Deepseek，光通信之后的下一个主升浪

DeepSeek，光通信之后
的下一个主升浪

周策略 | 从英伟达铲子到国产算力闭环

2026年4月27日

大盘延续上周说的短期调整之后将突破前高走主升浪。周末想聊的还是DeepSeek V4发布。

周五消息公布的时候，中芯国际涨了，华虹半导体涨了，寒武纪涨了。

但光通信板块呢？因为几个主要个股业绩不如预期，中际旭创跌了，新易盛跌了，天孚通信跌了。

这不是偶然的跷跷板效应。这是一个信号——

市场正在完成一次热点的历史性交接：从海外算力的衍生品光通信，到国产算力生态闭环。

01

光通信的逻辑，正在见顶

过去两年，A股最硬的主线是什么？光通信。

逻辑很简单也很硬：英伟达卖卡 → 数据中心扩建 → 光模块需求爆发 → 中际旭创们吃满全球订单。从2023年初到2025年，光通信板块涨幅超过300%，核心标的估值已经充分反映了海外AI基建的景气周期。

但现在，三条裂缝同时出现：

裂缝一

英伟达的故事开始讲不动了

黄仁勋真正的焦虑，不是技术被追上，而是英伟达已被资本裹挟成一件"金融产品"——必须持续讲出无限增长的故事，才能维持4万亿市值。但CUDA的护城河已经漏水一半，DeepSeek的开源行为像一根针，刺破了"闭源垄断永远持续"的泡沫。

裂缝二

增速拐点到了

全球光模块产能扩张两年，供需正在从紧缺走向平衡。中际旭创2025年业绩增速从100%+回落到30%左右，增速切换意味着估值切换。当增速从100%变成30%，PE从80倍变成30倍，股价会怎样？

裂缝三

地缘风险定价还不够

光通信龙头80%以上收入来自海外，一旦中美科技博弈升级，出口管制加码，整条链的估值逻辑都要重写。这不是假设，是正在发生的。

市场永远在找下一个主升浪。光通信完成了它的历史使命，但它的天花板已经隐约可见。

02

DeepSeek：不是热点，是范式

很多人把DeepSeek当成一个"AI概念股"来炒，这和两年前把光通信当成"英伟达概念股"来炒一样——都对，但都没看到本质。

DeepSeek不是一个热点。DeepSeek是一种范式的切换。

中美AI发展路径的本质差异：金融化垄断 vs 生产力普惠

这个范式的核心，是中美AI发展路径的根本性分歧——

美国：金融工具模式

将AI视为心智金融工具，核心目标是在资本市场创造高估值与持续融资机会，推动"通用强人工智能"等叙事吸引资本涌入。

中国：生产力模式

将AI作为心智生产力来建设，聚焦可落地、可持续、普惠化的应用体系，强调电力、算力中心、运维和终端服务的整体协同。

这两种模式，最终会在资本市场上走出完全不同的主线。

光通信吃的是美国模式的红利——英伟达卖铲子，中国做铲子配件。这条路走到今天，增速放缓，逻辑见顶。

而DeepSeek开启的，是中国模式的主升浪——国产算力从0到1，再到10。

03

为什么DeepSeek的行情是可持续的？

概念炒作和主升浪的区别，在于一个字：续。

光通信能续两年，因为它背后有真实的全球AI基建周期。DeepSeek的行情同样可持续，因为背后有三重支撑：

1

推理成本降一个数量级，真实需求爆发

V4-Flash定价2元/百万token，OpenAI同类服务70元，Claude超过300元。这不是"便宜一点"，是便宜一个数量级。

推理成本降一个数量级意味着什么？意味着全量客服质检、分钟级供应链监控、个性化教育——这些过去"技术上可行但经济上不可行"的应用，全部从PPT走向真实落地。需求是真实的，不是炒出来的。

2

国产算力闭环，订单留在了国内

这是DeepSeek与光通信最大的不同——光通信龙头的订单来自英伟达，利润流向海外股东；DeepSeek的算力采购绑定了昇腾950超节点，订单从芯片制造、先进封装到服务器整机，全部留在国产产业链内。

更关键的是，DeepSeek的全链路国产化已经跑通——从训练到推理到对外服务，全程使用国产昇腾芯片。这不是PPT规划，是已经在线上跑着的事实。

3

能源与地缘，中国的结构性优势

算力的尽头是电力。同等算力下，更高的功耗意味着更高的运营成本。如果某地区电价仅为对手的四分之一，即使使用两倍功耗的设备，总运营成本仍可低至对方50%。

同时，全球算力中心选址正在重新考量地缘政治风险——中东虽有廉价太阳能，但安全性存疑。中国被视为当前全球最安全、最稳定的算力部署区域，具备完整的基础设施与政策连续性优势。

