华胜天成（600410）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华胜天成（600410）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入10.18亿元，同比上升15.08%，归母净利润-9229.63万元，同比下降162.3%。按单季度数据看，第一季度营业总收入10.18亿元，同比上升15.08%，第一季度归母净利润-9229.63万元，同比下降162.3%。本报告期华胜天成公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2411.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.35%，同比减12.84%，净利率-3.37%，同比减119.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.34亿元，三费占营收比13.2%，同比增4.93%，每股净资产3.93元，同比减5.29%，每股经营性现金流0.45元，同比增284.86%，每股收益-0.08元，同比减162.32%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.38%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.49%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-5.01%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/6.2%/5.4%，净经营利润分别为-2.04亿/4793.34万/6494.78万元，净经营资产分别为9.48亿/7.74亿/12.03亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.03/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.26亿/1.24亿/6.1亿元，营收分别为41.63亿/42.71亿/46.59亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为65.27%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.29%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2411.64%）

持有华胜天成最多的基金为计算机ETF南方，目前规模为3.04亿元，最新净值1.2405（4月28日），较上一交易日下跌2.61%，近一年上涨7.85%。该基金现任基金经理为潘水洋。

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