金字火腿（002515）2026年一季报简析：净利润同比下降46.99%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期金字火腿（002515）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.21亿元，同比下降6.06%，归母净利润1290.14万元，同比下降46.99%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.21亿元，同比下降6.06%，第一季度归母净利润1290.14万元，同比下降46.99%。本报告期金字火腿三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达96.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率29.78%，同比增4.21%，净利率10.67%，同比减42.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计1631.9万元，三费占营收比13.43%，同比增96.95%，每股净资产2.17元，同比减0.85%，每股经营性现金流0.03元，同比增54.27%，每股收益0.01元，同比减50.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.08%，资本回报率不强。去年的净利率为7.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.78%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-6.07%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.6%/7%/2.3%，净经营利润分别为3987.03万/6159.19万/2502.07万元，净经营资产分别为8.66亿/8.83亿/10.93亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.04/0.59/0.86，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.27亿/2.04亿/2.74亿元，营收分别为3.14亿/3.44亿/3.17亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达215.04%）

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