Q1净利润骤降九成！国盛证券踩雷趣店，风控管理能力存疑

国盛证券因押注趣店而导致业绩大幅下滑，或反映出公司内控存在漏洞。

文/每日财报 楚风

2026年第一季度，A股市场交易量保持活跃，多家已披露季报的券商业绩表现突出。其中，中信证券实现净利润超过百亿元，同比增长54.6%；中金公司预计净利润为33.69亿元至38.8亿元，同比增65%至90%。

而在良好的市场行情中，国盛证券却交出一份业绩大降的成绩单。4月20日晚，国盛证券披露一季度快报显示，公司实现净利润同比下降95.89%，主要是因为子公司持有HTT股票（即原“趣店”），后者市值大幅下挫导致公司净利骤降。

《每日财报》还发现，国盛证券因押注HTT股票而隐埋的“雷”，在2025年财报中就已有显露。公司投资收益收入降逾四成，主要原因也是因为趣店。此外，国盛证券在2025年实现业绩快速增长，但是主要是靠证券经纪业务拉动。

因踩雷HTT股票，净利润骤降九成

在2026年第一季度的股市交易活跃行情中，国盛证券的业绩遭遇“滑铁卢”。据国盛证券披露的季度业绩快报，公司实现营收为2.96亿元，同比下降28.82%；实现归属净利润为276.70万元，同比下降95.89%。该业绩创造公司近几年来最大季度降幅。

国盛证券对此解释称，财务报表中有关项目同比大幅减少的主要原因系公司子公司本期持有的HTT股票受市值波动影响大幅减少公司利润总额及净利润因素所致。

据悉，HTT股票全称High Templar Tech Limited，也就是2017年在纽交所上市的“趣店”。趣店原本是做校园贷起家，校园贷业务被监管后，趣店又尝试做奢侈品电商、在线教育、预制菜等业务，但并未有明显起色。

2025年度，趣店实现营收为4096万元，同比下降81.07%；主要是因为“最后一公里配送”业务的萎缩。不过，受到利息和投资收益增加影响，趣店仍实现净利润为7.09亿元，同比增长672.50%。

2025年12月，趣店更名为High Templar Tech Limited（股票简称HTT）。但是更名并未改变趣店的股价下挫困境。2025年11月起，趣店的股价就持续下跌，从5美元/股左右大跌至当前的2.42美元/股，跌幅接近50%。

《每日财报》注意到，早在2016年10月，国盛证券（原国盛金控）通过全资子公司国盛香港以3.75亿元收购北京快乐时代5%股权。北京快乐时代搭建境外上市协议控股构架（VIE），重组架构完成后，国盛证券获得北京快乐时代境外控股主体趣店发行的1508.83万股股份。

《每日财报》还注意到，2025年财报显示，在国盛证券的证券投资情况中，其仅投资的股票仅有HTT，其余资产均为资产产品、信托计划及债券产品等品种。也就是说，国盛证券在股票投资方面押注单一资产。

这反映出国盛证券的投资风控或存在不足。一方面，趣店的资产质地不佳，业务发展困难，业绩遭遇大幅下滑，而国盛证券却未规避低质资产；另一方面，国盛证券对单一资产的持有比例偏高，对高风险资产的投资未尽审慎。

去年投资收益降四成，

HTT深埋的“雷”显现

国盛证券的前称为“国盛金控”。2025年2月，国盛金控宣布公司获证监会核准，吸收合并国盛证券。2025年10月，国盛金控正式变更公司名称，证券简称也变更为“国盛证券”，新国盛正式亮相资本市场。

2025年A股市场走势向好，上证指数突破4000点，市场交易非常活跃，给券商带来有力的业绩支撑，国盛证券亦取得业绩正增长。2025年财报显示，国盛证券实现营收为17.87亿元，同比增长2.29%；实现净利润为2.73亿元，同比增长63.05%。

分业务来看，国盛证券的业绩增长主要是靠证券经纪业务支撑。2025年，其证券经纪业务实现收入为12.93亿元，占总收入比重超过七成。国盛证券称，客户数量与托管客户资产分别同比增长10.38%和12.52%。

证券经纪业务为主的增长模式，反映出国盛证券的业绩发展依靠市场交易活跃程度，具有较强的周期属性。在市场走强时，公司能获得良好的回报；而一旦市场走弱，公司的业绩就容易出现承压。

国盛证券的自营投资、资产管理和非证券投资等业务收入出现下滑。其中，自营投资业务收入为3.56亿元，同比减少16.36%；非证券投资业务收入为-1.70亿元，同比下降308.88%。国盛证券解释称，非证券投资业务收入下降主要系投资收益及公允价值变动收益减少的影响。

《每日财报》注意到，如果按照收入构成来看，国盛证券的投资收益降幅较大。当期，其投资收益为2.64亿元，同比减少42.31%。国盛证券将主要原因解释为，所持趣店股权转变会计核算方式的影响所致。

2025年9月，国盛证券宣布在12个月内择机处置持有趣店股票不超过1267万股，持股比例不超过7.87%。此外，国盛证券还对趣店投资股权从长期股权投资按权益法核算转为交易性金融资产核算，并按照公允价值计量。

同时，国盛证券的公允价值变动收益为-1.26亿元，同比下降185.15%。其中，趣店产生的公允价值变动损益约8300万元，是公允价值变动下降的主要因素。

国盛证券全资子公司国盛香港是直接持有趣店股份的经营主体。2025年，国盛香港实现为总收入为-1.60亿元，实现净利润净利润为-2.13亿元，其业绩亏损主要原因也是趣店的股权投资。

有分析指出，国盛证券将趣店股权从长期股权投资转为交易性金融资产，公允价值变动直接计入利润表。这就意味着，趣店的股价波动将直接反映在国盛证券的公允价值变动收益中，而趣店的股价大跌直接对国盛证券的利润造成重大影响。

国盛证券变更对趣店股权的核算方法，或预示着公司有意出售趣店的股权。然而，国盛证券长期持有趣店的股权，直到2025年9月才开始变更核算方法，反映出公司对风险管理的不足，风险控制能力有待加强。

总结来看，国盛证券在2026年第一季度业绩骤降九成，趣店的股权投资成为主要拖累。国盛证券持有趣店的股权近10年，但是缺少对其有效的风险管控，且在股票投资方面仅持有趣店这一只股票，或反映出公司缺少足够的审慎原则。

丨每财网&每日财报声明

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