鹰眼预警：ST云城营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，ST云城发布2025年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为17.54亿元，同比下降9.06%；归母净利润为-2.85亿元，同比下降476.24%；扣非归母净利润为-3.15亿元，同比下降73.38%；基本每股收益-0.18元/股。

公司自1999年12月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为7.07亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST云城2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为17.54亿元，同比下降9.06%；净利润为-3.45亿元，同比下降328.63%；经营活动净现金流为7.77亿元，同比增长2935.22%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为17.5亿元，同比下降9.06%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）19.51亿19.29亿17.54亿营业收入增速-24.03%-1.12%-9.06%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为90.95%，34.78%，-476.24%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）-7583.28万-4945.92万-2.85亿归母净利润增速90.95%34.78%-476.24%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为92.31%，-66.07%，-73.38%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）-1.09亿-1.82亿-3.15亿扣非归母利润增速92.31%-66.07%-73.38%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长29.72%，营业成本同比增长-6.53%，存货增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-11.69%-15.58%29.72%营业成本增速-26.43%3.47%-6.53%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.72%，营业收入同比增长-9.06%，存货增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-11.69%-15.58%29.72%营业收入增速-24.03%-1.12%-9.06%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.06%，经营活动净现金流同比增长2935.22%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）19.51亿19.29亿17.54亿经营活动净现金流（元）12.54亿-2740.35万7.77亿营业收入增速-24.03%-1.12%-9.06%经营活动净现金流增速-92.08%-102.19%2935.22%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为33.16%，同比下降5.17%；净利率为-19.68%，同比下降371.32%；净资产收益率（加权）为-24.25%，同比下降558.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为37.86%、34.97%、33.16%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率37.86%34.97%33.16%销售毛利率增速5.65%-7.63%-5.17%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-3.76%，-4.17%，-19.68%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率-3.76%-4.17%-19.68%销售净利率增速92.43%-10.91%-371.32%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-24.25%，同比大幅下降558.97%。

项目202312312024123120251231净资产收益率-5.39%-3.68%-24.25%净资产收益率增速97.75%31.73%-558.97%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-24.25%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率-5.39%-3.68%-24.25%净资产收益率增速97.75%31.73%-558.97%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.89%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率-1.52%2.97%-0.89%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为38.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）1.29亿-7735.41万-1.33亿净利润（元）-7344.2万-8053.65万-3.45亿非常规性收益/净利润-160.53%96.05%38.7%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.4亿元，同比下降30.98%。

项目202312312024123120251231资产减值损失（元）3340.11万-3349.4万-4387.11万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为82.01%，同比增长1.28%；流动比率为0.68，速动比率为0.27；总债务为42.77亿元，其中短期债务为23.43亿元，短期债务占总债务比为54.77%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.13，0.87，0.88，长短债务比变动趋势增长。

项目202312312024123120251231短期债务（元）4.23亿26.06亿23.43亿长期债务（元）32.1亿30.02亿26.67亿短期债务/长期债务0.130.870.88

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为7.8亿元，短期债务为23.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.33，广义货币资金低于短期债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）7.91亿7.14亿7.82亿短期债务（元）4.23亿26.06亿23.43亿广义货币资金/短期债务1.870.270.33

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为7.8亿元，短期债务为23.4亿元，经营活动净现金流为7.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202312312024123120251231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）20.45亿6.87亿15.59亿短期债务+财务费用（元）6.67亿28.53亿25.76亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。

项目202312312024123120251231现金比率0.190.130.15

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为156.37%、268.27%、287.28%，持续增长。

项目202312312024123120251231总债务（元）36.33亿56.08亿50.09亿净资产（元）23.24亿20.91亿17.44亿总债务/净资产156.37%268.27%287.28%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7亿元，短期债务为23.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.531%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）7.66亿6.78亿7.02亿短期债务（元）4.23亿26.06亿23.43亿利息收入/平均货币资金1.27%1.28%0.53%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.04%，营业成本同比增长-6.53%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-13.24%-22.59%7.04%营业成本增速-26.43%3.47%-6.53%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为11.74，同比增长6.97%；存货周转率为0.69，同比下降11.11%；总资产周转率为0.17，同比增长2.41%。

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