华商一哥罕见降仓，三基金仓位跌破75%，历史仅熊市可比

公募基金一季报相继披露，成为观察基金经理操作的重要窗口。童立，这位华商基金新晋权益一哥，旗下几只基金在2026年一季度全面压降股票仓位，多只基金股票仓位降至75%以下。

对于一位典型的进攻型成长选手而言，“降速”本身，往往比“加仓”更值得关注。当进攻者开始收敛风险，其背后，往往意味着对环境的重新评估。

持仓均衡分散

童立毕业于北京大学，截至2024年底，拥有超过13年的证券从业经历，其中4.8年证券研究经历，8.7年证券投资经历。2011年7月，童立加入华商基金管理有限公司，起步于行业研究员岗位。这一干，就是14年。

从研究员到基金经理助理，再到独当一面，童立走的是最经典的"内部成长"路径。他历任研究发展部总经理助理、研究发展部副总经理，直至今日成为公司研究总监、研究发展部总经理，同时担任投资决策委员会委员。

2016年12月23日，童立开始担任华商新锐产业基金经理，这只基金也成为他管理时间最长的代表作。此后陆续接手华商研究精选、华商科技创新等多只产品。截至目前，童立管理6只基金。在周海栋离开后，他成为华商基金规模最大的权益类基金经理，管理83.54亿元规模基金。

从业绩表现看，童立并非“稳健复利型”，而更偏向“高弹性选手”。

来看代表作华商新锐产业，截至2026年4月23日，超过9年时间回报91.58%，年化7.21%，成绩排名中游。最大回撤超50%，最高上涨231%，波动特征十分显著。另一只华商研究精选成绩更好一些，2017年底上任，8年时间任职回报316.47%。

从持仓结构来看，童立呈现出两个鲜明特征：一是“行业跟随时代”，二是“组合相对分散”。

在2022年四季度，其组合主要分布于计算机、军工、电子、医药等方向，同时适度配置消费；进入2024—2025年，随着AI产业浪潮兴起，其配置明显向科技与制造倾斜，其中科技与制造占比一度接近50%与35%。

但即便是在主线明确阶段，其持仓依然保持一定分散度。

截至2025年末，华商新锐产业配置结构为：电子（20.02%）、机械设备（13.65%）、通信（12.72%）、非银金融（10.95%）、电力设备（10.56%）、有色金属（8.58%）等，多行业并行。

2026年一季度，其重仓股分布于交运、化工、电子、军工、有色、电力设备、通信等多个方向，前十大重仓股单一权重最高仅4.12%，合计占比27.03%，显著低于同类基金。

这种结构意味着，他并不押注单一行业，而是在成长赛道内部做轮动与分散配置。

从因子暴露来看，其风格长期偏向小盘成长。2019—2024年间，小盘因子暴露度维持在60%—90%，成长属性高度主导；但近两年风格有所收敛，逐步向“均衡偏成长”过渡。

整体来看，可以将童立定义为，在成长框架下进行行业轮动、以分散持仓降低单点风险的进攻型选手。

一季度降低仓位

从投资方法论来看，童立并非纯粹的自下而上选股者，而是更偏向“自上而下+产业研究”的混合框架。

其核心逻辑可以拆为三个层面：宏观层面：判断经济方向与政策导向，决定配置主线；行业层面：关注成长空间、商业模式与竞争格局，筛选景气赛道；个股层面：强调管理层能力与执行力，“人”是关键变量。

他曾明确表示，“所有的事情都来自于人”，因此在选股中，会重点考察企业控制人的格局、团队执行力以及历史兑现能力。

这种框架，使其组合呈现出较强的“趋势驱动”特征。一个典型体现是其较高的换手率。2025年，华商新锐产业换手率高达734.42%，远高于长期持有型选手。这意味着其行业轮动频率较高，个股持有周期偏短——历史上很少有个股持有超过三个季度。

童立长期对择时并不敏感，整体维持较高仓位运作：2019—2021年上行周期：仓位80%—90%以上；2022年市场调整：仍维持约85%仓位；2024年市场低点：最低降至76%，随后回升。

但2026年一季度的变化，打破了这一惯性。华商新锐产业仓位降至74.96%，华商研究精选降至72.69%，华商新趋势优选降至71.76%。从历史上看，仅在2018年熊市期间，其仓位曾更低。

这一次的“主动收缩”，显然不是常规操作。

在一季报中，童立给出了较为明确的解释：他认为，2026年需要高度重视全球宏观层面的潜在冲击。一季度的冲突，并非结束，反而可能是全球宏观风险演化的起点。

不过，从其表述来看，这种谨慎更多偏向短期。他同时指出，展望二季度，虽然有所提到的一个全球宏观的潜在风险，但可能在短期内其影响还没有那么明显。故而，经历了3月份的市场调整，其对二季度的市场表现预期较为积极和乐观，行业层面仍重点关注“智能经济”+“双碳经济”的相关机会。

换句话说，仓位的收缩，是对风险的阶段性应对，而非对方向的否定。对于投资者而言，这一变化的意义在于，即便是进攻型选手，也开始对宏观不确定性给予更高权重。