【IPO追踪】头戴“光算力”光环上市，曦智科技（01879.HK）股价狂飙360%！

4月28日，港股市场迎来又一备受瞩目的科技新股——"光电混合算力第一股"曦智科技（01879.HK）正式登陆港交所主板。

上市首日，这家2025年全年收入仅突破1亿元人民币的企业，便受到投资者热烈追捧。截至发稿，股价涨幅高达360%，报843.5港元，成交额超43亿港元，总市值突破770亿港元。这一市值已显著超过人形机器人龙头优必选（09880.HK）约531亿港元，也远高于群核科技（00068.HK）、云知声（09678.HK）等知名AI企业的市值。

以每手15股、发售价183.2港元计算，不计手续费，每手盈利超过9900港元，收益颇为可观。

在近日招股阶段，曦智科技同样备受投资者青睐。公司共发售1379.52万股，其中香港公开发售获高达5784.7倍认购，仅次于BBSBINT（08610.HK）创下的10745.13倍，位列今年以来40余只新股认购倍数第二名；国际发售则获得53.83倍认购。认购热度在今年以来的新股中名列前茅，充分反映出市场对其发展前景的高度看好。

本次发行吸引了多家境内外知名机构作为基石投资者参与，包括阿里巴巴（09988.HK，BABA.US）全资附属公司Alibaba Investment、新加坡政府投资公司（GIC）、Baillie Gifford、贝莱德、富达国际、Schroders、淡马锡、上海中移基金以及瑞银集团等。基石投资者合计认购约897.46万股，涉资总计约16.44亿港元。

公司此次港股IPO净募资额约为23.77亿港元，计划将约70.0%用于光互连硬件及解决方案、光计算产品的研发，约20.0%用于商业化推进，约10%用于营运资金及一般企业用途。

曦智科技是全球光电混合算力赛道的独角兽企业，专注于融合光子学与电子学优势的光电混合算力领域，属于创新型算力范式。

公司创始人、董事长、执行董事兼首席执行官沈亦晨拥有麻省理工学院（MIT）物理学博士学位。他于2017年以第一作者身份在《自然·光子学》发表封面论文《利用相干纳米光子电路进行深度学习》，首次提出相关方法，被广泛视为光电混合算力领域的突破性进展。

曦智科技的业务核心依托"光互连（现金流业务）+光计算（高成长赛道）"双轮驱动，致力于解决AI大模型训练中"通信堵、计算慢、功耗高"的痛点。据弗若斯特沙利文资料，公司是全球首家实现光电混合算力大规模部署的企业。不过公司预计，光计算与电计算产品及解决方案的规模化共存，大约要到2035年之后才能实现。

曦智科技的产品组合通过两条互补的创新增长线，应对人工智能尤其是大语言模型训练及部署快速扩张带来的市场需求：1）光互连，为scale-up及scale-out架构提供可扩展、低延迟、高能效的连接，突破传统电互连的物理瓶颈；2）光计算，利用光的独特物理特性，突破传统电子处理器的性能及效率限制。

业绩方面，公司收入规模尚小但增长迅猛，从2023年的3823.5万元（单位人民币，下同）增长至2025年的1.06亿元，复合年增长率达66.9%。但近年来持续出现较大亏损，且亏损额不断扩大。2023年至2025年，净亏损分别为4.14亿元、7.35亿元及13.42亿元，累计亏损接近25亿元。

由于需持续投入研发技术，公司研发投入高企，2025年达4.79亿元，是其收入的4.5倍，短期基本无法盈利，未来几年或继续大额亏损。此外，公司面临客户集中风险，2025年前五大客户占比达78.9%，依赖头部智算中心与大模型公司，客户流失风险高。

若希望进一步了解曦智科技的基本面解读及业务线分析，可查阅财华社过往相关报道《曦智科技已过聆讯：AI光算力独角兽的估值迷思》。

作者|遥远

编辑|Danna