鹰眼预警：文峰股份经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，文峰股份发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为15.05亿元，同比下降20.43%；归母净利润为-9516.16万元，同比下降185.23%；扣非归母净利润为-7464.99万元，同比下降173.82%；基本每股收益-0.05元/股。

公司自2011年5月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为23.27亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对文峰股份2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为15.05亿元，同比下降20.43%；净利润为-9554.52万元，同比下降185.85%；经营活动净现金流为6049.69万元，同比下降80.07%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-9.49%，-12.69%，-20.43%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）21.66亿18.91亿15.05亿营业收入增速-9.49%-12.69%-20.43%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为205.32%，-6.74%，-159.82%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）1.71亿1.59亿-9516.16万归母净利润增速205.32%-6.74%-159.82%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为25.69%，6.13%，-150.25%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）1.4亿1.49亿-7464.99万扣非归母利润增速25.69%6.13%-150.25%

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-1亿元。

项目202312312024123120251231净利润（元）1.65亿1.59亿-9554.52万

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-20.43%，税金及附加同比变动48.35%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）21.66亿18.91亿15.05亿营业收入增速-9.49%-12.69%-20.43%税金及附加增速4.45%-30.86%48.35%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为6.8亿元、3亿元、0.6亿元，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）6.83亿3.03亿6049.69万

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.14、1.91、-0.63，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）6.83亿3.03亿6049.69万净利润（元）1.65亿1.59亿-9554.52万经营活动净现金流/净利润4.141.91-0.63

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为47.24%，同比下降0.11%；净利率为-6.35%，同比下降207.89%；净资产收益率（加权）为-2.26%，同比下降188.98%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为47.24%，同比下降0.11%。

项目202312312024123120251231销售毛利率46.02%47.3%47.24%销售毛利率增速9.14%2.77%-0.11%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-6.35%，同比大幅下降175.65%。

项目202312312024123120251231销售净利率7.62%8.39%-6.35%销售净利率增速207.98%10.22%-175.65%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.26%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率3.87%3.57%-2.26%净资产收益率增速209.32%-7.75%-163.31%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.87%，3.57%，-2.26%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率3.87%3.57%-2.26%净资产收益率增速209.32%-7.75%-163.31%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.87%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率3.72%3.67%-1.87%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.6亿元，同比下降308.26%。

项目202312312024123120251231资产减值损失（元）-733.93万-1371.53万-5599.35万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为34.27%，同比增长4.98%；流动比率为0.77，速动比率为0.59；总债务为1.68亿元，其中短期债务为1.68亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.13。

项目202312312024123120251231短期债务（元）9104.57万6251.72万1.19亿长期债务（元）-9279.67万1.05亿短期债务/长期债务-0.671.13

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.35、0.16、0.03，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3.28亿-998.81万-1.39亿流动负债（元）19.56亿16.73亿16.93亿经营活动净现金流/流动负债0.17-0.01-0.08

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为2.06%、3.51%、5.5%，持续增长。

项目202312312024123120251231总债务（元）9104.57万1.55亿2.24亿净资产（元）44.27亿44.24亿40.76亿总债务/净资产2.06%3.51%5.5%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为13.78、6.6、4.68，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）12.55亿10.25亿10.48亿总债务（元）9104.57万1.55亿2.24亿广义货币资金/总债务13.786.64.68

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.5亿元，短期债务为1.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.239%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）10.99亿7.01亿5.55亿短期债务（元）9104.57万6251.72万1.19亿利息收入/平均货币资金0.64%0.56%0.24%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为5.3亿元，较期初变动率为33.41%。

项目20241231期初其他应付款（元）4.01亿本期其他应付款（元）5.35亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为110.44，同比增长81.59%；存货周转率为2.46，同比下降27.09%；总资产周转率为0.24，同比下降18.34%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.4，3.37，2.46，存货周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231存货周转率（次）3.43.372.46存货周转率增速0.31%-0.98%-27.09%

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.1%、0.14%、0.16%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为19954.23%、14280.66%、10670.03%，持续下降。

项目202312312024123120251231应收票据/流动资产0.1%0.14%0.16%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据19954.23%14280.66%10670.03%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.51%、4.61%、5.64%，持续增长。

项目202312312024123120251231存货（元）2.95亿2.96亿3.49亿资产总额（元）65.33亿64.35亿62.01亿存货/资产总额4.51%4.61%5.64%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.33，0.29，0.24，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.330.290.24总资产周转率增速-3.74%-11.26%-18.34%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.71、0.65、0.55，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）21.66亿18.91亿15.05亿固定资产（元）30.68亿28.91亿27.2亿营业收入/固定资产原值0.710.650.55

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为15.57%、15.88%、18.17%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）3.37亿3亿2.73亿营业收入（元）21.66亿18.91亿15.05亿销售费用/营业收入15.57%15.88%18.17%

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