中船应急2025年报解读：扣非净利增236%，财务费用骤降273%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标分析

营业收入：同比下滑13.56%，全年营收超10亿元

2025年中船应急实现营业收入10.04亿元，较2024年的11.61亿元同比下降13.56%。分季度来看，公司营收呈现逐季增长态势，第四季度实现营收4.12亿元，占全年营收的41.09%，成为全年营收的主要支撑。

从业务结构来看，应急交通业务依然是公司核心收入来源，2025年实现营收7.37亿元，占总营收的73.47%，同比下降13.95%；其他业务营收2.66亿元，占比26.53%，同比下降12.47%。

项目 2025年 2024年 同比增减 营业收入（元） 1,003,632,557.96 1,161,059,369.39 -13.56% 应急交通业务（元） 737,408,405.94 856,916,405.79 -13.95% 其他业务（元） 266,224,152.02 304,142,963.60 -12.47%

净利润：同比翻倍，扣非净利大增236%

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为1780.61万元，较2024年的864.13万元同比增长106.06%；扣除非经常性损益后的净利润为2195.71万元，较2024年的-1614.44万元实现236.00%的大幅增长，一举扭转上年亏损局面。

从季度盈利表现来看，公司一季度亏损2470.76万元，二季度实现盈利2987.05万元，三季度盈利285.63万元，四季度盈利978.69万元，全年盈利主要由二、四季度贡献。

项目 2025年 2024年 同比增减 归属于上市公司股东的净利润（元） 17,806,096.66 8,641,331.84 106.06% 扣非净利润（元） 21,957,075.65 -16,144,376.08 236.00%

每股收益：同步翻倍，盈利质量提升

2025年公司基本每股收益为0.02元/股，较2024年的0.01元/股同比增长100%；扣非每股收益同样为0.02元/股，上年同期为-0.02元/股。每股收益的提升主要得益于净利润的增长，同时公司股本因可转债转股有所增加，一定程度上摊薄了每股收益，但整体盈利质量仍实现显著提升。

费用结构深度拆解

销售费用：大降46.92%，人员薪酬缩减为主因

2025年公司销售费用为621.07万元，较2024年的1170.01万元同比下降46.92%，主要原因是销售人员减少及薪酬支出缩减。从费用构成来看，职工薪酬从上年的858.71万元降至364.27万元，降幅达57.58%，成为销售费用下降的主要驱动因素。

项目 2025年（元） 2024年（元） 同比增减 销售费用总额 6,210,681.10 11,700,126.88 -46.92% 职工薪酬 3,642,726.68 8,587,128.89 -57.58%

管理费用：微增1.11%，保持稳定水平

2025年公司管理费用为1.22亿元，较2024年的1.21亿元同比微增1.11%，整体保持稳定。费用增长主要源于其他支出的大幅增加，从上年的843.34万元增至2290.38万元，而职工薪酬、折旧摊销费等核心费用均保持相对稳定。

财务费用：骤降273.03%，可转债转股减利息支出

2025年公司财务费用为-375.82万元，较2024年的217.19万元同比下降273.03%，主要原因是可转债转股及赎回导致利息支出大幅减少。2025年利息费用从上年的1340.48万元降至287.19万元，降幅达78.58%，同时利息收入保持稳定，使得财务费用由正转负，成为利润的正向贡献项。

项目 2025年（元） 2024年（元） 同比增减 财务费用总额 -3,758,181.01 2,171,921.86 -273.03% 利息费用 2,871,870.49 13,404,767.52 -78.58% 利息收入 10,948,243.91 10,652,743.33 2.78%

研发费用：下降37.75%，自主投入缩减

2025年公司研发费用为7108.21万元，较2024年的1.14亿元同比下降37.75%，主要原因是研发项目中自主投入减少。从费用构成来看，职工薪酬从上年的3531.23万元降至1803.71万元，降幅达48.92%，材料及服务费、外协费等也有不同程度下降。

研发人员情况：数量缩减，本科占比提升

截至2025年末，公司研发人员数量为126人，较2024年的152人减少17.11%，研发人员占比从13.83%降至11.93%。学历结构方面，本科研发人员从27人增至42人，占比从17.76%提升至33.33%；硕士研发人员从125人降至84人，占比从82.24%降至66.67%。年龄结构上，30~40岁研发人员减少24人，降幅30.38%，是研发人员数量减少的主要群体。

项目 2025年 2024年 变动比例 研发人员数量（人） 126 152 -17.11% 研发人员占比 11.93% 13.83% -1.90% 本科研发人员（人） 42 27 55.56% 硕士研发人员（人） 84 125 -32.80%

现金流状况分析

经营活动现金流：由负转正，增幅227.56%

2025年公司经营活动产生的现金流量净额为2.74亿元，较2024年的-2.15亿元实现227.56%的大幅增长，主要原因是保函1.7亿元诉讼保证金解冻。经营活动现金流入同比增长53.24%至13.19亿元，现金流出同比下降2.78%至10.46亿元，现金流状况得到显著改善。

项目 2025年（元） 2024年（元） 同比增减 经营活动现金流净额 273,707,675.59 -214,568,507.28 227.56% 经营活动现金流入小计 1,319,343,459.45 860,967,124.08 53.24% 经营活动现金流出小计 1,045,635,783.86 1,075,535,631.36 -2.78%

投资活动现金流：净流出小幅扩大

2025年公司投资活动产生的现金流量净额为-2807.00万元，较2024年的-2705.48万元同比下降3.75%，净流出规模小幅扩大。投资活动现金流入为0，上年同期为899.07万元；现金流出同比下降22.13%至2807.00万元，主要是购建固定资产等支出减少。

筹资活动现金流：净流出略有增加

2025年公司筹资活动产生的现金流量净额为-621.35万元，较2024年的-567.88万元同比下降9.42%，净流出略有增加。筹资活动现金流入为0，上年同期仅为5632.65元；现金流出同比增长9.31%至621.35万元，主要是分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。

潜在风险提示

国际贸易风险

受贸易保护主义和中美贸易战影响，汇率波动、关税壁垒等因素可能对公司装备出口业务造成冲击。同时，国际安全局势及进出口国家双边关系的变化，也会导致国际贸易业务发展存在不确定性，公司海外市场拓展面临挑战。

市场竞争风险

公司主要产品受军方及国家政策影响较大，随着“民企参军”趋势加剧，行业内竞争日益激烈。若公司不能持续保持技术优势和产品竞争力，可能面临市场份额下降的风险。

新产品研发风险

市场需求与期望存在不确定性，新产品需求论证结果直接影响项目成败。公司在新产品研发过程中，可能面临技术攻关难度大、市场推广不及预期等风险，进而影响公司未来业绩增长。

上游供应链波动风险

公司上游主要供应商为钢铁和重型底盘厂商，若行业整体价格及供给发生大幅波动，将直接影响公司生产成本，进而对盈利能力产生较大影响。

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