瓶片：供需偏紧，瓶片大幅拉涨

来源：市场资讯

（来源：广发期货研究）

证监许可【2011】1292号 | 赖众栋 Z0023571 | 2026年4月28日 星期二

行情导读：4月28日，由于中东航运仍未恢复正常，在供应紧张与需求走强下，瓶片大幅上涨，截至发稿前，瓶片期货主力合约PR2606涨超6%。

驱动分析一：国内需求旺季即将到来叠加海外需求尚可，且瓶片开工率低位，瓶片供需偏紧

需求来看，尽管近期瓶片下游对瓶片高价抵触情绪明显，以刚需补货为主，但随着5月的即将到来，瓶片也即将进入国内需求旺季，瓶片国内需求仍存有支撑。此外，4月以来，在地缘因素影响下，导致部分海外瓶片工厂宣布不可抗力，同时国际物流不畅导致运费激增，这显著削弱了海外本土供应的稳定性，促使国际订单大量转向中国，提振中国瓶片出口，且出口利润表现突出。

供应来看，国内瓶片装置符合提升乏力，开工率处于历史同期低位，主要原因在于瓶片大厂的原料供应问题造成负荷提升乏力，甚至还有降负动作。库存方面，由于开工率未能有效提升，使得瓶片工厂库存自4月以来持续下降，为近五年来最低水平。

驱动分析二：中东局势反复，油价震荡偏强，瓶片成本支撑走强

当前美伊谈判没有实质性改善，美伊战争爆发已将近两月，霍尔木兹海峡封锁持续时间不断延长，全球原油市场供应中断担忧再次升温，且北半球需求季节性抬升，原油基本面的利好支撑在边际转强，油价短线连续上行，当前布伦特6月合约再度站上110美元/桶。谈判陷入僵局的同时，霍尔木兹海峡封锁带来的供应压力正在累积。

另外，由于PX装置检修计划增多，PX供应减量下导致PTA供应商检修计划增多，聚酯虽有降负，但降负短期较为可控，因此短期面临PTA供需去库，且随着检修落实增多，导致流通性缩紧，或带动PTA基差走强。

展望后市：

5月后，国内瓶片需求进入消费旺季，此外，瓶片供应聚焦在霍尔木兹海峡能否恢复通航：（1）如果霍尔木兹海峡未恢复通航，那么瓶片原料供应紧张问题依然存在，使得瓶片开工率难以提升，瓶片供需偏紧，瓶片工厂库存将维持在低位，瓶片价格震荡偏强，瓶片的高利润将延续，推荐策略为PR2606在7700-9200区间下沿附近轻仓做多；（2）如果霍尔木兹海峡恢复通航，原油-PX-PTA-瓶片链条的地缘溢价将大幅下降，而且由于原料供应预期提升，瓶片开工率有望提升，瓶片供需紧张得到缓解，瓶片利润将逐步下降，适用做空瓶片做多PTA策略。

风险提示：中东战事升级、中东油运恢复时间较长

赖众栋 Z0023571