市场格局重塑，消费金融行业步入“精耕细作”新阶段

在坚持金融服务实体经济,坚定金融的政治性、人民性的背景下，消费金融行业发展方向和发展模式正经历一场深刻而全面的重塑。2025年以来，随着一系列旨在规范市场、防范风险的监管政策密集落地，行业已告别粗放式增长，正式迈入以“精耕细作”为核心特征的高质量发展新阶段。在这场变革中，监管部门大力倡导金融机构的能力闭环建设，加快推进行业格局调整，拥有核心自主能力与稳健“基本盘”的头部机构，其竞争优势正愈发凸显。

监管“组合拳”重塑市场生态，政策框架趋于明朗

近期，针对零售信贷领域，监管部门密集出台了一系列指导意见，其核心导向在于进一步规范零售金融行业，进一步加强金融普惠性及业务自主性，同时防范系统性风险。

2024年4月26日，印发《关于进一步规范股份制银行等三类银行互联网贷款业务的通知》，旨在规范三类银行（三类银行具体指股份制银行、城市商业银行、民营银行）互联网贷款业务经营和管理，推动其健康发展以更好服务实体经济。

2025年4月，《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（即“助贷新规”）出台，2025年10月1日正式实施。在2024年政策基础上，一方面拓展了适用范围，从三类机构扩大到银行业金融机构，在措施强度和细度方面也进一步加强。确立了“总行集中管理、权责收益匹配、风险定价合理、业务规模适度”四大原则，从顶层设计上规范了助贷业务的发展路径。2025年8月，国家金融监管总局发布《关于加强股份制银行等三类银行合作机构管理的通知》，旨在通过穿透式监管规范银企合作，防范风险传导并提升金融服务实体经济质效。12月，对民营银行和小额贷款公司区域经营与利率定价等方面也提出了进一步的要求。

风险出清与市场格局重塑，全国性展业金融机构成稀缺资源

随着上述政策的深入执行，行业正经历显著的市场风险出清与市场格局重构。

市场数据层面，市场调整效果明显。截至2026年2月，境内居民短期消费贷款余额较2025年末减少4425亿元，市场正在经历从规模扩张向质量提升的阵痛与转型，各家主流从业机构也从过去以规模和利润增长为主转向符合监管和政策导向的高质量稳健经营。

市场格局层面，基于政策监管指导，包括银行和信托的助贷规模下降要求、白名单制度等管理要求提升，以及民营银行区域化经营的进一步强化，市场针对零售金融的资金供给标准和规范性更强，同时也会挤出市场上缺乏自主能力、合规、消保以及风控能力较弱机构的市场份额。同时消费金融公司的全国展业优势将进一步凸显，在做好对客定价下调、消保、合规和风险管理的前提下，消费金融公司将能够更高质量地服务普惠金融客户。

市场风险层面，零售金融市场生态进一步得到净化。高风险客户与违规机构加速出清，过去依赖流量推高获客成本的竞争格局也会逐步瓦解，行业准入门槛和展业规范性实质性提高。虽然在新的定价约束下，可经营客户规模有所收缩，但借新还旧客户的一次性出清，对于净化客户提升客户质量将产生积极和长期的效果。

相比之下，监管对持牌消费金融公司的要求聚焦于综合利率定价的规范性、消费者权益保护、合规性和风险管理，且允许其继续在全国范围内展业。这一差异化监管导向，使得消费金融公司的牌照价值显著提升：全国展业能力成为稀缺优势，消费金融公司在满足监管定价要求，以及合规、消保和风险管理等方面要求后，其全国性低定价获客能力将得到进一步加强。

客群定位清晰，消费金融公司竞争能力增强

随着监管政策和指导要求的逐步落地，消费金融公司的市场定位和高质量展业所需能力构建也变得更加清晰。在银行业金融机构逐步收缩助贷业务的背景下，消费金融公司作为专注于零售金融领域的专营机构，通过自主能力持续构建和资源投入，精细化管理和适配市场变化的快速迭代能力构建，加上其全国展业优势，能够与传统银行金融机构形成客群定位的差异化互补，在消费金融赛道形成自身的竞争优势并可持续高质量发展。

从“流量驱动”到“能力驱动”，头部机构以“基本盘”应对变局

面对新的市场环境，行业竞争的逻辑已从单纯的流量获取，转向对自主获客、精准风控、精细化运营等综合能力的比拼。在这场能力竞赛中，那些早已布局并构建起全链条自主能力的机构，其“基本盘”优势开始显现。面对政策与市场的双重调整，能够基于历史积累的“基本盘”，包括自营获客体系、自主风控模型、海量存量客户数据以及多元化的战略合作，主动进行了战略升级的机构将在本轮调整中获得先发优势。

