兴源环境关联交易解读：2026年预计关联销售同比降57%，总额预计5200万元

来源：新浪财经-鹰眼工作室

4月24日，兴源环境科技股份有限公司（证券代码：300266，简称“兴源环境”）发布《关于2026年度日常关联交易预计的公告》。公告显示，公司预计2026年度与关联方发生的日常关联交易总金额为5200万元，较2025年实际发生额10541.65万元同比下降约50.67%。其中，向关联人销售产品、商品的金额预计为4500万元，较上年实际发生额10390.26万元大幅下降57%，成为本次关联交易预计中最显著的变化。

关联方及关联交易概述

本次关联交易的关联方主要为新希望六和股份有限公司及其控股子公司淄博汇德饲料机械有限公司、青岛新航工程管理有限公司，以及北京新希望六和生物科技产业集团有限公司及其控股子公司。这些公司均为刘永好先生控制的企业，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，构成兴源环境的关联法人。

关联交易类型主要包括三大类：向关联人采购原材料、向关联人销售产品及商品、向关联人提供劳务。

关联交易内容及定价原则

关联交易内容

• 向关联人采购原材料：主要向淄博汇德饲料机械有限公司采购养殖设备生产用材料及配件。
• 向关联人销售产品、商品：主要向新希望六和股份有限公司的控股子公司（淄博汇德、青岛新航及其他控股子公司）销售养殖、饲料设备。
• 向关联人提供劳务：主要向北京新希望六和生物科技产业集团有限公司及其控股子公司提供碳资产开发与交易服务等。

关联交易定价原则

公司所有关联交易均遵循市场公允价格原则，定价顺序依次为：政府定价、政府指导价、市场价（含中标价），若无上述价格则由交易双方协商定价。

关联交易金额及变动分析

2026年预计日常关联交易类别和金额

关联交易类别关联人关联交易内容关联交易定价原则预计金额(万元)截至披露日已发生金额(万元)上年发生金额(万元)向关联人采购原材料淄博汇德饲料机械有限公司用材料、养殖设备生产配件市场公允价格0.00小计0.00向关联人销售产品、商品新希望六和股份有限公司控股子公司-淄博汇德养殖、饲料设备市场公允价格1,000.005,485.81新希望六和股份有限公司控股子公司-青岛新航养殖设备市场公允价格1,500.001,952.04新希望六和股份有限公司控股子公司-其他养殖、饲料设备市场公允价格2,000.001,669.722,952.41小计4,500.002,164.3810,390.26向关联人提供劳务北京新希望六和及其控股子公司碳资产开发与交易服务等市场公允价格0.000.00小计0.000.00合计5,200.002,164.3810,541.65

：本年截至披露日已发生金额中2,152.80万元为以前年度签订的合同（已履行审议程序）在本年确认的收入。

2025年日常关联交易实际发生情况

关联交易类别关联人关联交易内容实际发生金额(万元)预计金额(万元)实际发生额占同类业务比例(%)实际发生额与预计金额差异(%)向关联人采购原材料淄博汇德饲料机械有限公司养殖设备生产用材料、配件1.65小计1.65向关联人销售产品、商品新希望六和股份有限公司及其控股子公司-淄博汇德养殖、饲料设备5,485.816,500.00新希望六和股份有限公司及其控股子公司-青岛新航养殖、饲料设备1,952.041,300.00新希望六和股份有限公司及其控股子公司-其他养殖、饲料设备2,952.412,200.00小计10,390.2610,000.003.90向关联人提供劳务北京新希望六和及其控股子公司碳资产开发与交易服务等0.000.00小计0.000.00合计10,541.6510,750.00

关键数据对比与分析

1. 总金额变动：2026年预计关联交易总额5200万元，较2025年实际发生额10541.65万元减少5341.65万元，降幅50.67%。
2. 采购端：预计采购额200万元，与2025年实际151.39万元相比，增加48.61万元，增幅32.11%，与2025年预计的200万元持平。
3. 销售端：预计销售额4500万元，较2025年实际10390.26万元大幅减少5890.26万元，降幅56.70%。其中：
   • 对淄博汇德销售预计1000万元，较上年实际5485.81万元下降81.77%；
   • 对青岛新航销售预计1500万元，较上年实际1952.04万元下降23.16%；
   • 对其他控股子公司销售预计2000万元，较上年实际2952.41万元下降32.26%。
4. 劳务提供：预计提供劳务500万元，而2025年实际发生额为0，上年预计550万元未实现。

占同类交易金额的比例

2025年，向关联人销售产品、商品的实际发生额占公司同类业务比例高达80.39%，表明公司该类业务对关联方存在较高依赖。其中，对淄博汇德的销售占同类业务比例42.44%，对青岛新航占15.10%，对其他控股子公司占22.84%。

获批的交易额度与实际履行情况

2025年，公司预计关联交易总额10750万元，实际发生10541.65万元，完成度98.06%，差异率-1.94%，总体控制在预计范围内。但具体类别差异较大：- 向关联人采购原材料实际发生151.39万元，完成预计200万元的75.70%，差异率-24.31%；- 向关联人销售产品、商品实际发生10390.26万元，完成预计10000万元的103.90%，差异率3.90%；其中青岛新航实际发生额超出预计50.16%，其他控股子公司超出34.20%，而淄博汇德则低于预计15.60%；- 向关联人提供劳务实际发生0元，未完成预计550万元，差异率-100%。

2026年预计的关联交易总金额5200万元，已超过公司最近一期经审计净资产绝对值的5%，该事项尚需提交股东会审议。

关联交易结算方式

公告中未明确披露具体的关联交易结算方式。

专业分析判断

兴源环境2026年度关联交易预计呈现出显著的总量收缩特征，尤其是关联销售规模的大幅下降，值得市场关注。从积极方面看，关联销售占同类业务比例从2025年的80.39%预计将有所降低（具体比例需结合公司整体业务规模判断），这可能意味着公司正逐步减少对关联方的依赖，拓展独立市场空间。向关联人提供劳务从0到500万元的预计，也显示公司在碳资产开发与交易服务等新业务领域可能取得进展。

然而，仍需关注以下几点：首先，2025年向关联人销售产品、商品占同类业务比例高达80.39%，即使2026年预计销售金额下降，若公司整体业务规模未有相应增长，其对关联方的依赖度仍可能处于较高水平。其次，2025年向关联人提供劳务550万元的预计完全未实现，2026年再次预计500万元，其可实现性及业务真实性需要持续跟踪。再次，关联交易定价虽声称遵循市场公允价格，但在销售规模大幅变动的情况下，需关注定价机制的实际执行效果及是否存在利益输送风险。

总体而言，本次关联交易预计符合公司生产经营需要，交易定价原则清晰，关联方具备履约能力。但公司需进一步提升非关联业务占比，以增强独立性和抗风险能力。投资者应关注后续股东大会审议结果及关联交易实际发生情况与预计的差异。

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