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瑞财经 严明会 4月7日,据港交所官网,北京天星医疗股份有限公司(以下简称“天星医疗”)通过港交所上市聆讯,准备在主板上市,中信证券、建银国际担任联席保荐人。
据招股书,天星医疗成立于2017年7月,是一家专注于运动医学整体临床解决方案的创新型医疗器械公司。
据灼识谘询数据,按2024年销售收入计,我们是中国第四大运动医学设备提供商,市场份额约占中国运动医学植入物及器械市场的6.5%,也是最大的国产运动医学设备提供商。
天星医疗积极推进创新研发管线布局,加大研发投入。其中,智能化升级是天星医疗未来发展的一大方向,其正在打造下一代智能治疗系统,以确立在智能运动医学解决方案领域的领先地位。
2023年-2025年,天星医疗研发开支分别为3502.4万元、3725.2万元、4750.3万元,研发费用率为14.68%、11.39%、11.79%。
研发开支中最多的是员工福利开支,各期占比超50%;其次为专业服务费,包括注册费、检测费及专利申请费,各期金额为829.5万元、808.5万元及1319.7万元,2025年同比增长63.23%。
随着销售规模扩大,公司销售及分销开支逐年增多,各期为6610.8万元、6962.8万元、8057万元,高于研发开支,主要由职工薪酬、营销开支、差旅费等构成。
报告期内,天星医疗通过积极参加或举办会议、会展、论坛等形式打造品牌影响力,相应计入销售费用的市场开拓费、办公及差旅费等销售开支随之增加,公司三年花费的营销开支累计5200.2万元。
天星医疗高产量下,存货规模持续攀升,各期分别为3928.7万元、5715.4万元、6447.6万元,期末存货较期初大增64.12%。截至2026年2月末,进一步增至7125.9万元。期内,随着存货规模增加,存货周转天数延长,由204天延至225天。
公司存货主要包括原材料、在制品、半制成品、制成品、委托加工材料和发出商品,其中原材料占比超35%,制成品占比约30%。
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此次IPO募资,天星医疗计划进一步扩大生产规模,其首要募投项目便是扩产并提升生产效率,其次为投入研发活动和销售开支。
扩产的背后,天星医疗资金压力较小。截至2026年2月末,公司现金及现金等价物有8503.3万元,短债仅293万元,现金是短债的29倍。此外,公司还有现金管理产品及短期理财产品3.93亿元。
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