申昊科技2025年报解读：营收同比增98.15% 经营现金流扭亏为盈

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：翻倍式增长，储能业务成核心增量

2025年申昊科技实现营业收入312,270,965.02元，较上年同期的157,592,015.19元同比大幅增长98.15%，接近翻倍。从收入结构来看，分产品维度的增长差异显著：- 家庭储能业务实现爆发式增长，全年营收108,190,755.30元，同比增幅高达2411.34%，成为拉动整体营收增长的核心动力；- 智能监测检测及控制设备业务营收129,841,891.24元，同比增长64.61%，保持稳定增长态势；- 智能机器人业务营收45,314,215.75元，同比下降11.69%，是唯一出现收入下滑的业务板块。

从销售模式来看，经销模式营收109,085,711.23元，同比增幅达2432.11%，远超直销模式的32.55%增速，显示公司在渠道拓展上取得突破性进展，尤其是储能业务通过经销渠道实现了快速放量。

项目2025年营收（元）2024年营收（元）同比增减营业收入合计312,270,965.02157,592,015.1998.15%智能机器人45,314,215.7551,314,375.54-11.69%智能监测检测及控制设备129,841,891.2478,876,633.5064.61%家庭储能108,190,755.304,308,088.522411.34%直销模式203,185,253.79153,283,926.6732.55%经销模式109,085,711.234,308,088.522432.11%

净利润：亏损收窄，但仍未摆脱亏损状态

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-193,930,792.79元，较上年同期的-237,796,262.46元，亏损金额减少43,865,469.67元，同比收窄18.45%；扣非净利润为-215,462,134.75元，较上年同期的-271,340,728.55元，亏损收窄20.59%，亏损收窄幅度超过净利润，显示公司主营业务的亏损改善更为明显。

从每股收益来看，基本每股收益为-1.32元/股，较上年同期的-1.64元/股提升19.51%；扣非每股收益为-1.47元/股，较上年同期的-1.86元/股（按上年扣非净利润及股本计算）同样有所改善。但需要注意的是，公司连续三年净利润及扣非净利润均为负值，累计亏损规模持续扩大，盈利能力仍面临较大挑战。

项目2025年2024年同比增减归属于上市公司股东的净利润（元）-193,930,792.79-237,796,262.4618.45%归属于上市公司股东的扣非净利润（元）-215,462,134.75-271,340,728.5520.59%基本每股收益（元/股）19.51%扣非每股收益（元/股）20.97%

费用：财务费用大幅攀升，研发费用显著压降

2025年公司期间费用合计262,020,753.51元，较上年同期的272,932,039.37元同比下降4.00%，费用规模略有缩减，但内部结构差异明显：财务费用：39,573,703.53元，同比大幅增长69.98%，主要因可转债后续计量导致的利息支出增长所致，显示公司债务融资成本有所上升；管理费用：95,273,524.64元，同比增长15.33%，主要系职工薪酬、折旧摊销及业务招待费等增加；销售费用：56,407,196.30元，同比下降7.56%，主要通过压缩广告宣传费、中标费用等实现费用管控；研发费用：70,765,329.04元，同比大幅下降33.25%，主要因公司优化研发体系，主动淘汰部分非核心研发人员，导致职工薪酬及研发支出下降，研发投入强度从上年的67.27%降至22.66%。

项目2025年（元）2024年（元）同比增减销售费用56,407,196.3061,020,666.57-7.56%管理费用95,273,524.6482,610,626.4115.33%财务费用39,573,703.5323,280,991.4569.98%研发费用70,765,329.04106,019,754.94-33.25%

研发人员情况：规模稳定，结构略有调整

2025年公司研发人员数量为136人，较上年的134人仅增加2人，同比增长1.49%，研发人员占总人数比例从30.95%提升至34.61%，研发人员占比有所提升。从学历结构来看：- 本科研发人员84人，同比增长2.44%；- 硕士研发人员29人，同比下降9.38%；- 大专及以下研发人员15人，同比增长25.00%；

从年龄结构来看，40岁以上研发人员24人，同比增长41.18%，研发团队呈现一定的老龄化趋势，而30岁以下及30-40岁研发人员均有所减少。

项目2025年2024年变动比例研发人员数量（人）1361341.49%研发人员占比34.61%30.95%3.66%本科84822.44%硕士2932-9.38%40岁以上241741.18%

现金流：经营现金流扭亏为盈，投资筹资现金流承压

2025年公司现金流情况整体改善，尤其是经营现金流实现由负转正：经营活动现金流净额：52,956,083.23元，上年同期为-20,672,367.36元，同比大幅增长356.17%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金同比增加113,111,982.70元，回款情况显著改善；投资活动现金流净额：-96,075,162.90元，上年同期为-91,122,588.12元，净流出规模略有扩大，主要因2025年购买、赎回理财产品金额较大且频繁，投资活动现金流入和流出均大幅增长；筹资活动现金流净额：-74,115,330.91元，上年同期为4,839,543.48元，同比大幅下降1631.45%，主要因取得借款收到的现金较上年减少70,030,000元，同时偿还债务支付的现金较上年增加76,369,174.92元，债务融资规模收缩且还款压力增大。

项目2025年（元）2024年（元）同比增减经营活动现金流净额52,956,083.23-20,672,367.36356.17%投资活动现金流净额-96,075,162.90-91,122,588.12-5.44%筹资活动现金流净额-74,115,330.914,839,543.48-1631.45%

风险提示：多重压力下需警惕经营不确定性

政策风险

公司业务集中于电力电网、智慧交通、新能源等领域，受国家政策影响显著。若未来相关行业政策出现不利调整，如电网投资规模收缩、新能源补贴退坡等，将对公司业务拓展和盈利能力产生直接影响。

市场竞争加剧风险

机器人及智能检测行业技术迭代加速，新兴厂商不断涌入，市场竞争日益激烈。若公司不能持续保持技术领先优势，或产品不能及时满足市场需求，可能导致市场份额下滑，盈利能力进一步承压。

应收账款余额较大风险

2025年末公司应收账款净额为211,272,070.56元，占流动资产比例达24.20%。虽然主要客户为资信良好的电网企业，但随着销售规模扩大，应收账款余额可能继续增加，若回款不及时，将对公司现金流和资产质量产生不利影响。

多元化业务拓展风险

公司积极拓展智慧交通、油气化工、新能源等多元化业务，但不同领域技术要求和人才需求差异较大，若不能快速突破关键技术、组建专业团队，可能导致新业务拓展不及预期，加剧经营风险。

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