年薪240万，香港保代抢人了！

最近港交所签约保代的身价，正在以肉眼可见的速度暴涨。

有投行开出月薪20万港元招人，结果还是一人难求。更夸张的是，有些券商为了从竞争对手那里挖一个保代，不惜支付高额的“代通知金”，直接买断对方的离职等待期。

这场抢人大战的背后，是一个很少有人聊透的事实：港股IPO的瓶颈，根本不是什么资金问题、不是企业质量问题，而是签字的人不够用了。

01

396家企业排着队，能签字的最多350人

2026年一季度，港交所登顶全球新股融资榜首，40家企业挂牌上市，IPO募资总额接近1100亿港元，同比暴增489%。

截至今年4月底，港交所IPO排队企业高达396家，剔除秘密递表后仍有387家在排队等待聆讯。

数据来源：公开查询

而另一边，香港持牌签字保荐人约440人，实际活跃执业的只有300到350人。这三百多个人要扛起这近400个排队项目。

反观大A是个什么情况？截至2026年4月初，A股登记在册的保荐代表人已超过8000人。

港股保代人数只有A股的5%都不到，对标的是完全不匹配的市场体量。

02

为什么香港保代这么难出？

香港保代的培养周期，长到让很多人绝望。

一个人从应届毕业生到拿到签字资格，至少要6到7年。需要5年以上港股机构融资经验，加上完整的保荐项目经历，才能向香港证监会申请发牌。从申请到批准还要大半年。

有个专业人士说得很扎心：“2024到2025年才开始做港股项目的人，至少要到2030年才能拿到签字资格。”

这还没完。在本轮热潮之前，港股IPO经历过一段漫长的低谷期。多数投行因为业务量锐减，做了人员调整，人力储备大幅收缩。现在热度突然起来了，人才跟不上，属于典型的供需错配。

更麻烦的是，从大A市场挖人也不容易。香港投行对签字人的要求是具备成功的港股IPO经验，常驻香港或有香港身份。

内地券商的保代想跳槽过去，除非是中金这类头部券商且有香港业务经验，否则基本没戏。

03

“两个新规”打破行业格局

今年年初，香港证监会与港交所联合宣布，1名保荐代表人最多只能签署5个项目。新规一出，每个保代承载项目的上限被钉死了，签字人才的稀缺性被进一步放大。

单看这个数字你可能没感觉。这么说吧，就在一年前，有保代一个人同时签了19个项目。可以想象，一个人同时盯19家公司的招股书、尽调报告和监管问询回复，到底能看进去多少？能有多少保证质量的可能？

另一个新规是今年1月30日发出的通函。香港证监会明确了新的监管框架，严查保荐人超负荷承接业务，要求所有保荐人必须在两周内向个案负责人提交主要负责人及活跃上市活动的详情，还须在3个月内审查并纠正任何资源问题。

香港证监会行政总裁梁凤仪说得更直白：保荐人在上市过程中的把关角色，对维持香港资本市场质素及投资者对新股上市的信心至为关键。所有保荐人切勿过度承担业务，应担当与其自身资源和能力相匹配的工作量（你有多大屁股穿多大的裤衩）。

翻译一下就是：别接太多活，质量第一。

截至2025年12月31日，已经有16宗上市申请的审理流程被暂停。13家收到联合函件的保荐人占当地大部分IPO保荐市场份额。

03

现在的保代到底要干些什么？

以前大家觉得保代就是个签字机器，走个流程赚个高薪。但现在情况完全不同了。

先说门槛。根据香港证监会《保荐人指引》，保荐项目的主要人员必须具备至少5年香港资本市场相关经验，且在过去5年内，作为关键角色完成至少2宗主板或创业板IPO项目。

再说工作量。投行通常要求签字保代具备8年以上香港投行经验，完整参与过至少2个港股IPO项目，熟悉港交所上市规则、18A/18C新规及监管问询逻辑，且过往项目无重大违规或处罚记录。

新出台的量化标准更具体：单一保荐人主要人员同时监督的活跃上市委聘项目数量不得超过六宗；主要负责人资源紧张的保荐人将接受现场专题检查。

还有一个很多人没意识到的问题，A1表格陷阱。根据上市条例，保荐人绝大部分尽职调查工作，应该在提交上市申请A1表格前完成。

这意味着，一份提交A1表格后等待审批的申请，可能长达数月甚至更久仍然占用签字负责人的名额。名义上只有5个名额，实际上比5个还要紧。

谁是这场IPO大年的大赢家？

2025年上半年，13家在港上市券商的投资银行收入合计91.7亿港元，同比增长30%。中金公司、国联民生、申万宏源收入增长位居前三。

中资券商在保荐人排行榜前五中占了四席，合计市场份额达46.8%，比2020年同期提升了34个百分点。

具体项目上，中金公司2025年上半年保荐了宁德时代、海天味业、三花智控等大型A+H股项目，主承销规模超过28亿美元。华泰金控完成9单港股IPO保荐项目，保荐数量全市场第二。

