央行今日开展4000亿元MLF操作 结束此前连续13个月加量续做

来源：证券日报

4月27日，中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。

由于本月MLF到期量为6000亿元，因此中国人民银行在开展4000亿元MLF操作后，将实现净回笼2000亿元，结束了此前连续13个月的加量续做。此外，中国人民银行本月还开展了13000亿元买断式逆回购，对冲到期17000亿元买断式逆回购后实现净回笼4000亿元。这也就意味着，4月份中期流动性净回笼达6000亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青向《证券日报》记者表示，4月份中期流动性连续第二个月净回笼，且净回笼规模较3月份的2500亿元显著扩大，释放出引导资金面平稳运行、避免主要市场利率过度向下偏离政策利率的信号，有助于稳定市场预期。不过，这并不意味着“保持市场流动性充裕”的政策基调发生转向，更多属于削峰填谷性质。

中国货币网数据显示，截至4月24日，4月份以来DR001（银行间市场隔夜质押式回购加权平均利率）均值为1.227%，DR007（银行间市场七天期质押式回购加权平均利率）均值为1.3441%，均低于当前政策利率即7天期逆回购操作利率（1.4%），反映出市场流动性充裕。

对此，王青分析称，今年前2个月，中国人民银行综合运用买断式逆回购、MLF和国债买卖等政策工具，净投放中长期流动性达2.05万亿元，较上年同期大幅多出7450亿元；一季度银行信贷投放较为温和，3月份政府债券净融资规模下降，4月份作为信贷“小月”，政府债券发行节奏也未明显加快。多重因素共同作用下，4月份以来资金面保持宽松格局。

招联首席经济学家董希淼在接受《证券日报》记者采访时表示，中国人民银行通过买断式逆回购和MLF的适度缩量操作，向市场传递“宽松但不过度”的信号，引导市场利率从低位合理回归政策利率水平，避免利率过度偏离政策目标。

展望未来，董希淼认为，中国人民银行仍将维持市场流动性合理充裕，但在政策工具使用上更趋精准化和多元化。MLF作为中期流动性管理工具的地位将逐步弱化，买断式逆回购等工具的权重将继续提升。同时，中国人民银行将根据宏观经济修复情况灵活调整节奏，更加注重精准发力，通过结构性工具更有力地支持科技创新、提振消费、小微企业等重点领域，并加强与财政政策协同发力，而非采取大规模总量宽松措施。