聊聊石油美元体系

这周末的消息对金融市场的影响都不大，黄金和原油的暗盘价格，没啥波动。

先聊一个长期更有意思，也更有用的话题：石油美元体系究竟是不是会如简体中文互联网所表述的那样，快要崩溃了？

先说结论：的确是在渐进衰落，但速度很慢。这个投资逻辑不能随便用。

①什么是石油美元体系？

石油美元体系，主要是基于1974 年美国与沙特的协议：买石油必须用美元计价和结算，美国提供军事保护，沙特等国家再把赚到的美元，用来认购美国国债等美元资产，由此形成闭环，这就是最广人为之的石油美元体系。

但石油美元体系，只是美元体系的冰山一角。整个美元体系，可以分为三大块：

商品贸易美元：全球粮食、化肥、有色金属等90%的大宗商品，全部是美元定价和结算。石油是其中之一。

支付清算美元：全球跨境贸易支付体系的主导货币是美元，代表是SWIFT系统，类似于全球贸易的高速公路。

金融体系美元：包括美股、美债、美元理财等，是全球金融体系内资金的主要蓄水池。

②现状如何？

今天只讨论石油美元体系，目前的确是渐进衰落的。主要体现在两方面：

第一，石油结算中的垄断被打破。

比如俄罗斯与中国的石油基本是本币结算，伊朗卖给中国的全部是人民币结算，沙特卖给中国的石油，人民币结算占45%以上。

中国的石油进口，占了全球的25%以上，估计大部分都不是美元了。

但因为美国自己也变成了石油出口大国，所以单纯看全球石油贸易所对应的美元，应该减少得没有那么快。

比如最近一个月，美国出口原油大增，算是特朗普为数不都的可以“赢”的地方。

第二，石油美元的“回流”减弱。

最近十年，海外投资者持有的美债规模，占美债整体规模的比例，从34%下降到了25%左右。

当然这其中并不完全是石油出口国减持导致的，但是中东几个石油出口大国沙特，阿联酋和科威特，持有的美债规模，也跟不上美债总规模的增速。

这说明卖石油回流的美元，的确是减少了。

③未来走势

单纯石油美元体系走弱，应该是大势所趋。

其实最大的阻碍是全球能源体系的发展，20世纪八十年代到现在，全球每生产1美元GDP对应的石油消耗量，下降了30%+。后续各种形式的清洁能源的发展，会使得这个数据继续加大。

如果扩展到整体商品贸易，美元的消耗量减缓得会更慢一些，但趋势不变。石油是大宗商品之母，石油的趋势就能代表大宗整体的趋势。

但如果看美元体系的其他两块，支付清算美元，以及金融系统美元，就减缓得更慢一些，慢到可以忽略不计。

比如SWIFT系统公布的人民币国际支付份额占比，美元和人民币对比如下：

乍一看是不是很牛逼？但坐标轴不同。如果细看美元，支付占比这几年还是提高的。

当然也有人说人民币支付走CIPS（人民币跨境支付系统），所以美元在SWIFT里的占比自动提升了，但SWIFT只是一个报文系统，不处理资金清算，仅负责在银行间安全传递支付指令。

而CIPS是报文 + 清算，更多是作为备用而存在的。CIPS目前年支付处理量，仅占全球跨境支付的5%左右。

或者看其他数据，目前中国央行的黄金储备，只占据中国央行外汇储备规模的8%，每年跟其他国家签订的人民币互换协议规模，使用量还不到5%。

整体结论就是，美元在商品贸易领域，逐渐在走下坡路，尤其是石油贸易。但是在国际清算支付领域，走弱趋势非常缓慢，缓慢到一代人的黄金投资年纪，都可以忽略不计.

所以我觉得普通投资者，不要随便用“去美元化”的投资逻辑，这种宏大叙事，普通人参与不起。

④其他消息

就一条比较重要，周五美股半导体大涨。

今天就聊这么多，留言区见~

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