众捷汽车2025年报解读：净利润下滑33.96%，经营现金流大降65.54%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标深度下滑

2025年众捷汽车实现营业收入10.64亿元，同比增长8.74%，但盈利端表现疲软。归属于上市公司股东的净利润6298.92万元，同比大幅下滑33.96%；扣非净利润6197.07万元，同比下降34.23%。

从盈利指标来看，基本每股收益和扣非每股收益均从2024年的1.05元/股降至0.57元/股，降幅达45.71%，加权平均净资产收益率也从21.51%降至7.94%，下滑幅度明显。

分季度数据显示，公司盈利压力在第四季度集中显现：第四季度归属于上市公司股东的净利润仅164.18万元，扣非净利润更是低至47.78万元，较前三季度单季度均超1700万元的盈利水平大幅缩水。

指标2025年2024年同比变动营业收入（亿元）9.78+8.74%归母净利润（万元）-33.96%扣非净利润（万元）-34.23%基本每股收益（元/股）0.571.05-45.71%加权平均净资产收益率7.94%21.51%-13.57个百分点

费用结构变动显著

2025年公司期间费用合计14.28亿元，同比增长26.78%，对盈利形成明显挤压。销售费用：2961.30万元，同比增长46.51%，主要因销售规模扩大，薪酬、业务招待费等增加。其中职工薪酬从1424.81万元增至1822.55万元，业务招待费从222.69万元升至344.43万元。管理费用：7257.11万元，同比增长29.44%，主要源于股份支付费用增加、中介服务费上升等。财务费用：-724.30万元，同比大幅下降285.33%，主要因汇率波动带来汇兑净收益增加，汇兑净损失从2024年的-712.43万元变为2025年的-1737.56万元。研发费用：4785.50万元，同比增长26.68%，主要用于职工薪酬、材料费投入增加，其中职工薪酬从2393.64万元增至2907.41万元，材料费从970.46万元增至1156.94万元。

费用项目2025年（万元）2024年（万元）同比变动销售费用+46.51%管理费用+29.44%财务费用-285.33%研发费用+26.68%

研发人员规模收缩，研发投入持续增长

2025年公司研发人员数量154人，同比减少10人，降幅6.10%，但研发人员占比从9.40%提升至11.03%。从年龄结构看，30岁以下研发人员减少17人，降幅33.33%，30-40岁研发人员增加5人，增幅5.38%，研发团队呈现年轻化程度下降、中年核心人员占比提升的特点。

研发投入方面，2025年研发投入金额4785.50万元，占营业收入比例4.50%，较2024年的3.86%有所提升，且连续三年保持增长。公司全年完成铸造生产过程砂芯可调式压紧技术开发、外径自动检测设备开发等多个研发项目，同时推进连接阀套交叉孔去毛刺工艺开发、四主轴设备加工工艺技术开发等项目，持续强化技术储备。

研发指标2025年2024年同比变动研发人员数量（人）154164-6.10%研发人员占比11.03%9.40%+1.63个百分点研发投入金额（万元）+26.68%研发投入占营收比例4.50%3.86%+0.64个百分点

现金流结构分化明显

2025年公司现金及现金等价物净增加额8112.28万元，同比增长317.91%，但三大现金流呈现分化态势：经营活动现金流：净额6884.80万元，同比大幅下降65.54%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金同比增加较多，从2024年的5.79亿元增至7.80亿元，增幅34.7%。投资活动现金流：净额-23329.45万元，同比减少41.40%，主要因本期购买结构性存款及定期存款合计8.80亿元，而2024年仅0.01亿元。筹资活动现金流：净额24121.49万元，同比大幅增长1492.14%，主要因首次公开发行新股募集资金4.56亿元，同时偿还债务支出5.18亿元，较2024年的5.16亿元基本持平。

现金流项目2025年（万元）2024年（万元）同比变动经营活动现金流净额-65.54%投资活动现金流净额-41.40%筹资活动现金流净额+1492.14%现金及现金等价物净增加额+317.91%

多重风险需警惕

贸易政策与汇率波动风险

公司外销业务占比超80%，2025年境外收入8.51亿元，占营业收入的80.01%。国际贸易摩擦及汇率波动对公司业绩影响显著：2025年因汇率变动产生汇兑净收益1737.56万元，若未来汇率反向波动，将直接影响盈利水平；同时贸易政策变动可能导致订单减少或毛利率下降。

原材料价格与产品降价压力

公司产品主要原材料为铝型材等，原材料成本占营业成本比例超45%。虽然公司与客户有原材料价格联动机制，但价格上调可能影响产品竞争力；此外汽车行业普遍存在供应商产品价格年降惯例，将对公司毛利率形成持续压力。2025年公司综合毛利率19.76%，较2024年的24.58%下降4.82个百分点。

应收账款与子公司亏损风险

2025年末公司应收账款余额2.48亿元，同比增长8.95%，信用减值损失294.63万元，若客户经营恶化，存在坏账风险。同时子公司众捷墨西哥2025年净利润亏损2187.45万元，对合并报表利润形成拖累，海外子公司的经营稳定性需持续关注。

市场竞争与技术创新风险

汽车零部件行业竞争激烈，若公司无法持续提升技术创新能力、降低成本，将面临市场份额流失风险；同时技术创新存在不确定性，若研发项目不达预期，将影响公司核心竞争力。

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