单季净利增速“5连涨” 海康威视释放啥信号

近日，海康威视(002415)披露2026年一季度报告。公司凭借稳健的经营，交出了一份不俗的成绩单。

数据显示，今年一季度，公司实现营收207.15亿元，同比增长11.78%；归母净利润27.81亿元，同比增长36.42%；扣非后净利润26.48亿元，同比增长37.44%，净利增速创下2022年以来同期新高。

对于净利润在2022年和2024年两度出现下滑、经历成长阵痛期的海康威视来说，这份成绩单来之不易，彰显公司内功深厚，韧性十足。

拆分财报来看，更能看出海康威视的回升势头。数据显示，自2024年第四季度以来，公司单季度净利润的同比增速分别为-15.1%、6.41%、14.96%、20.3%、25.99%、36.42%，已连续5个季度同比正增长，且增速持续提升。

业绩增速持续回升的背后，是毛利率连续6个季度提升。数据显示，自2024年四季度至2026年一季度，公司单季度毛利率从42.16%逐季提升至49.09%。

海康威视表示，毛利率改善主要有三方面原因，一是公司通过减少低毛利率产品线的销售，对综合毛利率有正面影响；二是面对存储和电子元器件涨价周期，龙头企业在应对上游原材料涨价方面更具优势，对毛利率带来正面影响；三是AI大模型产品周期来临，技术升级带来毛利率提升。

从经营战略来看，海康威视正从规模增效转向高质量协同发展。

2025年，海康威视应收账款与票据总额较上年末下降了77.7亿元，同比下降19.1%，推动公司现金流增速远高于净利润增速。截至2025年年末，公司经营活动现金流净额达到253.39亿元，同比增长91.04%，不仅一举跳出了2020—2024年期间100亿元—170亿元的波动区间，更是创下了历史最高。

今年一季度，面对上游原材料涨价周期，海康威视主动增加原材料库存，公司存货从2025年末的204.72亿元增至243.82亿元；而公司应收账款则进一步环比减少26.54亿元至273.95亿元，同时应付账款也环比减少26.76亿元至179.52亿元。

基于稳健经营和较强盈利能力，海康威视慷慨分红，持续回报给股东。公司预计2025年度累计现金分红总额约105.40亿元（含已实施完成的2025年中期分红），占全年归母净利润的74.25% 。

值得一提的是，自2010年上市以来，海康威视仅在IPO募集资金34亿元，此后未进行股权增发再融资；累计分红753.75亿元，注销式回购40.72亿元，回报股东合计794.47亿元，是募资额的23.4倍，是A股市场实打实分红、为股东创造丰厚回报的“好学生”。