伦镍冲破近两年新高，供需格局根本性转变逐步兑现中

（来源：我要不锈钢）

转自：我要不锈钢

伦金属交易所（LME）镍期货夜盘强势冲高，突破19500美元关口，创下2024年6月以来新高，沪镍同步走强。今日沪镍主力合约午后冲高回落，收盘报149340元/吨，价格稳步向15万元/吨关口靠拢，在全球基本金属走势分化、铜锌铅锡普遍震荡走弱的背景下，镍价走出独树一帜的上涨行情，核心驱动逻辑明确。

本轮镍价上涨的核心驱动力，聚焦于印尼供给收缩与硫磺供应链断裂两大核心变量，原料端成本支撑持续强化。作为全球最大镍生产国，印尼产业政策持续收紧。

一方面，印尼新版镍矿基准价HPM政策正式落地，附属金属单独计价，大幅抬升镍矿综合开采与冶炼成本；同时本年度镍矿石生产配额划定至2.6亿-2.7亿吨，远低于冶炼商3.4亿-3.5亿吨的需求体量，原料缺口持续扩大。

另一方面，海外矿山停产落地加剧供给焦虑。法国矿业巨头官宣，旗下印尼韦达湾镍矿1200万湿吨年度配额将于5月中旬耗尽，矿山自下月起进入维保停产状态。

与此同时，市场传言印尼或将出台镍铁出口关税政策，进一步收紧外销资源，全球流通镍品持续收缩。

雪上加霜的是，硫磺短缺危机持续发酵，成为牵制镍产能释放的关键短板。印尼湿法冶炼原料75%依赖中东进口硫磺，受伊朗地缘冲突影响，霍尔木兹海峡航运受阻，硫磺运输中断、价格飙升，多家印尼湿法冶炼企业被迫减产，中间品供应紧张格局加剧，从冶炼环节直接约束镍整体产出。

国际镍业研究组织INSG最新预测显示，2026年全球镍市将出现3.2万吨供应缺口，这是自2021年以来全球镍市场首度由过剩转为短缺，行业供需格局迎来历史性拐点。

需求端稳步复苏，为镍价提供扎实底部支撑。传统领域进入季节性旺季，不锈钢生产稳步提速，不锈钢、废料价格同步跟涨，龙头企业印尼青山多次上调 300 系热轧、冷轧价格。钢厂对高镍生铁接受度提升，4月28日华南某钢厂高镍铁采购价1150元/镍(到厂含税)，成交数千吨，镍生铁市场情绪持续升温。

短期来看，印尼矿端议价博弈持续，湿法镍矿价格上涨预期强烈，叠加硫磺短缺、海外矿山停产落地，成本支撑难以松动，镍价高位运行格局不改。