健之佳的前世今生：2025年营收89.21亿排行业第六，净利润1.48亿低于行业均值

来源：新浪证券-红岸工作室

健之佳成立于2004年9月27日，于2020年12月1日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为云南省昆明市。该公司是国内知名的健康产品连锁零售企业，核心业务涵盖药品、保健食品等健康产品销售及相关专业服务，拥有全产业链优势。

健之佳主营业务为药品、保健食品、个人护理品等健康产品的连锁零售业务，并提供相关专业服务，所属申万行业为医药生物 - 医药商业 - 线下药店，所属概念板块有高股息100、零售药店、家庭医生概念。

经营业绩：营收行业第六，净利润第六
2025年，健之佳营业收入为89.21亿元，在行业8家公司中排名第6，行业第一名大参林营收275.02亿元，第二名益丰药房营收244.33亿元，行业平均数为147.97亿元，中位数为138.32亿元；净利润为1.48亿元，行业排名同样为第6，行业第一名益丰药房净利润18.31亿元，第二名大参林净利润13.59亿元，行业平均数为5.67亿元，中位数为2.43亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年健之佳资产负债率为72.61%，虽较去年同期的73.83%有所下降，但仍高于行业平均的61.26%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为36.14%，较去年同期的35.80%略有上升，且高于行业平均的31.35%。

董事长蓝波薪酬72.77万元，同比增加2.11万元
健之佳控股股东为深圳市畅思行实业发展有限公司，实际控制人为舒畅、蓝波。董事长蓝波，曾用名“兰波”，中国国籍，无境外永久居留权，1967年1月出生，硕士学历，毕业于上海交通大学。他有着丰富的工作履历，2004年9月至今在健之佳任董事长、总经理。2025年其薪酬为72.77万，较2024年的70.66万增加2.11万。

A股股东户数较上期减少1.40%
截至2025年12月31日，健之佳A股股东户数为1.49万，较上期减少1.40%；户均持有流通A股数量为1.04万，较上期增加1.42%。截止2026年3月31日，健之佳十大流通股东中，融通健康产业灵活配置混合A/B（000727）位居第五大流通股东，持股590.00万股，相比上期减少40.00万股。

西南证券指出，健之佳2025年前三季度实现收入65.5亿元（-2.8%），归母净利润1亿元（-0.2%）。业务亮点如下：1. 降低医保依赖，非处方药占比提升，处方药/非处方药分别收入21.7/25.9亿元（-6.5%/+2.5%）。2. 持续加强个人护理、医疗器械等高毛利产品规划，销售毛利率36.1%（+0.1pp）。3. 扭转门店费用结构、控费增效成果逐步体现，期间费用同比 -2.84%。4. 优化存量门店，坪效基本稳定，2025年1 - 9月净减少门店38家，截至2025Q3门店总数为5,448家。预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.7亿元、2.3亿元、2.7亿元。风险提示包括行业政策风险，市场竞争加剧风险，新增门店不及预期风险。

图：健之佳营收及增速

图：健之佳净利润及增速

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