新希望2025年年报：饲料业务强劲增长 养猪成本稳步下降

2026年4月28日晚间，新希望六和股份有限公司（000876.SZ）发布2025年年度报告。2025年，新希望持续全面聚焦饲料、生猪养殖与屠宰两大核心板块，全年实现营业收入1068.56亿元，较上一年度有小幅增长。然而，受四季度猪价超预期下跌、生物资产计提以及固定资产清退等一次性因素影响，全年业绩由盈转亏。新希望方面称，剔除一次性因素的影响，公司核心主业仍保持稳定运行，饲料业务盈利贡献稳步提升，生猪养殖业务成本显著改善，已为安全度过周期底部做好充分准备。

饲料业务：规模领先量利双增，海外产能加速提升

在饲料业务方面，新希望秉持“上规模、调结构、提效率”的核心思路，在国内市场不断强化竞争力、优化运营效率，在海外市场加快产能布局与市场拓展。国内外饲料总销量达2974万吨，饲料业务营业收入为760.19亿元，实现全年量利双增，盈利质量持续优化。从规模来看，全年产量相当于全国总产量的8.7%，继续处于全球领先位置。同时，受下游养殖量恢复的影响，产量同比增长15%。分料种而言，禽料1687万吨，猪料1020万吨，水产料197万吨，反刍料53万吨，主要料种销量均位居行业前列。

值得关注的是，2025年新希望继续将海外饲料业务作为增长第三极，加大资源投入与产能布局。全年海外饲料销量达到638万吨，同比增长21%。公司在多个国家扩建、新建工厂，在提升产能的同时，聚焦印尼、越南、埃及、菲律宾、孟加拉等核心重点国家，持续提高当地市场占有率，多数核心国家市场份额已跻身行业前三，为后续中长期增长奠定坚实基础。

养猪业务：生产指标持续改善，育肥成本稳步下降

在生猪养殖业务方面，新希望在年报中表示，已逐步扭转前些年规模快速扩张后出现的阶段性退步局面。2025年，坚定推进从“养好”猪向养“好猪”的战略升级，持续强化疫病防控、精细化生产管理与育种遗传改良，实现养殖成本全年稳步下降，核心生产指标持续优化。全年共销售生猪1754.55万头、屠宰生猪368万头，猪产业整体营业收入285.29亿元。

新希望表示，通过全流程管理优化，全年平均PSY接近26，料肉比持续优化。在成本端，公司正常运营场线肥猪完全成本全年稳步下降，12月已降至12.2元/公斤。同时，在疫病和猪价的双重压力下，新希望在育种端完善“金字塔+回交”双种猪体系，替换高性能种猪，持续降低种猪培育成本，为后续养殖效率提升与成本持续下降提供核心支撑；在养殖端，持续推进数智化建设，在放养育肥场部署的料塔称重系统、无针注射设备、智能B超仪等智能化设备覆盖率持续提升，还上线了养猪AI助手，以科技赋能精细化管理。在联农助农方面，新希望通过“公司+农户”模式，全年与21省份2900余户养殖户、家庭农场合作，共计结算代养费20.3亿余元，户均获利96万元。

未来展望：资金稳定充裕，为周期底做了充分准备

年报显示，受2025年四季度猪价超预期下跌、生物资产计提与固定资产清退等一次性因素影响，全年业绩由盈转亏，归母净利润为-17.84亿元，扣非后为-14.73亿元。但新希望表示，剔除一次性因素影响，公司核心主业仍稳定运行，饲料业务盈利贡献稳步提升，生猪养殖业务成本大幅改善，资金管控及融资渠道持续优化，已为安全度过周期底部做好充分准备。

报告期末，新希望的经营性现金流净额为93.77亿元。对此，公司表示目前资金储备充足，现有各类金融机构授信近800亿元，整体用信比率约为60%，尚有较大提款空间。同时，公司长期保持较高的信用等级，企业信誉及市场认可度高，融资实力强，有助于公司在行业低谷期获得稳定、低成本的续贷支持。饲料业务高周转的特点，也可为公司提供稳定的现金流供应，为公司实现穿越周期的稳定发展发挥重要作用。

在2025年以来国际贸易战逐步升级的背景下，新希望明确表示，一方面，针对原料行情的剧烈波动，采取加速存货周转的应对策略，将存货周转天数降至12天；另一方面，公司充分积累了饲料豆粕减量替代的一系列技术成果与应用方案。2025年，公司借助配方优化、科学饲喂等手段，实现自身节粮74.84万吨，参与研发的豆粕减量替代技术、发酵饲料技术也在行业内广泛推广应用，为保障国家粮食安全、缓解原粮行情波动起到了积极作用。

对于未来生猪养殖行业的展望，新希望认为，猪企的竞争将从追求绝对出栏量与市场份额，转变为追求相对稳定的规模和更低的成本，以获取更持续的利润。未来，随着上游养殖环节效率进一步优化，企业之间成本差异缩小后，竞争焦点可能会向下游屠宰与肉品销售环节转移，寻求销售渠道与品牌的差异化发展。