银行理财3月报：收益集体下挫，多数产品兑付仅能守住“及格线”

来源：21世纪经济报道

编者按：为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组特开设银行理财月报独家专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。

本期，南财理财通课题组发布3月份银行理财行业运作报告，对理财产品破净情况、新发情况、到期情况和存续情况进行分析。

摘要：

破净情况：3月末，理财产品整体破净率显著回升并突破1%。权益类产品破净率飙升至43.90%，混合类、固收类产品破净率分别同步上升至5.07%、0.78%。分机构来看，3月末仅有广银理财、徽银理财以及高盛工银理财共计3家理财公司实现公募产品“0破净”。

新发情况：3月理财公司发行2372只理财产品，环比2月增加28.22%。新发行产品募集规模均值为3亿元，环比2月略增12.78%。产品定价方面，3月新发行固收类理财产品业绩比较基准整体呈现略止跌回升态势，仅1-3个月（含）投资周期固收类产品定价环比继续下行，其他投资周期定价环比略上升。存续固收类理财产品的业绩比较基准则以下调为主。

到期情况：2026年3月，封闭式产品整体业绩下限达标率达90.90%，但业绩中枢达标率仅为47.57%，显示多数产品仅能守住“及格线”而难以触及预期中位数。固收类与混合类公募产品平均到期年化收益率均为2.49%，招银理财与上银理财各有产品以超5%的年化收益率领跑当月兑付榜单。

存续情况：截至3月末，32家理财公司共计存续30313只公募理财产品，其中固收类理财产品数量占比超过96%，混合类产品有1026只，权益类产品仅82只。业绩表现方面，受全球金融市场下跌冲击，固定收益类、混合类产品的平均净值增长率分别下降至0.57%和0.33%，权益类产品收益由正转负，平均净值增长率跌至-2.32%。

理财收益集体下挫，破净率一朝回升突破1%

破净情况：南财理财通数据显示，截至3月末，32家理财公司共计存续30313只公募理财产品，其中316只产品累计净值低于1，破净比例回升至1.04%。

3月，全球金融市场受地缘冲突与流动性预期等多方因素影响，出现较大幅度的震荡与调整，理财产品显著承压。含权类理财最受冲击，权益类产品破净率由2月末的19.51%大幅攀升至43.90%，混合类产品破净率同步上升至5.07%。固收类产品虽具防御属性，但破净率仍上行至0.78%。

从机构表现来看，3月末仅有广银理财、徽银理财以及高盛工银理财共计3家理财公司实现公募产品“0破净”。汇华理财破净产品数量最多，破净率飙升至27.54%，法巴农银理财次之，破净率达到12.37%。两家机构存续产品数量相对较少，并且破净产品均以固定收益类产品为主，整体防御能力相对偏弱。杭银理财、渤银理财、宁银理财和贝莱德建信理财的破净率也均超过2%，但压力相对可控。

截至3月31日，破净产品中有21只产品的累计净值低于0.9。光大理财“阳光红卫生安全主题精选”累计净值最低，仅0.4733元，已较面值腰斩。该产品为权益类产品，一季度末公募基金持仓比例达到77.58%，前十项资产多为中证500、沪深300相关ETF。需要注意的是，即为“卫生安全”主题，产品有超过10%的资产投向了医疗医药板块，尽管医疗医药板块表现低迷，但由于配置比例并不突出，推测产品收益或主要受权益市场整体调整影响。2026年1月5日至3月31日，该产品累计净值维持在0.46—0.50元区间内震荡，产品规模约为0.1亿元。

3月新发行产品数量环比增28%，定价止跌回稳

产品数量：南财理财通数据显示，2026年3月，32家理财公司合计发行了2372只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），环比2月增加28.22%。发行数量位居前三的理财公司分别为信银理财、浦银理财、华夏理财，发行数量分别为174只、156只、150只。

产品结构：3月新发行理财产品的募集方式以公募为主，占比94.65%。从运作模式来看，封闭式产品依然为发行主流，占比65.51%，不过相比2月占比环比下降了4.39个百分点。开放式产品占比略升至34.49%。

从风险等级来看，3月新发行的理财产品依然以中低风险为主，二级(中低)和一级(低)产品合计占比达94.73%。风险等级为三级(中)的产品发行了109只，占比4.6%。

