新媒股份2026年一季报解读：营收降7.32% 研发费用大减49.44%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标全线下滑

新媒股份2026年第一季度核心盈利指标同比均出现不同程度下滑，营收与盈利规模双双收缩。

指标 本报告期 上年同期 同比变动 营业收入 3.77亿元 4.07亿元 -7.32% 归属于上市公司股东的净利润 1.43亿元 1.61亿元 -10.98% 归属于上市公司股东的扣非净利润 1.43亿元 1.61亿元 -10.94% 基本每股收益 0.63元/股 0.70元/股 -10.00% 加权平均净资产收益率 3.93% 4.37% -0.44个百分点

从数据来看，公司营收端的下滑直接传导至盈利端，净利润下滑幅度超过营收，显示盈利效率有所降低。扣非净利润与净利润变动幅度基本一致，说明非经常性损益对盈利影响极小，本期盈利变动主要来自主营业务。同时，加权平均净资产收益率的下滑，反映公司自有资本的盈利效率有所下降。

应收账款规模小幅下降

截至2026年3月末，公司应收账款余额为5195.35万元，较上年末的5560.71万元小幅下降6.57%。结合经营活动现金流来看，本期销售商品、提供劳务收到的现金达5.68亿元，远超同期营业收入，且货币资金同比大增31.88%，公司解释主要为收回广东IPTV应收业务款，说明本期应收账款回收情况良好，资金回笼效率较高。

应收票据规模微降

报告期末公司应收票据余额为126.81万元，较上年末的128.49万元微降1.31%，规模相对较小，对公司整体资金状况影响有限。

存货规模增长32.87%

截至2026年3月末，公司存货余额为415.36万元，较上年末的312.61万元增长32.87%，公司解释主要为本期末库存商品增加所致。虽然存货规模绝对值不大，但增速较高，需关注库存商品的周转情况，警惕后续可能出现的存货积压风险。

期间费用大幅收缩 研发投入腰斩

本期公司期间费用整体出现大幅收缩，其中销售费用与研发费用下滑尤为明显：

费用项目 本期金额 上年同期金额 同比变动 变动原因 销售费用 768.99万元 1306.25万元 -41.13% 宣传及销售运营费减少 管理费用 1406.88万元 1260.63万元 +11.60% 未披露具体原因 研发费用 690.36万元 1365.44万元 -49.44% 研发投入减少 财务费用 -572.39万元 -579.88万元 +1.29% 利息收入与支出小幅变动

销售费用的大幅下降虽有助于短期盈利，但需关注是否会对后续市场拓展产生影响；而研发费用近乎腰斩的下滑，可能会对公司长期技术竞争力和业务创新能力造成制约，需要警惕技术迭代滞后风险。

现金流结构分化明显

公司本期现金流呈现出经营现金流稳健、投资与筹资现金流大幅收窄的特征：

现金流项目 本期金额 上年同期金额 同比变动 变动原因 经营活动产生的现金流量净额 5.40亿元 5.61亿元 -3.82% 经营活动现金流入增长，但流出也有所增加 投资活动产生的现金流量净额 -236.97万元 -1.80亿元 +98.68% 支付期限超过三个月的定期存款较上期减少 筹资活动产生的现金流量净额 -62.21万元 -2277.15万元 +97.27% 上期回购股份导致同期基数较高

经营活动现金流仍保持较高规模，且现金流入结构中，收到其他与经营活动有关的现金达7.53亿元，显示公司在主业之外仍有稳定的现金来源；投资活动现金流净额的大幅收窄，主要是由于本期长期投资支出减少，公司短期投资趋于谨慎；筹资活动现金流的变动则主要是由于上年同期回购股份的一次性影响，本期筹资端无大额支出。

风险提示

1. 盈利收缩风险：公司营收与净利润双双下滑，若后续市场环境未出现好转，盈利规模可能持续收缩；
2. 研发投入不足风险：研发费用大幅下滑可能影响公司长期技术布局，在新媒体行业竞争加剧背景下，技术创新能力可能被对手反超；
3. 存货增长风险：存货规模增速较高，若市场需求不及预期，可能出现存货积压，影响资金周转；
4. 政策依赖风险：公司业务与广电体系关联度较高，若行业政策出现调整，可能对公司业务开展产生不确定性影响。

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