【方正金融】广发证券1Q26业绩点评：利润显著超预期，投资业务量价齐升

来源：市场资讯

（来源：金融贰叁事）

本文来自方正证券研究所于2026年4月28日发布的报告《广发证券1Q26业绩点评：利润显著超预期，投资业务量价齐升》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

许旖珊 S1220523100003

林宇轩 S1220524110001

杨皓然（联系人）

核心观点

事件：4月27日，广发证券公布2026年一季报。1Q26广发证券实现营业收入116.8亿/yoy+64%；实现归母净利润47.1亿/yoy+71%；1Q26年化加权平均ROE 13.28%/yoy+5.04pct。

经纪、资管、投资业务同比高增。分业务看，公司1Q26经纪、投行、资管、净利息、投资（含汇兑）分别实现收入31.4、1.6、24.6、4.5、47.7亿元，分别同比+53%、+6.9%、+45%、-16%、+108%，收入占比分别为27%、1.4%、21%、3.8%、41%。

投资业务量、价均大幅提升。用表方面，公司1Q26末总资产11222亿/较年初+15.0%，期末经营杠杆4.88x/较年初+0.09x。投资业务方面，公司金融投资规模大幅增长，期末投资资产规模5709亿/较年初+16.7%，期末投资杠杆3.33x/较年初+0.20x，公司投资收益率也实现明显提升，测算1Q26年化投资收益率3.60%/yoy+1.34pct。

市场交投活跃驱动经纪业务高增。经纪业务方面，一季度A股交投活跃度进一步提升，日均股基成交额3.15万亿/yoy+77.3%，预计驱动公司代理买卖证券业务收入高增。两融业务方面，1Q26全市场日均融资融券余额2.66万亿/yoy+42.0%，公司1Q26末融出资金规模1534亿/较年初+6.5%/yoy+37.8%。

资管收入超预期，旗下资产管理机构优势持续。根据Wind统计，广发基金（公司控股54.53%）1Q26末非货公募管理规模9365亿/yoy+19.9%，行业排名第3；易方达基金（公司持股22.65%）1Q26末非货公募管理规模14847亿/yoy+12.9%，行业排名第1。资本市场稳中向好叠加居民资产保值需求不断增强下，公司公募基金管理业务保持良好发展态势。

投资分析意见：上调盈利预测，维持“强烈推荐”评级。预计2026-2028E广发证券归母净利润分别为181、196、203亿元，同比+32%、+8%、+4%（此前4月2日《广发证券2025业绩点评》预计公司2026-2028E归母净利润分别为166、179、189亿元）。4/27收盘价对应2026-2028E年动态PB分别为1.07x、0.99x、0.91x。

风险提示：经济下行压力增大；市场股基成交活跃度大幅下降；居民资金入市进程放缓。

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。

免责声明

本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

评级说明：

方正证券研究所联系方式：

北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层

上海：静安区延平路71号延平大厦2楼

深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层

广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券

长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层

网址：https://www.foundersc.com

方正金融团队

许旖珊

方正证券研究所

所长助理、金融首席分析师