长134.2%，显示公司本期通过票据方式结算的收入占比有所提升，需关注票据到期兑付风险。

项目2026年3月31日（万元）2025年12月31日（万元）同比变动幅度（%）应收账款应收票据

存货同比增长22.76%，备货规模提升

报告期末，公司存货余额为15507.86万元，较上年度末的12632.39万元增长22.76%，主要系公司为后续项目交付提前备货所致。虽然备货有助于保障订单交付，但也会占用公司营运资金，且存在存货跌价的潜在风险，需关注后续项目交付进度及存货周转效率。

项目2026年3月31日（万元）2025年12月31日（万元）同比变动幅度（%）存货

期间费用整体增长，管理费用增幅显著

2026年第一季度，公司管理费用为1290.19万元，较上年同期的813.45万元增长58.6%，主要源于公司上市后运营规模扩大，管理人员薪酬、办公费用等支出增加；研发费用为3019.61万元，与上年同期的3022.83万元基本持平，保持了稳定的研发投入力度；财务费用为-92.12万元，较上年同期的-63.10万元进一步下降，主要系公司上市后货币资金规模大幅增长，利息收入增加所致。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度（%）管理费用58.6研发费用财务费用

经营现金流净流出扩大，造血能力待提升

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-3813.20万元，上年同期为-3250.05万元，净流出规模进一步扩大。主要系公司支付给职工及为职工支付的现金、购买商品接受劳务支付的现金同比增加，而经营活动现金流入的增幅未能覆盖流出的增长。这一数据显示公司一季度自身造血能力仍较弱，需依赖外部资金补充营运需求。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）经营活动产生的现金流量净额

投资现金流净收窄，保持对外投资节奏

投资活动产生的现金流量净额为-1019.99万元，上年同期为-1436.24万元，净流出规模收窄。报告期内公司收回投资收到的现金8900万元，同时投资支付的现金9700万元，保持了稳定的对外投资节奏，购建固定资产等长期资产支付的现金379.06万元，主要用于产能建设。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）投资活动产生的现金流量净额

筹资现金流暴增，上市募资成核心来源

筹资活动产生的现金流量净额为127580.14万元，上年同期仅为228.71万元，同比大幅增长，主要源于公司报告期内首次公开发行股票收到募集资金131482.50万元，扣除相关发行费用及偿还债务支出后，筹资现金流实现大额净流入。这一资金流入大幅改善了公司的资金状况，但也需要关注募集资金的使用效率及投向的合理性。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）筹资活动产生的现金流量净额

风险提示

1. 季节性亏损风险：公司一季度营收占全年比例较低，费用刚性支出导致一季度持续亏损，若后续季度项目交付不及预期，全年盈利压力将进一步加大。
2. 营运资金压力：经营活动现金流持续净流出，尽管上市募资补充了资金，但存货规模增长、应收票据占比提升仍可能对营运资金形成占用，需关注资金链稳定性。
3. 募集资金使用风险：本次募资规模较大，需关注公司是否能按照计划将资金投向既定项目，若项目推进不及预期，可能影响公司长期发展潜力。

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