“小黄人”刷屏，为何没能挡住信通电子一季度亏损？

来源：市场资讯

（来源：第一风口）

近日，山东信通电子股份有限公司（以下简称“信通电子”）披露了2025年年度报告及2026年一季报。

2025年，公司实现营业收入10.52亿元，同比增长4.68%；实现归母净利1.37亿元，同比微降4.02%。相比之下，信通电子2026年一季度的业绩更受关注：公司实现营业收入1.15亿元，同比下降29.25%；归母净利润由上年同期的盈利0.08亿元转为亏损0.12亿元。

除业绩由盈转亏之外，这份财报之所以引发关注，还与信通电子在今年一季度的“反差表现”有关：2026年1月，由信通电子打造的防冰机器人“小黄人”的作业视频火速出圈，不仅获得央视等多家官方媒体报道，甚至在海外社交平台广泛传播。然而，仅三个月后，公司却交出了由盈转亏的成绩单。

在同一财报周期内，一边是产品走红网络迎来高光时刻，一边是业绩大幅下滑出现亏损。这一反差表现，使得信通电子的真实经营状况成为焦点。

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营收增速连续四年收窄

2026年一季度由盈转亏

信通电子于2025年7月在深交所上市，是一家以人工智能+物联网+具身智能为核心技术的高新技术企业，主要面向电力、通信等行业，提供数字化、智能化解决方案。

彼时，电网智能化改造的相关产业政策正陆续落地，行业处于上行通道，信通电子曾在招股书中，对上市首年的业绩给出乐观预测：预计2025年营业收入同比增长11.04%，预计归母净利润同比增长5.40%、扣非净利润同比增长7.91%。

然而，实际披露的数据低于预期：2025年，公司营业收入同比增长4.68%，增速不及预期数值的一半；归母净利同比微降4.02%、扣非净利润同比微增0.71%，均远不及预期数值。此外，公司营收增速也呈现出逐年收窄的态势，已从2022年的27.04%降至2025年的4.68%，增长放缓趋势明显。

业绩未达预期与通信行业业务的波动有关。信通电子在财报中表示，2025年受限于运营商需求下降，公司通信移动智能终端的发货量有所降低，营收同比下降29.52%。此外，由于市场竞争加剧，且信通电子在国网、南网等国企的招标采购中不具备产品定价主导权，导致公司核心的电力行业业务毛利率下降，进一步侵蚀了公司的盈利空间。

进入2026年一季度，“AI+电力”推动电力智能化运维的景气度持续上行，信通电子的业绩却没能跟上行业步伐，不仅“收利双降”，甚至出现亏损。今年一季度，公司实现营业收入1.15亿元，同比下降29.25%；归母净利润由上年同期的盈利0.08亿元转为亏损0.12亿元。

对此，有分析称，公司业绩变动主要系本期软件退税款减少所致，也就是当期的其他收益同比大幅下降82.42%，拖累了整体利润。针对这一问题，风口财经致电信通电子并发送采访函，接线的工作人员表示“由于近期财报披露事宜，相关领导会议较多，可能不方便处理采访事项”。截至发稿，未收到有效回复。

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热度与营收错位

“小黄人”为何没能撑起业绩？

如果说，业绩持续滑坡至亏损的困境，让刚上市不足一年的信通电子备受关注。那么今年年初全网刷屏的“小黄人”，则加大了市场对信通电子困境的关注：产品能火到出圈，为何公司的业绩非但没有被拉动，反而出现了亏损？

“小黄人”是由信通电子打造的新一代具身智能防冰机器人，产品基于“清除覆冰”向“预防覆冰”的新理念打造，可通过无人机快速安装，长期驻网运行，自主感知线路环境与覆冰状态，通过多模态大模型实时分析并自主启动执行预防性自主动态除冰作业，及时消除或抑制覆冰形成。

从技术层面来看，“小黄人”的技术实力毋庸置疑。然而，对于面向电网系统的专业装备，“产品出圈”与“贡献业绩支撑”之间存在天然的时间差。一款产品从技术验证到形成稳定收入，需经历区域试点、安全性评估、招标入围、批量采购等多个环节，这一过程通常需要较长周期。

根据公司披露的信息，“小黄人”于2025年12月通过了“实验室模拟+跨区域实证”双轨验证，项目进展仍处于“进行中”的状态。今年4月，公司在线上回复投资者时表示“该产品目前已经用户试用，取得了良好的防冰减灾效果，后续该产品的生产、定价和毛利率情况，请关注持续信息披露”，这意味着“小黄人”在2026年一季度对营收的贡献有限。

更深层的原因，源于信通电子的产品结构仍以传统业务为主，眼下这一业务板块正面临技术路线切换的冲击。

随着国网向具身智能的大踏步采购，推动电力运维技术主轴从被动响应式监测向自主作业式执行转型。意味着电力智能运维的技术重心正从传统解决方案，向机器人自主巡检作业的新范式切换。而这种技术路线的切换，对信通电子的传统业务构成了结构性挑战。

分产品来看，截至2025年，公司输电线路智能巡检系统与变电站智能辅控系统的营收占比合计超过八成。2025年，这两大业务的毛利率分别为同比微增0.4个百分点与同比下降6.85个百分点。2026年一季度，公司财报未披露分产品销售情况，但从总营收同比下降29.25%，与整体毛利率同比下降2.73个百分点至27.26%来看，公司传统产品可能面临一定的市场压力。

面对这场技术切换，信通电子也在年报中明确，将以具身智能技术引领，持续完善产品线；重点发展配电智慧运维赛道，为公司可持续发展拓宽新的增长曲线。然而，信通电子面临的压力同样突出。据悉，2026年国网具身智能采购的入围方包括云深处、宇树等机器人公司，以及咸亨国际、亿嘉和等已在场景端深耕多年的老牌企业。相比之下，信通电子具身智能巡视终端等产品的收入贡献、战略转型落地进度和执行效果等仍有待验证。

编辑/风口财经编辑 田亮