OpenAI“朋友圈”遭市场重估！

来源：金十数据

科技巨头财报发布前夕，AI交易突然降温。OpenAI未实现营收与用户目标，与其深度绑定的公司率先下跌，AI商业化逻辑面临重新评估。

《华尔街日报》披露OpenAI未能实现既定营收与用户目标后，市场对AI商业化前景的预期迅速降温，并直接冲击其合作生态中的相关公司股价。

周二，与OpenAI联系紧密的企业普遍下跌。甲骨文(ORCL.O)、CoreWeave(CRWV)及软银集团(9984.T)跌幅均超过4%，其中软银在东京市场下挫逾9%，创下自去年11月以来最大单日跌幅。英伟达(NVDA.O)下跌1.6%，博通(AVGO.O)与超威半导体(AMD.O)跌幅均超过3%。

这一波动发生在财报集中发布窗口前夕。Alphabet(GOOGL.O)、亚马逊(AMZN.O)、微软(MSFT.O)、Meta Platforms(META.O)定于周三美股盘后公布业绩，苹果(AAPL.O)将在周四美股盘后发布，市场普遍将此视为检验AI投资回报的重要节点。

科技股走弱拖累指数表现。纳斯达克综合指数从前一交易日高点回落0.9%，标普500指数中科技板块下跌1.3%。Synovus Trust投资经理丹·摩根（Dan Morgan）指出：

“冰面已经非常薄，容错空间极小。任何进一步加深市场对OpenAI、Anthropic或其他类似公司疑虑的证据，都会引发抛售。”

不过，周二的抛压主要集中在与OpenAI高度绑定的公司。其通过合作网络获取资金与算力资源，合作方包括纽约梅隆银行(BK.N)与塔吉特(TGT.N)等。甲骨文、英伟达和软银被部分投资者视为该体系核心，但也因此对其基本面预期更为敏感。

部分市场人士质疑其融资结构存在“循环性”，即合作伙伴提供资金，而公司再将资金用于购买这些伙伴的算力服务。OpenAI对此回应称，公司运营正常，“业务正在全面推进”。

公司首席执行官山姆·奥尔特曼（Sam Altman）此前推动的大规模算力投入计划部分未能落地，市场情绪自去年底开始转弱。公司已将重点转向企业客户和编程应用，并推出ChatGPT 5.5模型以强化商业化路径。

与此同时，与OpenAI关联较弱的科技公司表现相对稳健。微软上涨1%，苹果上涨1.2%，Adobe、Salesforce与ServiceNow股价同步走高，显示压力尚未扩散至整个板块。

更广泛的美股市场并未出现系统性回落。能源板块在布伦特油价升至111.26美元带动下上涨1.7%，必需消费品上涨1%。道琼斯工业平均指数仅小幅下跌，可口可乐(KO.N)因业绩超预期上涨3.9%。

花旗集团(C.N)分析师希思·特里（Heath Terry）表示，市场关注焦点在于OpenAI此前提出的约1.5万亿美元基础设施需求规模，目前已下调至约6000亿美元。Evoke Advisors联席首席投资官亚历克斯·沙希迪（Alex Shahidi）指出，核心问题仍是盈利能力，“企业最终必须实现盈利”，而持续超预期的空间正在收窄。