▸ 三重优势的乘数效应

• 低成本电力 + 地缘安全 + 政策支持 = 国产算力的长期护城河

• 这不是季度级别的逻辑，是 年度级别的趋势

• 每一分AI基础设施的投入，都转化为国内产业链的收入

04

DeepSeek如何接替光通信？三根线

光通信是一条线：英伟达 → 光模块 → 光纤光缆。

DeepSeek开启的国产算力主升浪，是三根线并行——

主线一：国产算力替代链

• 先进封装/晶圆制造

  （确定性最高，国产替代不可替代）

• 国产AI芯片

  （V4打开效率瓶颈，从"能跑"到"好用"）

• 昇腾服务器与整机

  （超节点互联的核心载体）

• AI应用层

  （推理成本降一个数量级的受益者，壁垒需跟踪）

主线二：AI算力涨价链

• 光纤

  涨价650%（AI超算光纤需求是传统10倍）

• 电子布

  涨价25%（极薄布全球仅极少数量产）

• 晶圆代工

  涨价8-30%（产能紧张，头部跟涨）

• 电力设备

  持续提价（AI数据中心电力需求指数级增长）

暗线：政策加持

• 国常会定调科技自立自强

• 有研新材主力净买入超5亿元

• 长电科技4.9亿元，聚辰股份、扬杰科技均超2亿元

三条线共振，构成了比光通信更完整、更可持续的投资逻辑链。

05

黄仁勋的噩梦：原生优化

光通信时代的底层假设是：英伟达不可替代。

DeepSeek正在瓦解这个假设。

不是"在华为上也能跑"那种程度。是从架构设计阶段就开始为华为芯片做原生优化——把V4运行所需的核心算子全部重写，基于CANN底层平台开发，PyPTO编程新范式让新算子开发周期缩短至天级。

昇腾超节点架构：以量胜质的国产算力解法

这意味着什么？

一旦模型开始为另一套芯片原生优化，工具链会变，开发习惯会变，最后连标准都会变。CUDA曾经是"AI界的Windows"，但Windows也曾经不可替代。

DeepSeek把这条路跑通了，其他厂商没有理由不跟上。以前观望是因为试错成本太高，现在有人成功了，你想在国内赚AI钱，就只能老老实实做国产化适配。

这才是黄仁勋真正害怕的事——不是一家公司的胜利，是一条路的打通。

但很多人还没意识到，这条路的深度远不止"国产芯片替代英伟达芯片"这么简单。

DeepSeek是开源模型，又完美适配华为平台——这意味着什么？国企央企会在内部部署。

出于数据安全和自主可控的要求，央企国企的AI部署几乎不可能选择国外闭源模型+英伟达硬件的组合。DeepSeek开源 + 华为昇腾，是目前唯一同时满足"安全可控"和"顶级性能"的方案。买的都是华为服务器，跑的都是昇腾生态。

▸ 不只是芯片，是整个国产算力生态

• 华为昇腾 → CANN → MindSpore → DeepSeek

  ，这不是一颗芯片替代另一颗芯片，是一整套技术栈替代另一整套技术栈

• 芯片只是这个生态里 最小的一个单元 ，上面还有计算架构（CANN）、开发框架（MindSpore）、模型层（DeepSeek）、应用层

• 央企国企的AI服务器采购，连带带动的是从芯片到整机到运维到软件授权的 全链条国产化订单

光通信的终点是英伟达的配件商。而国产算力的终点，是一条从芯片到生态的完整闭环——每一层都留在中国，每一分钱都留在国内。

06

一个被低估的时间窗口

DeepSeek V4发布前几天，黄仁勋说过一句话："如果DeepSeek的新模型在华为平台上首发，那对美国来说将是可怕的一天。"

几天后，可怕的一天来了。但市场对这件事的定价，远远不够。

这只是开始，核心催化剂还在后面——昇腾950 Super Node的广泛可用。

超节点量产

数千颗芯片通过高速互联整合成巨型AI计算机，通信时延从2微秒压缩到200纳秒

V4价格下调

DeepSeek官方已将V4-Pro的价格下探与昇腾950超节点量产深度绑定

推理需求爆发

2026年国产算力芯片出货量至少翻倍——东方证券/中信证券共识预测

全产业链订单放量

兑现链从下半年开始，订单→收入→业绩的传导即将启动

光通信用了两年走完主升浪。
国产算力的主升浪，才刚刚开始。

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本文仅为个人研究分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。