九安医疗2026年一季报解读：营收降40.54% 经营现金流净额大降1364.17%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标分化：扣非净利大增近五成

2026年第一季度，九安医疗盈利端呈现明显分化特征。归属于上市公司股东的净利润为2.94亿元，同比增长10.23%；而扣非净利润达到3.45亿元，同比大幅增长49.85%，成为盈利端最大亮点。

从每股收益来看，基本每股收益为0.7014元/股，同比增长16.11%；稀释每股收益为0.6991元/股，较上年同期的0.5999元/股也有明显提升。

加权平均净资产收益率方面，本报告期为1.35%，较上年同期的1.28%提升0.07个百分点，显示公司自有资本的盈利效率略有改善。

指标本报告期上年同期同比增减归属于上市公司股东的净利润（亿元）2.942.6610.23%扣非净利润（亿元）3.452.3049.85%基本每股收益（元/股）16.11%稀释每股收益（元/股）16.54%加权平均净资产收益率1.35%1.28%0.07个百分点

扣非净利润的大幅增长主要源于公司投资业务的良好表现，公司将子公司九安香港等的投资业务界定为正常经营业务，相关公允价值变动收益及投资收益计入经常性损益，本报告期该部分金额达到4.97亿元，成为盈利增长的核心支撑。

营业收入大幅下滑，主业承压

本报告期公司实现营业收入3.01亿元，较上年同期的5.07亿元大幅下滑40.54%，下滑幅度超过四成。公司解释称，主要原因是试剂盒政府订单销量下降，导致主业收入规模大幅缩水。

与营业收入同步下滑的还有营业成本，本报告期营业成本为0.93亿元，同比下降37.60%，降幅略低于营收降幅，显示公司在成本控制方面有所举措，但未能完全对冲营收下滑的影响。

应收类资产规模稳定，应收票据略有增长

截至2026年3月末，公司应收账款余额为4445.19万元，较上年年末的4790.72万元略有下降，降幅为7.21%，显示公司应收账款回收情况相对稳定。

应收票据余额为54.93万元，较上年年末的44.91万元增长22.32%，规模虽小但增幅明显，主要源于日常经营结算方式的变化。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）同比增减应收账款-7.21%应收票据22.32%

存货规模基本稳定，去库存压力不大

报告期末，公司存货余额为2.03亿元，较上年年末的2.04亿元仅微降0.40%，规模基本保持稳定。结合营业收入大幅下滑的情况来看，公司存货周转压力有所上升，但当前存货规模相对合理，未出现明显的库存积压情况。

期间费用：财务费用大幅飙升

本报告期公司期间费用整体呈现“三降一升”的格局：销售费用：0.75亿元，同比下降37.17%，主要因电商平台服务费和广告费下降，与营业收入下滑的趋势一致。管理费用：0.80亿元，同比下降30.66%，主要源于股份支付费用下降，显示公司在管理成本控制方面取得成效。研发费用：0.52亿元，同比下降40.54%，降幅与营收完全一致，主要因股份支付费用和临床测试费减少，研发投入随主业收缩而缩减。财务费用：0.60亿元，同比大幅增长293.75%，由上年同期的-0.31亿元变为本期的0.60亿元，主要因汇兑损失增加及利息收入减少，成为期间费用的最大拖累项。

费用项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减销售费用-37.17%管理费用-30.66%研发费用-40.54%财务费用293.75%

现金流：经营现金流由正转负，压力凸显

经营活动现金流净额大幅恶化

本报告期公司经营活动产生的现金流量净额为-0.92亿元，较上年同期的0.07亿元大幅下降1364.17%，由净流入变为净流出。主要原因是销售商品收到的现金同比减少，同时采购货款增加，导致经营活动现金流出大于流入。

从现金流构成来看，经营活动现金流入小计为3.20亿元，同比下降24.74%；经营活动现金流出小计为4.13亿元，同比微增1.08%，一减一增导致经营现金流净额大幅转负，反映公司主业的造血能力明显下降。

投资活动现金流持续净流出

投资活动产生的现金流量净额为-10.29亿元，较上年同期的-4.31亿元净流出规模进一步扩大。本报告期公司加大了大类资产业务的投资配置，投资支付的现金达到85.46亿元，同比增长176.57%；同时收回投资收到的现金为67.67亿元，同比增长168.76%，投资周转速度加快，但整体仍处于净流出状态。

筹资活动现金流由负转正

筹资活动产生的现金流量净额为8.89亿元，较上年同期的-0.76亿元实现由负转正。主要因公司本期新增借款（含科创债）规模大幅增加，取得借款收到的现金达到43.44亿元，同比增长346.13%；同时偿还债务支付的现金为35.05亿元，同比增长348.33%，债务周转规模明显扩大。

现金流项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减经营活动现金流净额-1364.17%投资活动现金流净额138.75%筹资活动现金流净额1263.00%

风险提示

1. 主业萎缩风险：试剂盒政府订单销量下滑导致营业收入大幅下降，公司主业面临较大的增长压力，若后续订单情况未能改善，将持续影响公司业绩表现。
2. 现金流压力：经营活动现金流由正转负，反映公司主业造血能力不足，若投资活动持续大额净流出，可能对公司资金链造成一定压力。
3. 财务费用高企风险：汇兑损失增加及利息收入减少导致财务费用大幅飙升，未来若汇率波动加剧或利率上行，将进一步增加公司财务成本。
4. 投资业务波动风险：公司当前盈利对投资业务依赖度较高，而投资业务受市场环境影响较大，若市场出现大幅波动，将直接影响公司盈利水平。

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