金宏气体2026年一季报解读：扣非净利大降92.39% 经营现金流腰斩

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：小幅增长难掩盈利颓势

2026年第一季度，金宏气体实现营业收入6.63亿元，较上年同期的6.23亿元增长6.53%。从业务结构来看，大宗气体、特种气体、现场制气及租金、燃气分别占主营业务收入的42.53%、33.79%、15.65%、8.03%，营收增长主要源于公司主动拓展市场的举措。

不过，营收的小幅增长并未带动盈利同步提升，反而出现利润端的大幅下滑，显示公司成本端压力已远超营收增长的对冲能力。

净利润：同比暴跌超八成

报告期内，金宏气体归属于上市公司股东的净利润仅为486.91万元，较上年同期的4400.32万元大幅下滑88.93%；扣非净利润更是降至222.61万元，同比暴跌92.39%，两项核心盈利指标均出现断崖式下跌。

公司表示，利润下滑主要源于前期逆势布局项目完工导致折旧费用增加、并购主体及核心战略人才引进推高职工薪酬、资本性支出增加带来财务费用上涨，同时其他收益同比下降也加剧了盈利压力。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动幅度归属于上市公司股东的净利润-88.93%归属于上市公司股东的扣非净利润-92.39%

每股收益：近乎“归零”

受净利润大幅下滑影响，公司基本每股收益从上年同期的0.09元降至0.01元，同比下降88.89%；稀释每股收益从0.08元降至0.01元，同比下降87.50%，每股盈利水平近乎“归零”，对股东的回报能力大幅削弱。

加权平均净资产收益率：大幅缩水

报告期内，公司加权平均净资产收益率仅为0.15%，较上年同期的0.95%减少了0.80个百分点，这意味着公司运用自有资本获取收益的能力大幅下降，净资产的盈利效率已处于极低水平。

应收账款：规模持续扩张

截至2026年3月末，金宏气体应收账款余额为4.54亿元，较上年年末的4.22亿元增长7.53%，同时远超当期6.63亿元的营业收入规模。应收账款的持续增加，不仅会占用公司流动资金，还可能带来坏账风险，需警惕公司现金流进一步承压。

应收票据：规模有所收缩

截至报告期末，公司应收票据余额为9993.05万元，较上年年末的1.19亿元减少16.34%。应收票据规模的下降，一定程度上反映出公司在销售回款环节更倾向于现款结算，但结合应收账款的增长来看，整体回款质量并未明显改善。

存货：规模小幅上涨

截至2026年3月末，公司存货余额为1.43亿元，较上年年末的1.36亿元增长5.01%。虽然存货规模增幅不大，但在当前盈利压力下，存货的适度控制有助于减少资金占用和跌价风险，后续需关注存货周转效率变化。

销售费用：小幅增长

报告期内，公司销售费用为4935.97万元，较上年同期的4538.20万元增长8.76%，主要系公司拓展市场带来的相关费用增加。销售费用的增幅低于营收增幅，一定程度上显示公司销售投入的效率有所提升，但仍需关注其对盈利的影响。

管理费用：大幅攀升

报告期内，公司管理费用达到7373.89万元，较上年同期的5180.84万元大幅增长42.33%。公司解释主要源于新增并购主体及引进核心战略人才导致职工薪酬增加，管理费用的大幅上涨已成为拖累盈利的重要因素之一。

财务费用：显著增长

报告期内，公司财务费用为1796.31万元，较上年同期的1101.04万元增长63.15%，其中利息费用从1149.87万元增至1943.38万元，增长69.02%。财务费用的大幅上涨主要系公司逆势布局增加资本性支出，债务规模扩大带来利息负担加重，后续需关注公司偿债压力。

研发费用：小幅下降

报告期内，公司研发投入为2554.38万元，较上年同期的2773.40万元下降7.90%，研发投入占营业收入的比例从4.46%降至3.85%。在行业竞争加剧的背景下，研发投入的小幅下降可能影响公司长期竞争力，需关注后续研发投入的持续性。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动幅度销售费用+8.76%管理费用+42.33%财务费用+63.15%研发费用-7.90%

经营活动现金流：近乎腰斩

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为4816.30万元，较上年同期的9609.52万元大幅下降49.88%。公司表示主要系销售商品收到的现金减少、支付给职工的现金增加所致。经营现金流的大幅缩水，反映出公司主营业务的造血能力明显下降，资金链压力有所加大。

投资活动现金流：净流出规模扩大

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-3.72亿元，较上年同期的-2.25亿元净流出规模进一步扩大。其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为2.27亿元，投资支付的现金达到6.96亿元，显示公司仍在持续推进逆势布局的资本支出，后续需关注这些投资项目的回报情况。

筹资活动现金流：净流入规模增长

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为3.22亿元，较上年同期的2.65亿元增长21.41%。主要源于取得借款收到的现金从4.21亿元增至10.44亿元，公司通过大幅增加短期和长期借款来弥补现金流缺口，但这也进一步推高了公司的负债水平和财务成本。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动幅度经营活动现金流量净额-49.88%投资活动现金流量净额净流出扩大65.08%筹资活动现金流量净额+21.41%

风险提示

1. 盈利大幅下滑风险：公司核心盈利指标出现断崖式下跌，成本端压力持续高企，若后续市场拓展不及预期或成本控制不力，盈利水平可能进一步恶化。
2. 现金流承压风险：经营现金流近乎腰斩，同时持续大规模的资本支出和债务融资推高财务风险，公司资金链压力显著加大。
3. 应收账款风险：应收账款规模持续增长且远超营收规模，若下游客户经营状况恶化，可能带来坏账损失，进一步影响公司现金流和盈利。
4. 投资回报不确定性：公司持续逆势布局资本支出，但当前盈利下滑显示短期回报不佳，后续投资项目能否达到预期收益存在不确定性。

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