安奈儿2025年营收5.43亿元同比降15.02%，亏损收窄至1.01亿元但主业造血仍承压

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，安奈儿发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入5.43亿元，同比减少15.02%；归母净利润为-1.01亿元，同比增加11.63%；扣非净利润为-1.05亿元，同比增加9.71%。营业收入与净利润同步承压，虽亏损幅度收窄，但整体仍处于深度调整阶段。经营性现金流持续承压，经营活动产生的现金流量净额为-1,836.55万元，同比减少25.08%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金同比减少19.35%所致。

核心业务结构持续向童装主业集中。大童装业务实现收入4.40亿元，占总收入比重达80.98%；小童装收入为0.89亿元，占比16.45%，二者合计占主营业务收入比重进一步提升。大童装虽为绝对主力，但毛利率为57.82%，同比下降0.63个百分点；小童装毛利率为67.95%，同比上升2.49个百分点，呈现结构性优化特征。分渠道看，电商直销毛利率为49.81%，同比上升2.93个百分点；线下直营毛利率为70.28%，同比下降2.90个百分点；整体毛利率为59.53%，微降0.12个百分点。渠道盈利格局出现分化，线上毛利修复与线下毛利承压并存，反映终端动销压力与运营成本刚性之间的张力。

国内市场主导地位未发生改变。境内业务收入占比97.44%，其他业务收入占比2.56%，境外市场贡献依然微弱，未见实质性拓展迹象。区域集中度未出现结构性变化，市场布局高度依赖内需环境。在行业整体需求承压背景下，公司营收下滑与大童装板块占比高、毛利微降形成直接对应，小童装虽增长动能略强，但体量尚不足以对冲主力板块下行影响。

费用管控节奏与收入变动基本匹配。销售费用为2.76亿元，同比减少14.43%，与营业收入15.02%的降幅基本一致，但费用收缩速度略缓于收入下滑，未能有效缓解毛利空间收窄及现金流恶化趋势。研发投入金额同比下降14.46%，研发人员数量下降12.79%，研发费用占营收比重微升至4.08%，显示公司在收入下滑背景下主动压缩绝对研发支出，同时维持相对稳定的创新资源配比。

控制权结构发生实质性变更。控股股东由曹璋、王建青变更为新创源，实际控制人变更为黄涛；新创源与金祥远舵肆号签署一致行动协议，形成新的控制关系。该调整标志着公司治理基础发生重要变化。分红政策延续审慎取向，2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

募投项目进展分化明显。营销网络数字化升级项目累计投入2,538.61万元，投资进度为19.52%；安奈儿电商运营中心建设项目已终止；补充流动资金项目已全额投入8,000.00万元。项目执行节奏受内外部环境影响呈现不均衡状态。

重大事项方面，全资子公司安奈儿科技就货款纠纷提起仲裁并获裁决支持，确认应收河南广电货款8,771.88万元；但因算力设备相关资金回收存在重大不确定性，公司对该笔其他应收款单项计提坏账准备5,791.35万元，构成当期重要资产减值事项。该事项既体现存量债权处置进展，亦暴露新兴业务领域回款风险。