九州通2025年营收超1600亿元，跨越式发展收官三年战略

《投资者网》蔡俊

4月27日晚，九州通（600998.SH，下称“公司”）发布2025年年报及2026年第一季度报告，公司全年营收达1,613.90亿元，同比增长6.31%。2026年一季度，公司营业收入447.83亿元，同比增长6.58%；扣非归母净利润5.43亿元，同比增长7.12%，实现营业收入和扣非归母净利润的双增长。

千亿“大象”能起舞增长，核心是打通了第二增长曲线的任督二脉，更深层原因是战略的成功赋能。九州通表示，2025年是公司三年战略规划的圆满收官之年。过去三年，公司坚定不移地推进新产品、新零售、新医疗和数字化、不动产证券化(以下简称“三新两化”)战略 ，取得了一系列丰硕成果，实现了跨越式发展。

打通任督二脉

千亿级的九州通仍在增长，核心逻辑是打通了第二增长曲线的任督二脉。

作为“三新两化”战略之首的新产品战略，对九州通提升盈利能力、增强核心竞争力起到重要作用，是公司利润增长的第二曲线。“公司充分发挥集团化运营优势，统筹整合内部资源、业务体系，已构建以CSO为核心、多主体协同联动的新产品业务组织矩阵，包括全擎健康、京丰制药、九信中药、器械集团、新产品事业部、产品战略发展部、中央市场部、研发管理部等。将通过独家代理、股权合作、买断权利、自主研发等路径，获取兼具临床价值和市场空间，并且适合于市场需求的新产品、打造以‘产品所有权’和‘销售主导权’为核心的新产品开发平台，实现‘投研产销’一体化发展模式。”九州通介绍。

在这一战略框架下，总代品牌推广业务（CSO）成为最突出的增长极。九州通围绕“产品-品牌-营销”三位一体，积极打造营销推广全价值链体系，现已成为院外医药CSO业务龙头企业。同时，新品引进和培育获得有效成果，产品结构持续优化，品牌运营及营销推广能力不断提升。2025年，该业务板块销售收入达197.77亿元，毛利额22.54亿元，占公司主营业务毛利额的18.03%，利润贡献率进一步提升，增长“第二曲线”价值凸显。

此外，公司品牌运营能力进一步提升，现已建立完整品牌全案运营团队，为可威、东阳光鲜虫草、华为、贝泰妮、猛士汽车等外部品牌提供策略、创意、整合传播等一站式品牌服务。2026年4月，公司旗下全擎健康获北京晚报“2025年度健康行业卓越品牌”称号。

双重赋能

九州通的第二增长曲线取得显著成效，本质是产业与资本的双重协同赋能。报告期内，公司先后成立新产品战略相关产业基金“武汉市九盈创业投资基金合伙企业（有限合伙）”及投资“北京智汇九州创业投资合伙企业（有限合伙）”，基金规模达5.2亿余元，主要投资于创新药、改良型新药、高端仿制药、医疗器械、医美及抗衰等领域。

通过产业与资本的双重赋能，九州通进一步引进新产品、培育新业务，为“第二曲线”的长期增长注入持续动力。医药工业自产及OEM业务方面，报告期内九州通持续强化研发及生产能力，打造具有核心竞争力的自有产品矩阵，全年实现销售收入33.33亿元，同比增长10.81%。

其中，中药工业实现自产饮片销售收入26.21亿元，同比增长14.66%。公司旗下九信中药集团有限公司（以下简称“九信中药”）重点发展道地药材和中药饮片业务，拥有“九信”“九州天润”“金贵德济堂”“九信堂”“臻养”五大品牌，普通饮片、精制饮片、直接口服饮片、毒性饮片、参茸贵细、药食同源等六大产品系列，满足市场多元需求。目前，中药精制饮片已涵盖100个品种、300个品规，中药普通饮片涵盖480个品种、1,500个品规。公司拥有13家通过GMP认证现代化饮片企业，可生产900余个品种、超过7,300个品规的产品，包括酸枣仁、黄连、龙骨、柴胡、党参等480种普通饮片，川贝母、大枣、黑果枸杞、黄芪、桑椹等100余种精品饮片，三七粉、川贝母粉等直接口服饮片，以及半夏、附子等毒性饮片。

西药工业板块实现销售收入5.74亿元。公司旗下北京京丰制药集团有限公司（以下简称“京丰制药”）聚焦降糖、外用、心脑及抗感染四大产品系列，目前已通过一致性评价的药品种类达15种，在研新品包括25个制剂、11个原料药，具有“二甲双胍”系列、复方克霉唑乳膏等明星产品。药品生产方面，京丰制药现有制剂及原料药批准文号200余个，覆盖186种制剂、27种原料药，涵盖全身抗感染、消化系统及代谢、皮肤病、神经系统、心脑血管系统、呼吸系统等领域；其中，57种药品进入《国家基本药物目录（2018年版）》，22种药品被列入OTC品种目录，42种药品被列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》（2025年版）。

值得一提的是，京丰制药正在全力打造覆盖院内院外、以患者为中心的“II型糖尿病伴发高血压/高血脂患者全病程解决方案”以及“京丰外用药联合用药皮肤慢病全程解决方案”。“未来京丰制药将依托这两大解决方案，着力打造京丰慢病管理双轨模式（II型糖尿病、外用药），为慢病患者提供全方位的健康服务体系。”九州通介绍。

医疗器械工业及OEM业务全年实现销售收入1.38亿元，同比稳健增长。公司聚焦研发注册、临床服务、产品营销及生产管理等业务，现已注册美体康、弗乐士两个自有品牌，取得MAH二类产品注册证19张、一类产品备案证28张，拥有OEM器械品规达225个。

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