民爆光电2025年净利1.84亿元降两成，境外收入占比升至95.25%创历史新高

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，民爆光电发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入16.70亿元，同比上升1.76%；归母净利润1.84亿元，同比下降20.01%；扣非净利润1.58亿元，同比下降18.96%。

净利率由13.83%降至10.99%，降幅达2.84个百分点。利润下滑主要受LED照明板块毛利率承压及非经常性损益占比提升双重影响：整体LED照明板块毛利率为28.06%，同比下降2.12个百分点；其中LED商业照明灯具毛利率为23.84%，同比下降2.59个百分点；LED工业照明灯具毛利率为32.06%，同比下降2.37个百分点。非经常性损益总额为2624.14万元，占归母净利润比例为14.23%，其中委托他人投资或管理资产的损益达2872.26万元，已超非经常性损益总额，成为当期利润的重要支撑。

境外收入主导格局进一步强化。境外市场收入达15.91亿元，占营业收入比重升至95.25%；境内收入为7930.74万元，占比仅4.75%。LED商业照明灯具与LED工业照明灯具合计占主营业务收入比重达91.84%，结构持续集中，"商照为主、工照为辅"的双轮驱动格局保持稳定。其中，LED商业照明灯具收入9.16亿元，占比54.86%；LED工业照明灯具收入6.17亿元，占比36.98%。业务高度聚焦海外LED通用照明细分领域，公司维持全球LED商业及工业照明灯具主要供应商之一的行业地位。

经营性现金流承压，费用端呈现收缩态势。经营活动产生的现金流量净额为2.13亿元，同比下降15.51%。拆分来看，经营活动现金流入小计减少1.67%，现金流出小计增加0.56%，共同导致经营性现金流收窄。销售费用为9373.20万元，同比下降4.91%，在境外收入占比超九成、业务高度依赖海外渠道的背景下，销售端资源投入呈收缩趋势，与经营活动现金流出增加形成反向变动，可能对后续市场响应能力构成潜在约束。财务费用为-896.08万元，同比减少70.15%，反映理财收益及汇兑收益收窄；短期借款与长期借款余额均为零，资产负债率为17.59%，流动比率为3.62，资金面总体充裕。

研发投入稳中有增，基建节奏阶段性放缓。研发投入金额为1.20亿元，同比增长0.53%；研发人员增至443人，同比增长3.75%；研发费用率为7.20%，保持稳定。投入增长略高于人员增幅，显示人均研发效能有所承压。LED照明灯具自动化扩产项目已完工，投资进度达100.29%；总部大楼及研发中心建设项目延期至2027年9月19日；LED工业照明及特种照明灯具生产基地建设项目、越南LED照明灯具生产基地建设项目尚在建设期。截至2025年末，尚未使用募集资金余额为6.54亿元，存放于专户并用于现金管理。

分红方案明确，资本运作持续推进。公司以扣除回购专户股份后的总股本10318.67万股为基数，每10股派发现金红利14.50元（含税），共计派发现金红利1.50亿元；同时每10股转增4股。股东结构未发生重大变化，控股股东、实际控制人仍为谢祖华，持股比例37.19%，立勤合伙、睿赣合伙、立鸿合伙为其一致行动人。2025年新设子公司越南民爆、众来福，完成对惠南恺民的收购；2025年12月董事会审议通过2025年限制性股票激励计划，2026年3月完成授予；2026年初拟收购厦芝精密控股权，构成关联交易。