万丰奥威2026年一季报解读：经营现金流骤降208.55% 扣非净利下滑14.27%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标全线承压

万丰奥威2026年第一季度核心盈利指标呈现全面下滑态势，营收、净利润及扣非净利均未达上年同期水平。

指标本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动营业收入-3.04%归属于上市公司股东的净利润-11.64%归属于上市公司股东的扣非净利润-14.27%

公司营业收入同比小幅下滑3.04%，主要受外部市场环境及行业竞争影响。净利润下滑幅度大于营收，一方面源于成本端的变动，另一方面非经常性损益对净利润的支撑力度有所减弱：本报告期非经常性损益合计8440.31万元，较上年同期的9001.80万元（推算值）有所减少，其中除政府补助外的其他营业外收支贡献13525.96万元，成为非经常性损益的主要来源。扣非净利润下滑幅度最大，达到14.27%，反映公司主营业务盈利能力出现明显收缩。

每股收益与净资产收益率双降

盈利指标的下滑直接传导至每股收益与净资产收益率，股东回报能力有所下降。

指标本报告期上年同期同比变动基本每股收益（元/股）0.120.13-7.69%扣非每股收益（元/股）-12.79%加权平均净资产收益率3.14%3.89%-0.75个百分点

基本每股收益同比下滑7.69%，扣非每股收益下滑幅度更为显著，达到12.79%，与扣非净利润的变动趋势一致。加权平均净资产收益率从上年同期的3.89%降至3.14%，下降0.75个百分点，表明公司运用自有资本获取收益的能力有所减弱。

应收类资产规模持续扩张

截至2026年3月末，公司应收类资产规模呈现持续增长态势，回款压力有所上升。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）变动幅度应收票据0.90%应收账款2.46%

应收票据规模小幅增长0.90%，整体保持稳定；应收账款则较期初增长2.46%，规模接近40亿元。结合经营活动现金流净额的大幅下滑，反映公司在营业收入下滑的背景下，赊销占比有所提升，回款速度放缓，需关注后续应收账款的坏账风险及对资金流动性的影响。

存货规模小幅上升

公司存货规模较期初有所增长，库存管理压力有所增加。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）变动幅度存货5.18%

本报告期末存货余额为318309.70万元，较期初增长5.18%，增速高于营业收入的下滑幅度。结合经营活动现金流中购买商品支付现金的大幅增加，推测公司可能提前备货以应对原材料价格波动，但若后续市场需求未达预期，存货跌价风险将有所上升。

期间费用结构显著变化

2026年第一季度，公司期间费用总额较上年同期有所下降，但内部结构出现显著变化，财务费用大幅增长，研发费用则明显收缩。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动销售费用-8.68%管理费用1.54%研发费用-32.93%财务费用69.22%

销售费用同比下降8.68%，主要系公司优化市场推广策略，减少了部分营销支出；管理费用小幅增长1.54%，整体保持稳定；研发费用大幅下滑32.93%，减少4512.93万元，公司解释为部分项目达到资本化条件，但研发投入的大幅收缩可能影响公司长期技术竞争力；财务费用同比增长69.22%，增加1409.69万元，主要系汇率变动导致汇兑损失增加，反映公司面临的汇率风险有所上升。

经营现金流由正转负 压力陡增

经营活动现金流净额出现大幅逆转，由上年同期的净流入转为净流出，公司资金链压力显著上升。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动经营活动产生的现金流量净额-208.55%

本报告期经营活动现金流净额为-22201.14万元，较上年同期减少42653.82万元，降幅达208.55%。主要原因是购买商品支付的现金同比增加23170.36万元，同时销售商品收到的现金同比减少24645.40万元，收支两端的双重挤压导致经营现金流大幅恶化。这一变化需引起高度关注，若后续经营现金流持续为负，将对公司的日常运营及偿债能力造成压力。

投资活动现金流流出收窄

投资活动现金流净额的亏损幅度较上年同期有所收窄，主要源于大额收购支出的减少。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动投资活动产生的现金流量净额58.85%

本报告期投资活动现金流净额为-11245.23万元，上年同期为-27328.66万元，亏损幅度收窄58.85%。主要原因是上年同期存在收购Volocopter GmbH名下相关资产及滨州飞机项目的大额支出，本报告期无此类大额收购，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增加2551.23万元，公司仍在持续进行产能建设。

筹资活动现金流规模收缩

筹资活动现金流净额较上年同期有所下降，公司融资节奏有所放缓。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动筹资活动产生的现金流量净额-9.85%

本报告期筹资活动现金流净额为30842.71万元，较上年同期减少3368.78万元，降幅9.85%。主要源于取得借款收到的现金同比减少19905.25万元，同时偿还债务支付的现金同比减少13070.25万元，公司整体融资规模有所收缩。此外，分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比减少3588.79万元，主要系上年同期控股子公司对外分红的影响。

风险提示

1. 现金流风险：经营活动现金流由正转负，若后续市场需求未改善或回款速度持续放缓，将对公司资金流动性造成压力。
2. 汇率风险：财务费用因汇兑损失大幅增长，公司海外业务占比较高，汇率波动将持续影响公司盈利水平。
3. 盈利下滑风险：扣非净利润大幅下滑，主营业务盈利能力减弱，需关注公司成本控制及市场拓展能力。
4. 存货风险：存货规模持续增长，若市场需求不及预期，可能面临存货跌价损失。

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