从投资性质来看，3月固收类理财产品发行2321只，占比97.85%。混合类理财产品发行51只，占比2.15%。未有权益类产品发行。

产品期限：3月短期限产品发行比例有所上升，1月以内投资期限占比18.03%，环比上升3.07个百分点，6-12个月投资周期理财产品占比26.35%，环比上升1.45个百分点。但3-6个月投资周期占比有所下降，环比下降4.88个百分点。

产品创新：

招银理财招睿增利精选定开(ESG科技款)10号固定收益类理财计划

该产品为定期开放式产品，每192个自然日为一个投资周期。主要投资固定收益类资产，优先选择符合ESG理念或科技领域相关的投资标的进行投资。

光大理财阳光橙鑫盈打新策略优选目标盈9期（封闭式）

该产品为一款混合类产品，产品期限461 天。该产品采用"打新策略+目标盈"双重策略，通过配置股票底仓并利用股指期货等衍生工具对冲市场风险，积极参与新股申购，剩余资金主要配置于国债、高等级信用债等高评级固定收益类资产及优先股等具有类固定收益属性权益类资产。

该产品设置了目标止盈收益率，止盈目标收益率为2.60%（年化），连续两个估值日达到止盈目标收益率将提前终止。

幸福99颐养天年（年分红）763天26006期

该产品属于封闭式固定收益类理财产品，为杭银理财发行的养老主题理财，设置了年度分红机制，在封闭期内每年向投资者派发收益（前提是份额净值大于1），兼顾养老储备与定期现金流需求。

发行规模：在剔除1284只未公布募集规模的产品后，剩下1088只产品3月合计募集资金3262亿元，产品募集规模均值为3亿元，环比2月略增12.78%。

3月吸金榜显示，单品吸金能力不俗，其中3月募集规模最大的产品为“华夏理财固定收益增强型封闭式理财产品275号A”，实际募集规模70.68亿元，“幸福99丰裕固收386天26012期理财ZZ款”募集62.12亿元排第二，“民生理财富竹固收稳健精选封闭27号理财产品”募集53.78亿元。募集规模排前十的产品均为封闭式固收类理财产品，风险等级均为二级（中低）。

产品定价：3月新发行固收类理财产品业绩比较基准整体呈现略止跌回升态势，仅1-3个月（含）投资周期固收类理财产品定价环比继续下行，其他投资周期定价环比略上升。可能跟今年以来债市出现一轮反弹行情、管理人对收益率预期略改观有关。

存续固收类理财产品的业绩比较基准则以下调为主，仅极少数产品上调业绩比较基准。还有不少理财产品继续将业绩比较基准由数值型改为指数型或市场利率型。

2026年第一季度刚刚收官，银行理财市场迎来了一波到期小高峰。对于持有理财产品的投资者来说，封闭式产品到期时的“落袋为安”才是检验产品是否靠谱的时刻。

产品数量：据南财理财通数据，2026年3月，32家理财公司合计有1523只（按登记编码核算）封闭式人民币理财产品到期。

分投资性质看，固收类、混合类分别有1475只、40只产品到期，权益类、商品及金融衍生品类理财各有4只到期。分募集方式看，公募型产品数量1374只，私募型产品149只。浦银理财、信银理财和华夏理财到期产品数量位居前三，均有超百只产品到期。

3-12个月期限产品是到期“主战场”

产品期限：分投资期限看，本月到期产品中6—12个月期限产品数量占比最高，为34.27%；3—6个月期限到期产品占比31.39%；1—2年期限到期产品占比为22.06%；1—3个月期限到期产品占比5.65%；其他期限到期产品占比均低于5%。

达标率“冰火两重天”：下限守住了，中枢却跌破了五成

产品达标率：因到期产品中挂钩型产品数量较少，课题组主要对固定报价型产品和区间报价型产品进行分析（区间报价型产品取业绩区间上下限均值作为比较基准中枢）。

3月，共有1139只封闭式到期公募人民币产品（按登记编码核算）披露到期净值，该批产品业绩下限达标率为90.90%，业绩中枢达标率为47.57%。

固收类：短期更稳，长跑“失算”

