食用和工业乙醇：成本高企叠加价格走弱 关注5月行业减量检修可能性

【导语】当前发酵乙醇生产持续亏损，叠加五一假期乙醇惯例集中出货拖累行情，上周至本周东北、河南等地乙醇价格再跌50-100元。成本高企、乙醇价格下跌双向挤压利润，国内发酵乙醇主要产区企业再度陷入生产亏损。经营压力下，5月行业供应端调整预期升温，东北主产区已有大型企业敲定装置检修计划，其余厂家虽未明确检修安排，但可能存在主动减产降负意愿较强，基于当前下游化工品氛围仍弱势影响，乙醇需求短期较难提升，未来价格改善或需重点依靠供应减量，但目前减量或检修安排，大部分工厂尚未确定具体时间表，存在不确定性。

近期乙醇市场行情呈现明显分化格局，上游原材料玉米部分区域价格呈现小涨走势，而下游市场需求偏弱叠加假期常规出货节奏影响，乙醇市场价格出现回落，目前黑龙江东部乙醇价格至5330-5500元/吨，河南跌至5700元/吨。价格下行与成本上涨双向挤压之下，国内部分主产区生产企业再度陷入生产亏损状态，行业经营压力持续加剧。受此影响，部分生产企业可能考虑调整5月生产计划，供应端收缩预期可能增强。

从当前市场核心逻辑来看，原料玉米涨幅相对不大，但乙醇进入4月以来持续下跌是行业陷入亏损的根本诱因。假期周期成为本轮乙醇价格下跌的直接催化剂。因此前新订单已经显现乏力迹象，特别是下游醋酸乙酯由盈利转为亏损，行业开工下降，对乙醇刚需减少。另外五一假期五天，部分区域进入惯例性出货阶段，厂家为加快库存周转，采取让利走量策略，市场议价氛围浓厚，价格顺势承压下行，压缩了企业盈利空间，东北等核心主产区企业利润快速倒挂，再度进入生产亏损模式，吉林地区亏损超过300元/吨，河南地区乙醇生产亏损超过200元/吨。

5月有厂明确检修计划，但更多工厂处于计划待定状态。从区域供应层面，东北作为乙醇核心主产区，生产调整信号最为明确。目前鸿展已确定4月底巴彦装置检修20天，黑龙江也有两家工厂存在减量或检修计划。吉林则相对调整较少，阜康及榆树无检修计划，另有其他工厂待定。结合当前亏损现状和后市行情判断，有业者预期企业主动降低生产负荷、阶段性减量的概率极高，也有企业表示秉持“降产止损”思路，不排队减产概率，但整体看，大部分业企业尚存边走边看思路，观望未来乙醇成本及价格的波动再做最终产量安排。

展望5月乙醇市场走势，供应端下降概率增加。短期来看，生产亏损影响下，乙醇价格下跌空间相对有限，上周主要消费区华东低价增多，另外终端需求难以快速回暖，乙醇价格大幅反弹动力不足，但在主要生产企业不愿大幅降价心态影响下，短期多数乙醇市场大概率底部可跌空间不大，但河南地区假期前后可能仍存压力。5月市场价格真正好转或待企业真正实现减量或装置检修落地，市场供需格局才能得到改善，亏损局面有望得到小幅缓解。

本文源自：卓创资讯