2025年消金市场已呈现出清晰的“三大梯队”分化：头部稳中有压、腰部盈利爆发、尾部奋力追赶。在这场行业洗牌中，各家机构的战略选择尤为值得关注，折射出行业竞争逻辑的根本性转变。截至2026年4月中旬，已有12家持牌消费金融公司披露2025年经营数据，以行业头部机构来看：

2025年招联金融实现营业收入161.44亿元，净利润30.54 亿元，招联始终秉持“质量、效益、规模、结构”多目标平衡的发展策略，持续让利于用户，主动调节优化资产结构，构建可持续经营的客群结构。

基于马上消费长期积累的数字化能力，自主获客，自主风控及快速迭代能力，以及积累的千万级自营存量客户优势，2025年马上消费金融实现营收155.34亿，净资产和资本充足率也得到了进一步提升。同时2025年主动收紧风控政策、提高授信门槛、聚焦服务存量优质客群与低定价新客，通过公开市场数据查询，马上消费金融的拨备覆盖率也超行业平均水平，稳健经营策略凸显。

其他机构2025年的经营数据也各有差异，差异化表现也指向一个核心趋势：消费金融行业的竞争逻辑已从单纯的规模扩张转向综合能力的比拼，特别是自主化能力方面。在利率压降和监管趋严的双重压力下，行业集中度提升与差异化竞争将成为主旋律，客群与风控的精细化运营是破局关键。

在获客和客户经营端，头部机构依托成熟的自主获客体系，从策略设计、模型应用等维度进行系统性升级，精准调整客户画像与投放策略，向低定价、高质量客群倾斜。数据显示，截至2024年末，招联消金自营获客及股东协同渠道贷款余额占比约为73%，马上消费金融基于其自研数字化和自营体系的自营获客占比超78%。行业数据显示，大部分消费金融公司对第三方引流的依赖度分化明显，自营获客能力，正在成为行业分化的核心变量。除了自营获客能力外，基于对存量客户的有效经营能力也将是各家消金公司竞争差异化的一个重要维度。

在风控端，基于人工智能和大数据构建的智能风控体系，头部机构能够在行业普遍面临风险压力时动态调整策略，有效识别并管理风险，其他消费金融公司在风控体系构建上也各有差异，核心自主风控能力将是未来展业非常重要的一个环节。

招联消费金融自主研发“风云”全流程风控系统，覆盖贷前、贷中、贷后；毫秒级审批、日均百万级自动化决策，零人工干预；集成逻辑回归 + 随机森林 + 神经网络集成模型，能够有效提升诈骗识别率和拦截率。

马上消费金融依托“天镜”大模型构建的智能化多模态生物核验（人脸&声纹）以及自研全链条风控闭环体系，含超1000个风控模型和10万+的风控变量的成熟体系，以及智能化风控体系的高频迭代效率和海量的多维度风控数据样本积累，能够有效应对市场环境和多元化的客群变化。

兴业消费金融基于其核心智子天信系统实现全流程风控引擎，融合征信、运营商、行为、收入验证等多维度指标，同时基于其线下模式环节中的风控措施，实现对客户风控和欺诈的有效把控。

未来预测：优化存量、拓展增量，将“基本盘”转化为增长动力

行业变局之下，机遇与挑战并存。对于具备核心优势的机构而言，当前正是将长期积累的“基本盘”优势转化为业务增长动力的关键窗口期。

今年，作为零售金融的转型年，在稳健经营的前提下做好经营策略和能力的迭代为首要目标。未来，消费金融公司的竞争焦点将集中在两点：一是能否有效承接市场释放的优质增量，二是能否精细化运营存量客户，提升全生命周期价值。而拥有自主能力、能动态适配监管与市场环境变化的机构，将在这场行业洗牌中占据先机。这不仅能有效降低对外部流量平台的依赖，优化获客成本，更能在低利率时代的同质化竞争中，通过灵活的定价与高效的风控，保障资产质量，实现可持续发展。

随着监管政策的持续深化和市场生态的不断完善，消费金融行业将迎来更加规范的发展时期，而具备将基本盘能力转化为增长动力的机构，才能真正具备穿越周期的核心能力。