宝丰能源的前世今生：2025 年营收 480.38 亿元居行业首位，净利润 113.5 亿元远超同行

来源：新浪证券-红岸工作室

宝丰能源成立于 2005 年 11 月 2 日，于 2019 年 5 月 16 日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于宁夏银川市。公司是国内煤制烯烃行业龙头，拥有完整的循环经济产业链，成本控制优势显著，具备较强的市场竞争力和投资价值。

宝丰能源主营业务为煤制烯烃，所属申万行业为基础化工 - 化学原料 - 煤化工，涉及沥青概念、甲醇概念、主营聚乙烯等概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025 年，宝丰能源营业收入达 480.38 亿元，行业排名 1/8，高于行业平均数 184.92 亿元和中位数 87.67 亿元，行业第一名宝丰能源 480.38 亿元远超第二名华谊集团的 460.73 亿元。主营业务构成中，烯烃产品 376.06 亿元占比 78.28%，焦化产品 74.94 亿元占比 15.60%，精细化工产品 27.2 亿元占比 5.66%，其他（补充）2.18 亿元占比 0.45%。净利润方面，2025 年为 113.5 亿元，同样行业排名 1/8，高于行业平均数 15.83 亿元和中位数 9235.52 万元，行业第一名宝丰能源 113.5 亿元大幅领先第二名鲁西化工的 9.08 亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025 年宝丰能源资产负债率为 46.32%，虽较去年同期的 51.98%有所下降，但仍高于行业平均的 42.00%。从盈利能力看，2025 年公司毛利率为 35.92%，较去年同期的 33.15%有所上升，且远高于行业平均的 12.67%。

总裁刘元管薪酬 583.44 万元，同比增加 1.46 万元
宝丰能源控股股东为宁夏宝丰集团有限公司，实际控制人为党彦宝。董事长党彦宝，1973 年 2 月生，硕士学位，经济师，自 2005 年 11 月至今任公司董事长。总裁刘元管，1966 年 7 月生，硕士学位，高级工程师，2012 年 8 月至今任公司总裁，2025 年薪酬 583.44 万，较 2024 年的 581.98 万增加 1.46 万元。

A股股东户数较上期增加 17.38%
截至 2025 年 12 月 31 日，宝丰能源 A 股股东户数为 7.67 万，较上期增加 17.38%；户均持有流通 A 股数量为 9.56 万，较上期减少 14.81%。截止 2026 年 3 月 31 日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股 1.75 亿股，相比上期减少 2508.19 万股；鹏华中证细分化工产业主题 ETF 联接 A（014942）位居第六大流通股东，持股 3954.98 万股，相比上期增加 1322.51 万股；华泰柏瑞沪深 300ETF（510300）退出十大流通股东之列。

华创证券指出，2026Q1 宝丰能源营收 132.37 亿元，同/环比 +22.90%/+5.96%；归母净利润 36.61 亿元，同/环比 +50.23%/+52.50%。业务亮点如下：1. 核心产品烯烃销量大幅增长驱动收入高增，焦炭业务量稳价平，EVA/LDPE 贡献新增长点。2. 毛利率与净利率同比改善明显，期间费用率整体稳中有降，成本控制优势持续凸显。3. 内蒙一期全面达产助力烯烃产能行业第一，宁东四期、三期等项目梯次推进，成长曲线清晰。该机构调整公司 2026/2027/2028 年归母净利润预期分别为 163.34/176.26/187.48 亿元，给予公司 2026 年 20 倍目标 P/E，对应目标价 44.55 元，维持“强推”评级。

华安证券指出，2026 年一季度公司实现营业收入 132.37 亿元，同比增长 22.90%，环比增长 5.96%；归母净利润 36.61 亿元，同比增长 50.23%，环比增长 52.50%。业务亮点如下：1. 一季度烯烃产品量价齐增，推动业绩稳步向上。2. 煤油价差走阔，煤制烯烃成本优势凸显。3. 油制烯烃集体降负，煤制烯烃市占率有望提升。该机构预计公司 2026 - 2028 年分别实现归母净利润 152.22、166.05、178.04 亿元，同比增长 34.11%、9.08%、7.22%，维持“买入”评级。

图：宝丰能源营收及增速

图：宝丰能源净利润及增速

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