调研速递|韵达控股接待中金公司等74家机构 一季度归母净利润同比增51.67% 单票利润修复至...

来源：新浪证券-红岸工作室

4月27日，韵达控股集团股份有限公司（以下简称“韵达控股”）以电话会议形式接待了中金公司、中信证券、摩根士丹利等74家机构共105位投资者的特定对象调研。公司董事兼执行总裁符勤、董事会秘书杨红波等管理层就2025年经营业绩、2026年一季度核心指标及行业趋势等问题与投资者进行深入交流。

核心经营指标：2025年营收突破514亿 2026年一季度利润显著修复

2025年年度核心数据

公司董事会秘书杨红波介绍，2025年公司实现营业收入514.75亿元，同比增长6.04%；归属于上市公司股东的净利润11.71亿元，扣非后净利润11.45亿元。尽管全年单票归属净利润受上半年市场竞争影响同比下降至0.05元，但第四季度盈利能力明显修复，单票归属净利润回升至0.07元，Q4毛利率达8.7%，同比提高0.4个百分点。

成本管控方面，2025年快递核心经营成本同比下降10.29%至0.61元/票，其中单票运输成本0.33元、中转成本0.28元；单票费用同比下降13.9%至0.07元，四项费用合计18.33亿元，同比下降7.35%，连续3年实现费用压降。资产负债率较2024年下降4.71个百分点至42.96%，连续4年优化。

2026年一季度核心数据

2026年一季度，公司营收125.76亿元，同比增长3.18%；归属于上市公司股东的净利润4.87亿元，同比大幅增长51.67%，扣非后净利润4.56亿元，同比增长47.72%。单票快递服务业务收入2.17元，同比上升9.77%，主要受益于市场价格修复及密度件填仓效应；单票归属净利润修复至0.09元，同比增加0.03元；单票毛利0.18元，盈利能力持续改善。

指标2025年2026年一季度营业收入514.75亿元（同比+6.04%）125.76亿元（同比+3.18%）归母净利润11.71亿元4.87亿元（同比+51.67%）扣非归母净利润11.45亿元4.56亿元（同比+47.72%）单票归属净利润0.05元0.09元（同比+0.03元）快递核心经营成本0.61元/票（同比-10.29%）0.69元/票毛利率（Q4）8.7%（同比+0.4pct）

投资者关注焦点及公司回应

2026年快递价格展望：政策与供需共振 预计总体稳定

针对快递价格走势，公司表示，2025年四季度以来行业价格信号已出现积极变化。政策层面，“十五五”规划明确整治“内卷式”竞争，强化反垄断执法；法律层面，全国统一大市场建设为公平竞争提供保障；供需端方面，消费端底部修复、快递需求持续增长，叠加企业资本开支收敛，预计2026年快递价格将保持总体稳定，受淡旺季等因素影响正常波动，部分月份或稳中向好。

经营管理重点：网络调整、资产巩固与管理优化

公司近年来聚焦快递主业，核心工作围绕“调整、巩固、优化”展开：
调整网络结构：构建枢纽为主、地区为辅、网格仓补充的多级转运体系，推进“橄榄型”网络建设，提升网点稳定性与服务质效；
巩固资产科技优势：将总部自动化向网点延伸，资本开支聚焦分拨建设、车辆更新及设备迭代，探索AI在智能货架、无人车、机械臂等领域的应用，2025年获上海市科技进步二等奖；
优化管理精度：成立标准化和流程效率委员会，完善安全生产管理，推进精益管理以挖潜成本。

资本开支与产能利用率：维持稳健投入 预留增长空间

公司表示，2025年通过调整分拨网络布局及件量策略，产能利用率基本处于经济状态，同时为未来预留空间。2026年资本开支将保持与前两年一致趋势，以设备、车辆等替换性投入为主，局部区域根据业务需求适当补充产能。

行业增速：消费政策与农村市场驱动增长持续

尽管2026年一季度全行业快递业务量同比增长5.8%有所放缓，但公司认为增长动能仍在：消费政策层面，“十五五”提振消费、以旧换新等政策红利持续释放；农村市场方面，“快递进村”深化及直播电商下沉推动中西部业务占比提升至32%，农村快递潜力加速释放；行业竞争逻辑正从价格博弈转向服务品质提升，高质量发展成为共识。

成本与费用管控：精益管理深化 核心成本有望持续下降

2026年一季度快递核心经营成本0.69元/票，与去年同期基本持平，在单票收入修复下毛利率同比提升。公司强调，“精益管理”为长期战略，智能辅助驾驶、车线拉直、AI动态调度及网格仓集约效应将持续释放，全年单票核心成本下降趋势有望延续。四项费用连续三年下降，主要得益于聚焦主业收缩周边业务、优化资本结构及全链路数智化应用，“全栈AI”战略下费用优化空间仍存。

增持回购与股东回报：传递信心 持续回报投资者

公司已连续9年分红，2025年利润分配预案为每10股派现2元（含税），分红比例49.37%，股息率接近3%。对于近期增持和回购，管理层表示，基于基本面稳健向好、市场价值与基本面存在预期差，此举旨在提升股东价值，传递对公司未来发展的信心。

2026年重要工作：“智链·领航”战略落地 五大方向发力

作为“智链·领航”战略落地首年，公司将聚焦五方面工作：夯实网络底盘能力，升级转运中心与末端能力；成立一级AI中心，推动全流程AI应用；提升关键服务指标行业排名，积累品牌溢价；优化业务量结构，提高高质量包裹比例；深化成本费用精益管理，形成“降本→投入→增长”正向循环。

活动基本信息

• 投资者关系活动类别：特定对象调研
• 时间：2026年4月27日（周一）
• 地点：电话会议
• 参与单位：中金公司、中信证券、摩根士丹利、瑞银证券、南方基金等74家机构共105位投资者
• 上市公司接待人员：董事兼执行总裁符勤、董事会秘书杨红波、证券事务代表何强、IR总监刘思彤

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