Mysteel解读：秘鲁捕捞不及预期，供应收缩下鱼粉后市行情解析

【引言】

2026年秘鲁中北部第一捕季开捕至今已半月有余，因幼鱼比例偏高秘鲁生产部近期发布多个区域禁捕政策，鱼粉供应端突发收紧，直接推动国际外盘报价刷新历史高位，国内现货价格同步上行，作为全球最大鱼粉消费国，我国水产养殖产业链正面临一次关键的上游供给冲击。

秘鲁新季捕捞遇阻，资源保护导致日捕捞骤减

秘鲁海洋研究院IMARPE监测显示，自开捕至今，部分海域幼鱼比例已超过50%，资源可持续性面临严峻挑战，为了保护渔业资源，秘鲁生产部近期发布了N°00044-2026号文件和N°00047-2026号文件，对幼鱼比例偏高海域实施临时停捕，据秘鲁官方公布的最新数据统计显示从4月25日起日捕捞数据骤减。从往年捕捞进度对比来看，开捕18天数据，2024年A季共捕捞95.64万吨，完成配额比例38.64%，2025年A季共捕捞98.68万吨，完成配额比例32.89%。而本捕季截至4月26日捕捞上量约43.95万吨，同比减少55.46%，捕捞节奏显著放缓，阶段性停捕政策叠加本年度整体配额缩减的双重影响下，也进一步加剧了市场对新季鱼粉产量的担忧情绪。

外盘价格突破新高，国内现货跟涨

秘鲁生产部发布区域禁捕政策后，国际市场对鱼粉的询盘有所增加并且存在高价成交，目前秘鲁预售超级鱼粉CNF参考报价上涨至2700美元/吨，已经刷新历史高位。国内鱼粉市场受到25B季秘鲁供应端收缩影响，截至4月27日全国各港口库存总量约为16.63万吨，虽然近期库存小幅回升，但仍然处于近年来低位水平，叠加国产捕捞上量情况不及往年，部分地区厂家整体产量相较往年减少3-4成，由于需要维持核心客户刚需，多持惜售心态，国内现货以及国产鱼粉价格同步跟涨，目前港口现货超级鱼粉参考报价上涨至19000元/吨，国产鱼粉65蛋白参考报价上涨至16500-16800元/吨。综合来看，在内外供给减量、库存低位的支撑下，预计短期国内鱼粉行情将维持坚挺走势，价格有望继续上探。

一季度鱼粉进口量同比回落，三月集中到港环比上涨

据海关数据显示，2026年3月国内饲料用鱼粉进口量191576.37吨，较2026年2月份增加97317.55吨，环比涨幅103.25%；较2025年3月份减少15256.22吨，同比降幅7.38%。截至2026年1-3月国内饲料用鱼粉累计383008.3吨，较去年同期减少49931.49吨，同比降幅11.53%。一季度我国饲料用鱼粉进口整体呈现总量同比回落、3月环比大幅反弹的格局，从来源结构看，秘鲁、印度、越南、俄罗斯、泰国、智利稳居供应国前列，合计占比超九成，与去年同期相比，秘鲁作为绝对主力供应国，一季度进口量同比收缩但主导地位稳固，其余各国多数实现增量。

成本压力传导，水产饲料行业面临多重挑战

鱼粉作为水产饲料的核心蛋白原料，此次国内外价格持续攀升，直接抬升水产饲料成本，迫使饲料企业从被动调价转向主动配方优化，在鱼粉添加比例调整方面，猪料及普水料率先下调鱼粉用量，对鱼粉依赖度较高的虾料、特水料等企业也在保证养殖性能与生长速度的前提下，适度压缩添加量，通过精准营养配方降低高价原料带来的成本冲击。与此同时，行业加速推进替代原料的研发与规模化应用，鸡肉粉、发酵豆粕、昆虫蛋白、浓缩植物蛋白等多元化蛋白原料去替代部分鱼粉需求，通过原料结构多元化稀释单一原料涨价风险。

后市展望

整体来看，当前秘鲁新季捕捞因幼鱼比例过高受限，叠加年度配额同比下滑，海外鱼粉供应持续收紧，推动外盘价格创下历史新高。同时国内鱼粉港口库存处于低位、国产鱼粉产量缩减，市场惜售情绪浓厚，带动国内现货价格同步上涨，短期鱼粉高价态势仍将延续，核心变量在于秘鲁禁捕结束后的捕捞恢复进度，若幼鱼问题未明显改善，不排除进一步收紧供应的可能，中长期看，全球供应紧平衡格局难改，此外，持续走高的鱼粉价格也将持续施压水产饲料行业优化配方、扩大各类替代蛋白原料应用，降低对鱼粉的依赖，持续对冲原料涨价带来的成本压力，重塑行业原料采购与生产格局。

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