投资反哺主业 七匹狼转型不易

在不断的转型中，七匹狼的服装业务实现增长，一改往日主业不振的局面。但不得不提的是，投资依然在七匹狼整体业务中占据着很大的位置。2025年，七匹狼投资业务收益更是占了其净利润的超九成。“投资收益为我们提供了利润补充和现金流支持，增强了抗风险能力，但绝不是主业的替代品。”在给北京商报记者的回复中，七匹狼董事长周少雄表示。抛开投资业务的影响，七匹狼的服装主业能否持续增长，转型成效能否长期凸显，还需时间验证。

做场景化品牌

在2026年一季度财报中，七匹狼实现扣非净利润1.56亿元，同比增长302.63%，这意味着七匹狼服装主营业务的转型成效初显，一改往日主业不振的局面。

在2025年财报中，七匹狼扣非净利润为961.53万元，同比减少86.91%；2025年一季度，七匹狼扣非净利润下滑36.35%；2024年一季度，七匹狼扣非净利润下滑7.71%。

在七匹狼给北京商报记者的回复中，周少雄表示：“男装行业正在发生深刻变化，休闲和商务场景加速融合。我们正加快品牌时尚化转型，强化功能性面料研发（凉感、抗皱、轻量化、智能穿戴），同时推进产投协同，围绕‘商旅+’做品类延伸。”周少雄强调，“未来的增长不是靠单一爆款，而是靠系统化的产品力、场景力和渠道力。用时尚引领产业升级，用时尚语言与全世界交流，让时尚生活方式有我们的话语权和价值创造”。

据了解，目前七匹狼正在从“夹克专家”向“商旅夹克首选品牌”转型。“我们不再追求门店数量的扩张，而是聚焦品牌质感、用户黏性与产品创新。2026年是品牌升级战略的第四年，我们正处于‘深水区’。”在七匹狼给北京商报记者的回复中，周少雄提到。2025年，七匹狼门店净减少98家。

争当“投资人”

事实上，相比较在服装主营业务中的转型寻增，七匹狼在投资领域似乎更顺手。

2025年，七匹狼营收约30.04亿元，同比减少4.35%；净利润约3.33亿元，同比增长16.91%。非经常性损益项目及金额表显示，2025年，除有效套期保值外，非金融企业持有及处置金融资产、负债产生的损益约为3.74亿元，主要来自理财产品、股票。这一投资收益占净利润的97%。

据了解，七匹狼投资了腾讯控股、中国平安、中国移动、中国神华、中国财险。今年则增加了阿里巴巴、宁德时代等。2025年4月3日，七匹狼曾披露，拟申请闲置自有资金20亿元进行证券投资。相比较夹克专家的定位，有不少消费者戏称其为“投资专家”。也有人质疑七匹狼对于服装主业的坚持。

对于投资业务的发展，周少雄表示：“公司在一级市场和二级市场的投资，本质上是围绕时尚消费搭建生态。二级市场投资只是在资金闲置时提高收益率的尝试，主业始终是七匹狼的根基。”

实际上，七匹狼对于投资业务的发展由来已久。早在2015年，七匹狼开始了由“纯实业”向“实业+投资”的转变。当年7月中旬，七匹狼宣布变更部分募集资金的用途，即将此前用于“营销网络优化项目”所募集的部分资金共计10亿元变更用于设立全资投资子公司。随后，七匹狼投资业务做得风生水起，但投资并不是没有风险的。今年一季度，七匹狼净利润4982.37万元，同比下滑66.67%。七匹狼在财报中如此解释：“主要原因是报告期公司交易性金融资产股票产生的公允价值变动损益较上年同期减少。”

聚焦男装

基于投资业务的发展，也有不少质疑声音：“七匹狼还做男装吗？”

“目前我们聚焦男装主业，尤其是‘商旅夹克’这一核心赛道，七匹狼企业的目标是成为多品牌、多品类的时尚集团。”在七匹狼给北京商报记者的回复中，周少雄如此说道。

事实上，从男装整体市场来看，挑战不小。不只是七匹狼面临发展困境，像雅戈尔、九牧王等都面临增长困境。根据财报数据，雅戈尔2025年实现营业收入115.82亿元，同比下降18.37%；净利润24.47亿元，同比下降11.57%。九牧王2026年一季度实现营业收入9.46亿元，同比增长5.74%；净利润6942.58万元，同比下降63.79%。

要客研究院院长周婷认为，中国男装品牌目前面临的最大压力是在消费两极化背景下，向上竞争不过国际品牌且面临国际品牌的降维打击；向下竞争不过拥有极致性价比的白牌或无牌产品。“中国男装品牌要想摆脱困境，要先解决是向上发展还是向下竞争的问题，很显然，向上发展，走高端化路线，是中国男装品牌未来唯一的出路。”周婷给出了自己的明确观点。

从七匹狼旗舰店产品信息来看，大部分T恤产品价格在100—300元之间；夹克在300—500元之间，单从价位来看，介于高端与平价之间。在近两年的发展中，七匹狼不断通过收购、举办时尚大秀、研发功能性材料等强化自身品牌定位。如2017年，七匹狼斥资3.2亿元收购轻奢品牌Karl Lagerfeld Greater China Holdings Limited；近两年，七匹狼多次亮相米兰时装周、举办航母大秀及泉州梧林大秀等强化时尚定位；另外，在七匹狼给北京商报记者的回复中，周少雄强调：“在研发层面，七匹狼重点投入功能性面料、智能穿戴、版型优化等领域。品牌的核心是创造物质价值和精神价值。物质层面要靠科技迭代，精神层面要靠文化赋能。我们已在上海设立面料研发中心，未来研发投入会持续增加。”

北京商报记者 张君花