分产品类型来看，3月到期的固定收益类产品业绩下限达标率为91.28%，业绩中枢达标率为47.08%。中短期限产品在达标率方面更具优势。其中，3—6个月期限产品到期收益的达标率整体表现较优，业绩比较基准下限、中枢达标率分别为97.49%、58.45%；1—3个月期限、6—12个月期限产品的业绩下限达标率均已超过90%，中枢达标率超40%；3年以上的3只产品到期收益达标率较低，业绩中枢、业绩下限达标率均为0%。

混合类：更擅长“拔尖”，波动更大

混合类产品业绩下限达标率为81.08%，业绩中枢达标率为64.86%。其中，1—3个月期限、3—6个月期限产品到期达标率较优，业绩下限、中枢均100%达标；1—2年期限产品的业绩下限100%达标，但中枢达标率仅60%；而2—3年期限产品到期业绩则相对惨淡，业绩中枢、业绩下限达标率均为16.67%。

到期业绩：从3月到期产品的业绩水平看，固定收益类和混合类封闭式人民币公募产品年化收益率均值打成了平手，均为2.49%。

固收类：时间换空间依然有效

固定收益类产品中，虽然3年以上期限产品的到期业绩达标率较低，但实际从到期收益率情况来看，长期限产品依然具有收益上的优势，三年以上期限的固收产品到期平均收益率为3.79%，2—3年期限产品的到期收益率也已突破3%，为3.23%。3—6个月期限产品虽达标率较高，但收益垫底，到期平均收益率仅2.27%。

混合类：短跑也能出冠军

混合类产品中，1—3个月期限的产品反成收益冠军，到期平均收益率达3.66%。1—2年期限、2—3年期限产品的平均到期收益率也相对较高，均已接近3%。

3月兑付英雄榜：招银、上银产品年化收益超5%

榜单：在3月理财公司封闭式公募理财到期兑付榜单中（注：同系列产品仅取一只，投资币种为人民币），7家理财公司产品上榜。上榜的10只产品中有9只是固收产品，仅1只是混合类产品。

招银理财“招智睿远平衡(安盈优选)五十八期(三年封闭)混合类理财计划103261”和上银理财“恒盈系列目标盈封闭式理财产品WTGM25M12001期”产品到期年化收益率超5%，位列前二。

权益类产品严重受挫，3月末平均净值增长率跌至-2.32%

产品类型：截至3月末，32家理财公司共计存续30313只公募理财产品，其中固收类理财产品数量占比超过96%，混合类产品有1026只，权益类产品仅82只。

机构分布：兴银理财、信银理财、浦银理财以及华夏理财3月末存续产品数量均超过2000只，法巴农银理财和高盛工银理财两家合资理财公司存续产品数量均不足100只。整体来看，32家理财公司中，20家机构存续产品数量不足1000只，占比逾六成。

产品收益：3月，受全球金融市场下跌冲击，公募理财收益出现集体大幅下挫。截至3月末，固定收益类、混合类产品今年以来的平均净值增长率分别下降至0.57%和0.33%。权益类产品收益严重受挫，今年以来平均净值增长率跌至-2.32%，业绩由正转负，平均最大回撤高达11.35%。

机构表现：具体到人民币各类产品业绩表现方面，杭银理财固收类产品表现最佳，招银理财混合类产品业绩罕见登顶。权益类产品方面，青银理财今年以来平均收益率突破4%，华夏理财平均收益跌破-4%，首尾机构表现相差逾8个百分点。

具体到人民币公募固收类产品收益表现方面，杭银理财平均净值增长率达到0.7%，徽银理财、苏银理财等7家理财公司的人民币固收类产品平均净值增长率也超过0.6%。

混合类理财方面，3月末仅1家机构该类产品的平均收益超过1%。招银理财混合类产品平均收益达到1.07%；其次是浙银理财、建信理财等五家机构，该类产品的平均收益均超过0.5%。

权益类理财上，3月末12家机构平均收益表现呈现鲜明对比。青银理财以4.47%的平均净值增长率位居榜首，杭银理财以3.99%紧随其后，两者形成明显的领先梯队；中银理财、光大理财、高盛工银理财及民生理财也实现正收益，但收益增长明显放缓。与此同时，宁银理财和信银理财微幅亏损，而工银理财、招银理财、贝莱德建信理财及华夏理财则录得较深负增长，其中华夏理财垫底。

【本报告课题组成员】

作者：薛茹云 唐曜华 胡荷馨 实习生杨晓丽

数据分析师：揭鹏 马怡婷

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