美股半导体终于大跌，技术面超买和基本面强硬之间谁会占据主导？

昨晚美股三大指数集体收跌，费城半导体指数大幅走低

纳斯达克综合指数收跌0.90%，报24,663.80点；标普500指数收跌0.49%，报7,138.80点；道琼斯工业指数收跌0.05%，报49,141.93点

费城半导体指数在终结18连涨之后跌幅扩大，昨晚收跌3.58%

布伦特原油价格再度突破110美元，导致黄金价格大幅走低，跌破4600美元整数关口

1、费城半导体跌超3%，科技股的调整正式开始了？

昨晚美股就数半导体跌幅最大，尤其是上游的半导体设备、材料以及光模块领域，之前涨的最强势，现在跌的也最强势

技术面的信号昨天已经和大家分享了，首先是估值层面，费城半导体指数的估值已经达到60附近，是近15年的来的历史高位；其次是期权市场的看跌比例已经高达78.69%，并且已经有大资金开始短线看空费城半导体指数

之前18连涨的行情本身就蕴含了风险，此时的调整可以说是意料之中，情理之内，至于触发的因素，有分析者认为是 OpenAI 业务不及预期导致

周一《华尔街日报》发了一篇分析文章，指出OepnAI 没有达成2025年的营收和用户目标，这可能会导致 OpenAI 此前的投资承诺无法兑现，直接导致 OpenAI 概念股大幅下跌

比如日本的软银集团跌近10%，甲骨文跌4.05%，core weave 跌5.83%

这个事情我觉得还是有必要单独说一下，因为现在科技巨头们相互投资，彼此之间关系非常密切，OpenAI 作为众多 AI 上游的金主爸爸，他的支出能力降低，必然会导致相关下游公司大受影响

从客观上来说，OpenAI 这半年来确实没什么突破，无论是技术还是变现能力，都受到了非常强的外部冲击，比如 Anthropic 推出 Claude 以后大幅领先 ChatGPT 的技术水平，而且锚定高端企业市场，严重挤压了 OpenAI 的市场份额

其次谷歌 Gemini 也在快速发展，抢夺了很多 GPT 的用户，导致 GPT 月活用户增长乏力

但是我们需要搞清楚两件事：

1）AI 的总得市场规模依然是在快速增加的，就算没有 OpenAI 也会有其他 AI 公司增加资本支出，因为市场现在并非是需求问题，而是供给问题，一旦 OpenAI 空出来需求其他公司会立即把需求补上

2）技术的发展具有非常强的不可以预测性，前段时间我们还在感叹 GPT 技术落后，最近刚刚发布的 GPT-5.5再度展现了 OpenAI 强大的技术能力，尤其是 image-2的作图能力，真的太强大了，我现在文章的所有封面配图已经完全交给 GTP-image-2，设计能力完全不输专业设计师

所以这件事可以拿到当成半导体板块调整的导火索，但是不能证明整个 AI 行业的需求增速就放缓了或者改变了

现在的市场状态主要就是技术面和基本面之间的博弈，从技术面角度已经严重超买了，但是基本面又非常强劲，到底这波调整会调整多少，主要就是看基本面够不够有支撑

昨晚盘前康宁公布财报符合预期，但是二季度业绩指引不及预期，导致股价大跌8.90%，但是盘后希捷科技和恩智浦的财报都非常超预期，股价双双涨超15%，推动半导体指数在盘后继续走高

2、美联储+科技股财报，今天晚上将是非常重磅的一夜

首先在凌晨两点，美联储将公布本次的利率决议，不降息已经是板上钉钉了，没什么好关注的，重点我们看凌晨两点半鲍威尔的讲话

看看老鲍关于油价上涨对通胀影响的观点是否改变，是否会进一步警示通胀的风险，在当前科技股估值比较高的状态下，如果老鲍的发言表现的过于鹰派，可能会对科技股造成比较大的冲击

其次是今晚盘后微软、谷歌、亚马逊、Meta 将一起公布财报，作为整个 AI 上游最大的金主爸爸，这四家公司今年的资本支出将近有6000亿美金，他们的资本支出是否持续将极大影响上游的表现，另外他们的本身的盈利能力也非常受到关注，毕竟6000亿美金的资本支出能否给企业带来更多的利润，现在就需要财报给出答案了

虽然我对这次的科技股财报比较乐观，认为他们的盈利水平应该还会提升，但是当下市场对科技股的预期过高，加上目前的大幅反弹，我比较担心市场会吹毛求疵，对任何不及预期的指标容忍度更低

当然，也不排除有些公司就是能表现出非常强劲的盈利能力，在财报公布之后大幅上涨，从过往的财报表现来看，总体表现都会参差不齐，总有部分出类拔萃的

具体到操作上，结合以上的种种分析，我个人还是倾向于做出防守策略，把这一波大幅反弹的利润确定下来

昨天将美股仓位从85%附近止盈到了80%附近，今天继续止盈，将仓位降到75%，将收益落袋为安，后续维持75%的常规仓位

这样后续无论是继续上涨或者下跌，75%的仓位都会让我更加舒适，能更灵活的应对市场波动，而且之前的抄底到现在已经二三十个点的收益了，先止盈一波

对于仓位比较低的先手来说，其实这波要不要止盈并不重要，你手上大量的子弹就是你应对风险的最大底气，后续如果有深度调整，对你来说反而是机会，保持足够的耐心就好

对于有定投计划的朋友，继续执行，相信你在上涨的过程中一定没有犹豫要不要把定投停了，那么后面如果跌了也不要犹豫，下跌才是定投发挥作用的最佳时刻，坚持去做难且正确的事情，市场会奖励你的

其实现在最难受的可能就是这一波持续追高的人，收益率越买越低，承担的风险越来越大，看着股价上涨买入，却不考虑上涨的根本逻辑以及潜在的风险，现在的状态估计是如坐针毡、如芒在背、如鲠在喉！

我觉得有两种应对策略，要么你就坚持到底，扛过这波一潜在的调整，以后美股科技还会继续创新高的，这需要有你足够强的定力和风险接受能力；要么你就尽快止盈降低仓位，趁现在还有收益，也许你会错过一些上涨，但是你换来的是更安全的持有体验，二者各有优劣，请根据自己的情况做出适合自己的选择

3、油价再破110美元，黄金的压力越来越大

随着美伊对霍尔木兹海峡的持续封锁，谈判状态迟迟没有进展，布伦特原油价格再度重回110美元上方

我之前和大家分析过，时间对黄金来说就像一副慢性毒药，油价维持高位的时间越长，对通胀的影响就越大，市场定价美联储降息的预期就越低，黄金的价格越越会有压力

这几天黄金价格持续调整，现在已经跌破4600美元关口了

但是4600美元的黄金说明市场还没有足够的恐慌，什么时候再来一波股债金三杀，那市场是真感到恐慌了，那时候也就是我们加仓的机会了

我现在黄金的仓位是73.14%，所以觉得这波调整还是不够，看看今晚鲍威尔的讲话吧，如果老鲍能鹰一下再把金价往下打一打的话，我会考虑加笔仓位

对于一些仓位比较低的选手，可以考虑分批加点仓位，把握调整的机会

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