郴电国际的前世今生：2025 年营收 41.47 亿元行业排名第 7

来源：新浪证券-红岸工作室

郴电国际成立于 2000 年 12 月 26 日，于 2004 年 4 月 8 日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于湖南省郴州市。它是湖南省最大的地方区域电网公司，主营供电、供水业务，具备全产业链优势。

公司主要从事供电、供水两大主营业务，同时涉及水电开发、工业气体、污水处理等领域，所属申万行业为公用事业 - 电力 - 电能综合服务，所属概念板块有电力改革、水电概念、太阳能（光伏）。

经营业绩：营收行业第 7，净利润行业第 10
2025 年，郴电国际营业收入为 41.47 亿元，在行业 15 家公司中排名第 7，低于行业第一名广东建工的 689.2 亿元和第二名湖北能源的 174.67 亿元，行业平均数为 105.17 亿元，中位数为 37.13 亿元。主营业务构成中，供电行业 34.93 亿元占比 84.22%，自来水销售及其他 3.74 亿元占比 9.03%，供气行业 2.6 亿元占比 6.26%，其他(补充)2028.27 万元占比 0.49%。净利润方面，2025 年为 1.26 亿元，行业排名第 10，低于行业第一名福能股份的 36.49 亿元和第二名南网储能的 20.78 亿元，行业平均数为 7.55 亿元，中位数为 3.93 亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025 年资产负债率为 72.51%，虽较去年同期的 73.23%有所下降，但仍高于行业平均的 57.73%。从盈利能力看，2025 年毛利率为 9.45%，较去年同期的 12.84%有所降低，且低于行业平均的 22.34%。

董事长周帮洪薪酬 39.75 万元，同比增加 37 万元
公司实际控制人为郴州市人民政府。董事长周帮洪（曾用名：周邦洪），男，1971 年 9 月出生，本科文化。他拥有丰富的从政履历，2024 年 11 月至今任郴电国际党委书记，2025 年薪酬为 39.75 万，较 2024 年的 2.75 万增加 37 万元。总经理雷运明，男，1969 年 8 月出生，大学文化，2019 年 11 月至今任郴电国际党委副书记、副董事长、总经理，2025 年薪酬 48.03 万，较 2024 年的 37.45 万增加 10.58 万元。

A股股东户数较上期增加 0.51%
截至 2025 年 12 月 31 日，A股股东户数为 1.6 万，较上期增加 0.51%；户均持有流通 A 股数量为 2.32 万，较上期减少 0.51%。

西南证券指出，郴电国际作为湖南省最大的地方区域电网公司，有稳定的供电供水市场。业务亮点有：一是公司电、水价有望向上调整，直接增厚业绩；二是加快新能源分布式光伏建设，电源结构中新能源占比提升，购电成本将大幅降低，供电主业盈利能力有望提升；三是提前布局智能电网运维和光伏运维，以“设备 + 运维服务 + 数据平台”为核心，部署的无人机巡检系统较传统人工效率提升 5 倍以上，缺陷识别准确率达 93%以上，还开启无人机清洁光伏面板及增值服务。预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 0.8 亿元/1.5 亿元/2.0 亿元，对应 EPS 分别为 0.21/0.41/0.54 元，给予公司 2027 年 30 倍 PE，对应目标价 16.20 元，首次覆盖，给予“买入”评级。不过，公司存在宏观经济大幅波动、行业竞争加剧、用电增速不及预期等风险。

图：郴电国际营收及增速

图：郴电国际净利润及增速

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