2026年一季度，上市企业中光半导体行业就有9家：澜起科技、壁仞科技、兆易创新、豪威集团、傅里叶等，募资总额超350亿港元。

05

好戏还在后头

港交所今年3月13日刊发了一轮覆盖范围极广的上市机制改革咨询文件，核心就是把上市门槛往下降。

在降低不同投票权公司上市门槛方面，A类标准市值门槛从400亿港元降到200亿港元，B类标准从100亿港元降到60亿港元且收入门槛从10亿港元降到6亿港元。

海外发行人第二上市的门槛也同步下调，第二上市的市值门槛从100亿港元降低至60亿港元。

与此同时，保密提交上市申请的范围扩大到所有申请人。退回上市申请时，还要公布所有负责编备申请材料的专业机构的身份和角色，也就是说，谁的尽调没做好，谁的材料没过关，全都摆在明面上。

一个数据值得关注：截至3月底，已通过聆讯待上市申请共17宗，正在处理的上市申请共413宗。募资额方面，高盛预测2026年全年新IPO供应量将达到600亿美元水平，港交所和中资券商将持续受益。

以下是基于公开查询信息进行的汇总：

总规模：2026 全年预计150-160家上市，募资3000-3500 亿港元。

行业结构：科技 / 半导体 / AI 占56%，生物医药18%，工业制造15%，消费7%，其他4%。

规模分层：超10亿美元（70 亿港元+）：7-10 家（先正达、汇川技术等）；30-70亿港元：20-25 家（华勤、绿联、信立泰等）；10-30亿港元：50-60 家（18C/18A 为主）；10亿港元以下：60-70 家；

时间节奏：预计2026Q2-Q3 集中上市，Q4 冲刺收官。

数据来源：公开查询，以上为港交所关注度较高的拟上市企业汇总。

06

三点不能绕开的问题

这场保代荒，表面看是供需失衡，但我认为至少有三个更底层的逻辑值得说透。

第一，门槛高导致的人才“断层效应”。香港保代不仅少，而且大批人正逐步退出一线。目前香港签字保代大约450人，真正活跃的只有300多人。

剩下的人，有的年龄偏大退居二线，有的转做管理不再签字，还有的去了监管机构或转行做投资。

六到七年的培养周期叠加资深人员的退出，形成了人才供给的“慢变量”与市场需求“快变量”之间的矛盾。

这种结构性错配很难在短期内解决。

第二，全球监管趋同的逻辑正在押注“质量”。这一轮香港监管出手，本质上是全球资本市场从规模竞争转向质量竞争的缩影。

美国SEC在SPAC浪潮后收紧披露规则，英国FCA通过上市制度改革提高标准，A股全面注册制后对中介机构的问责力度也在加大。

香港此时通过通函、联合函件、量化管理“三连击”压实中介责任，不是孤立事件，而是全球监管体系的同步转向。

第三，这批排队企业含金量不同以往。以往港股上市集中在传统消费、地产、金融，而这一轮IPO的主角是人工智能、半导体、生物科技、自动驾驶等硬科技公司。

科技公司业务模式复杂，收入结构多元，对保代的行业认知和尽调能力提出了更高要求。

技术性误判可能意味着监管问询的无休止拉锯，这是真正的技术壁垒，也是合格保代奇缺的深层原因之一。

07

泡沫与机会并存

对企业而言，现在赴港上市，选对保代和投行比省钱更重要。

宁可多花成本找靠谱团队，也别找仓促凑数的保代，否则项目被否、被暂停、上市后暴雷，损失远大于保荐费。

对从业者而言，保代是黄金赛道，但也是修罗场。

想赚这份钱，必须把合规刻进骨子里，把专业做到极致，更要有承担终身责任的勇气和定力。

这场千亿 IPO 盛宴还在继续，保代抢人大战远未落幕。

市场在狂热中前行，唯有守住质量底线，这波繁荣才能走得更远、更稳。

声明：本文仅为财经热点分析，观点仅供参考，不构成任何投资或消费建议。

对香港保代的爆火，您怎么看？

期待您在留言区文明理性发布高见，留言点赞最高的朋友，扫码文末投行君微信，可以获得投行圈子精美商务背包一个。

‍感谢耐心阅读，欢迎顺手点个“在看”

声明：本平台深耕财经自媒体12年，聚焦资本市场、上市公司和商业、科技最前沿的深度解读，目前全网粉丝超300万，欢迎投稿，如采纳，将支付稿费。引用文章、图片如遇版权问题，请与管理员联系，管理员核实后将及时更正出处、作者、支付一定稿费或进行删除。商务合作、投稿、资源对接，金融同仁入群请扫码添加管理员投行-涤生。

我正在「投行圈子」和朋友们讨论有趣的话题，你⼀起来吧？点击阅读原文，加入投行圈子私域会员。‍