中青宝2026年一季报解读：营收降35.75% 经营现金流转负同比大降154.32%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标持续恶化

中青宝2026年第一季度盈利端延续亏损态势，且亏损幅度进一步扩大。归属于上市公司股东的净利润为-1435.05万元，较上年同期的-1173.46万元亏损额增加22.29%；扣非净利润为-1312.97万元，同比扩大6.51%。

从每股收益来看，基本每股收益为-0.0548元/股，上年同期为-0.0448元/股，降幅达22.32%；加权平均净资产收益率为-4.06%，较上年同期的-2.93%下滑1.13个百分点，净资产盈利能力持续走弱。

指标本报告期上年同期同比变动归属于上市公司股东的净利润（万元）-22.29%扣非净利润（万元）-6.51%基本每股收益（元/股）-22.32%加权平均净资产收益率-4.06%-2.93%-1.13个百分点

非经常性损益方面，报告期内合计为-122.08万元，其中诉讼案件计提营业外支出446.31万元，对冲了人才房回售带来的316.62万元资产处置收益，进一步加剧了当期亏损。

营业收入大幅下滑超三成

报告期内，中青宝实现营业收入3165.81万元，较上年同期的4927.67万元减少1761.86万元，同比大幅下滑35.75%。公司表示，主要因云计算业务及游戏投放策略调整导致收入波动。

从收入结构来看，公司核心业务均出现收缩，营业成本同步下滑25.14%至2706.01万元，成本降幅低于收入降幅，显示公司成本管控未能跟上收入收缩节奏，盈利空间进一步被压缩。

应收账款小幅增长

截至报告期末，中青宝应收账款余额为4037.32万元，较期初的3841.95万元增加195.37万元，增幅为5.08%。结合营业收入大幅下滑的情况，应收账款的小幅增长需警惕回款压力，若后续业务持续疲软，可能面临坏账风险上升的问题。

存货规模略有下降

报告期末，公司存货余额为374.21万元，较期初的393.69万元减少19.48万元，降幅为4.95%。公司提到报告期战略试点新业务存货采购增加，但整体存货规模仍有所下降，或与部分业务收缩导致库存消耗有关。不过新业务的存货投入能否转化为后续收入，仍存在不确定性。

期间费用分化显著

销售费用腰斩式下降

报告期内，销售费用为362.08万元，较上年同期的887.25万元减少525.16万元，同比大降59.19%。主要因广告推广费用及薪酬人力成本减少，这与公司游戏投放策略调整直接相关，但费用大幅削减也可能对后续业务拓展产生一定影响。

管理费用基本持平

管理费用为789.81万元，上年同期为807.22万元，仅小幅减少1.91%，整体保持稳定，显示公司管理成本刚性较强。

财务费用小幅上升

财务费用为284.98万元，较上年同期的272.20万元增加12.78万元，增幅为4.70%。其中利息费用为7.09万元，同比减少42.21%，利息收入仅0.04万元，同比大降94.26%，利息收入锐减是财务费用小幅上升的主要原因。

研发费用减半

研发费用为306.25万元，较上年同期的632.28万元减少326.03万元，同比大降51.56%，主要因研发人员及其薪酬等费用下降。研发投入大幅削减，或影响公司后续产品创新能力，对长期竞争力构成潜在风险。

费用项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动销售费用-59.19%管理费用-1.91%财务费用4.70%研发费用-51.56%

现金流三重压力显现

经营现金流由正转负

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-425.65万元，上年同期为783.65万元，同比大降154.32%。主要因公司战略试点新业务存货采购增加及业务收入减少，经营活动现金流入小计从上年同期的7269.92万元降至4501.58万元，而现金流出仅从6486.27万元降至4927.23万元，收支缺口导致现金流转负，经营性现金流健康度大幅恶化。

投资现金流由负转正

投资活动产生的现金流量净额为263.24万元，上年同期为-121.66万元，同比大增316.37%。主要因处置资产资金回收及被投单位资金分配，报告期投资活动现金流入达696.49万元，而流出仅为433.25万元，不过此类现金流不具备持续性，难以成为稳定的现金来源。

筹资现金流缺口扩大

筹资活动产生的现金流量净额为-1605.33万元，上年同期为-324.57万元，同比降幅达394.61%。主要因报告期内收到的票据贴现款金额同比减少，筹资活动现金流入为0，而流出仍达1605.33万元，公司外部融资能力受限，资金压力进一步加大。

现金流项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动经营活动现金流净额-154.32%投资活动现金流净额316.37%筹资活动现金流净额-394.61%

风险提示

1. 主业萎缩风险：云计算及游戏业务收入大幅下滑，公司未披露明确的业务复苏计划，后续收入增长存在较大不确定性。
2. 亏损扩大风险：盈利端亏损持续扩大，非经常性损益难以对冲主业亏损，若业务未能改善，全年亏损规模可能进一步增加。
3. 现金流风险：经营现金流转负，筹资能力受限，货币资金较年初大降55.81%至1398.16万元，短期资金链承压明显。
4. 诉讼风险：报告期新增诉讼事项计提预计负债446.31万元，若后续诉讼进展不利，可能带来额外损失。
5. 研发投入不足风险：研发费用大幅削减，或影响公司产品迭代及创新能力，长期竞争力存隐忧。

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