锦龙股份“纸面扭亏”：归母扣非净利仍亏逾亿、多起诉讼缠身

2025年归母净利润扭亏为盈、2026年一季度归母净利润大幅减亏，接连交出两份亮眼财报的锦龙股份（000712.SZ），实际经营上已身陷多重危机。

据2025年年报，锦龙股份去年营业收入9.3亿元，同比增长40.33%；归母净利润2.83亿元，同比增长417.7%。但是，同期归母扣非净利润却为-1.39亿元，亏损幅度较2024年进一步扩大。

此外，锦龙股份与其控股子公司中山证券还面临多项法律诉讼。

归母扣非净利亏损扩大

锦龙股份的主营业务主要依托中山证券、东莞证券展开，其中中山证券的经营情况几乎决定了锦龙股份的基本面。

2025年年报显示，中山证券营业收入6.19亿元，同比减少23.74%，归母净利润1998.15万元，同比减少86.95%。

从主要业务来看，中山证券几乎“全线溃退”。2025年公司投行业务、资管业务营业收入同比分别下降71.46%、73.02%；证券投资业务营业总收入从2024年的1.48亿元降至不足6000万元，降幅超八成。唯一表现较好的是证券经纪业务，2025年实现营业总收入3.74亿元，同比增长32.13%。

在此背景下，锦龙股份如何实现归母净利润同比大幅增长？据年报，锦龙股份通过出售东莞证券股权获得了2.26亿元收益，又通过与东莞信托达成违约责任豁免及展期获得2.1亿元的收益。挤掉“水份”后，锦龙股份的归母扣非净利润为-1.39亿元，在上年同期-7027.1万元的基础上亏损进一步扩大。这意味着其实际经营情况并未好转，反而有恶化迹象。

今年一季度，该公司这种主营业务表现疲弱的情况并没有改善。一季报合并利润表显示，锦龙股份经纪业务手续费净收入9479.56万元，同比增长2000余万元。投行业务与资管业务收入同比均明显下滑，其中资管业务手续费净收入仅有5877.54元。

此外，锦龙股份的转型计划仍无实质进展。2024年10月，锦龙股份宣布拟与广州赛富建鑫中小企业产业投资基金合伙企业、北京九章云极科技有限公司成立项目公司，在广东地区合作开展智算中心建设及运营业务。2025年7月，公司进一步公告，拟收购深圳本贸科技股份有限公司29.32%的股权，该收购标的是一家以智算中心规划建设、投资运营及其产业链延伸等业务为主的公司。

“有关各方就该事宜达成了初步意向，并于2025年7月22日签订了《意向书》。本事项不构成关联交易，目前尚处于筹划阶段，公司将在相关事项确定后，按规定履行决策程序。”锦龙股份在年报中表示。

抗风险能力堪忧

主营业务发展缓慢的同时，锦龙股份与中山证券还面临多起法律诉讼。

其中，历时最久的是中金创新（北京）资产管理有限公司（下称“中金创新”）起诉中山证券等公司一案。

第一财经根据多份公告梳理了此案的经过。2013年9月，中山证券作为独家主承销商承销江苏北极皓天科技有限公司（下称“北极皓天”）发行的中小企业私募债，实际发行金额为9400万元，嘉实资本管理有限公司（下称“嘉实资本”）认购2700万元。

2016年6月，中金创新以2635万元的价格受让嘉实资本持有的该笔债券，但北极皓天仅支付了第一年的利息，且另外两家公司并未按约定履行担保义务。2017年6月，中金创新作为原告向江苏宜兴法院提起诉讼，向中山证券等四被告主张上述债券本金、利息、违约金、律师费用等共计3709.4万元。2025年10月，江苏省高级人民法院终审判决中山证券在2700万元债权范围内承担30%连带责任。但中金创新不服该判决并向最高法申请再审，目前已获立案审查。

中山证券还卷入另一起巨额诉讼案中。2014年5月，招商银行股份有限公司无锡分行委托中山证券设立定向资产管理计划，要求投资3.5亿元于平安银行股份有限公司深圳分行（下称“平安深圳分行”）作为受托人的委托贷款，此后中山证券与平安深圳分行、柳河聚鑫源米业有限公司（下称“柳河米业”）签订了《委托贷款合同》，但该笔委托未能按约定收回。

中国光大银行股份有限公司长春分行主张，其员工与柳河米业实控人冒用其名义签订虚假文件，要求中山证券在内的五名被告承担连带责任，索赔总额高达4.89亿元。目前，该案尚无判决结果。

除此之外，锦龙股份自身还因一笔8000万元借款逾期被诉至法院，2026年4月一审被判败诉，公司已提起上诉。根据年报披露的情况，锦龙股份与中山证券作为被告的案件，合计涉案金额超8亿元。

巨额诉讼赔偿风险之下，锦龙股份的抗风险能力令人担忧。

锦龙股份表示，未来一年内还款压力较大，并列出了一系列确保持续经营的举措，包括出售所持东莞证券剩余20%股权、向股东借款、与债权人协商债务展期重组等。今年2月，锦龙股份股东大会已同意公司向控股股东新世纪公司及其母公司弘舜公司申请不超过8亿元的借款。