AI重写呼吸机赛道：不是卖设备，是抢家庭入口

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（来源：虎嗅APP）

出品 | 妙投APP

作者 | 张贝贝

编辑 | 丁萍

头图 | 视觉中国

AI正在重写呼吸机赛道。

4月10日，全球领先的睡眠呼吸健康品牌瑞思迈，首发AI呼吸机S11；之前不久的3月20日，可孚医疗也才推出其首款AI智能呼吸机C11，两者均以电商模式（京东APP）直接面向消费者发售。

表面看，这只是两家公司的产品迭代。但细看产品页，两款产品均呈现出“双面孔”：

一面是“消费体验式”的友好——可孚主打“图书馆级静音”与“磁吸快换”，瑞思迈聚焦直观触屏与舒适呼气；另一面是“医疗器械式”的严肃——可孚内置毫秒级AI调压与睡眠报告解读，瑞思迈搭载FDA认证的AutoSet™算法。

这并非矛盾，而是AI技术正在重写呼吸机赛道的竞争规则：从“设备功能”的比拼，升维至“用户体验与数据服务生态”的竞争。可孚医疗人工智能研究院院长羊全钢更是曾明确表示，AI呼吸机可实现从“治疗设备”到“健康管家”的跨越。

这意味着，AI的赋能，或让呼吸机行业的商业模式发生变化。

回归投资，AI呼吸机布局的企业，值得关注吗？以及谁更有胜算？详见下文。

呼吸机是一种通过控制机械或电磁阀门的开启与关闭，将具备特定氧气浓度和压力的空氧混合气体输送至患者端，以辅助或替代患者完成呼吸功能的医疗设备。

一般来说，分为医用和家用呼吸机两类。其中，前者确保生命安全，急救、重症等会用到；而家用设备侧重舒适便捷，睡眠打鼾、长期慢病居家辅助一般都是家用呼吸机就可以。

只不过，无论使用哪种设备，都是先需院内诊断。

而去院内诊断的话，挂号可能就很难；再加上筛查、就诊、确诊、治疗之间链条太长，这隐形的诊断壁垒劝退了很多人。

并且呼吸机需要长期佩戴，有时候会忘，还有患者佩戴传统呼吸机后出具的报告，包含大量原始波形和医学参数的专业数据卡，用户自己无法看懂，需定期（如3-6个月）将数据卡带回医院，由医生或技师在专业软件上分析，才能评估疗效、发现漏气等问题，并给出调整建议。

此情况下，中国阻塞型患者规模庞大（近2亿患者）情况下，诊断率却不足10%；且依从性差，嫌麻烦、看不懂报告等，都会让患者很快弃用。

（表格来源：妙投制作）

AI呼吸机的核心突破，在于通过技术手段如自动调压、智能提醒、通俗化报告解读等，将一部分专业医疗能力“前置”和“下沉”到设备与用户端，从而降低使用门槛、提升依从性。

如可孚京东自营店客服回复笔者，不需要去医院诊断，其AI呼吸机C11可显示呼吸暂停类型次数，省去跑医院挂号排队复杂流程；且会生成睡眠报告，还可以AI解析报告，像豆包一样可以问，即让用户能自主管理大部分日常使用问题。

这降低了家庭用户的心理门槛，让更多未被诊断的潜在用户愿意尝试和购买。

同时，AI不再只是一个自动调压、数据记录的功能模块，有望成为连接家庭与医院的桥梁。

具体看，AI呼吸机通过“远程监测”、“异常预警”、“依从性追踪”等能力，采集到呼吸波形、漏气情况、佩戴时长、异常事件，为连接医生（远程干预）、支付方（商保理赔）、服务平台（耗材配送、健康咨询）提供了基础。

这让呼吸机有可能从一次性的硬件销售，转变为持续的健康管理服务入口。让设备厂商、服务平台可通过持续服务（如耗材配送、远程健康咨询、医生远程干预等）获得长期收益。

结论很直接：商业模式被改写。

传统模式下，价值创造止于设备售出。AI赋能后，设备有望成为可持续数据与服务的入口。这意味着，商业模式从“一次性的硬件差价”，转向了“差价+持续的订阅服务与生态分成”。

因此，更准确的表述是：AI赋能下，并非是呼吸机行业单纯的内部价值转移；而是在家用场景中，创造了一个全新的的增量价值市场，并进而实现了价值的“再创造”与“再分配”。

此情况下投资该如何布局？可孚医疗值得关注吗？

AI赋能后，呼吸机赛道的规则已经变了。

竞争焦点从“设备本身“，如机器是否更精准、更可靠、更便宜、更容易买到和修好等，变为“谁能把用户留在自己生态系统里”。

这时候，深耕专业医疗级市场的迈瑞、飞利浦等企业，却不一定稳赢了。

为何这么说？

因为这类企业虽然有深厚的医疗级硬实力，包括顶尖的研发、三类证注册能力和医院渠道的绝对信任。

但挑战也在这里，院内能力并不能自动转化成家庭场景能力。

医院采购看的是证照、性能和临床安全，家庭购买看的是噪音、舒适度、交互、售后和持续使用体验。这是两套完全不同的逻辑。

且即使已经拥有了医疗级AI呼吸机，但因为市场感知不强，所以未来推出家用级产品时，还需重新宣传。

如迈瑞在2024年就已经发布了SV900/SV700 智能呼吸平台，搭载大数据模型，能智能识别5种人机不同步事件，并提供原因分析与参数调节建议。但因为是专业医疗级（ICU/医院用），属于高端重症呼吸机，虽然专业医疗领域的关注度较高，但在大众消费市场（C端），由于产品属性与普通消费者无关，市场上讨论并不多。

至于未来迈瑞能否推出家用类AI呼吸机，具有较大的不确定性。但显然，其若能完成从B端逻辑到C端逻辑的组织切换，其业绩想象空间会更大。否则，就可能仅守住医院，却错过院外市场呼吸机赛道的爆发期。

所以，迈瑞、飞利浦这类企业面临的关键问题不是会不会做AI呼吸机，而是能不能把专业能力翻译成家庭用户愿意接受的产品和服务，即向下补消费级的课——优化体验、触达C端、服务用户。

（表格来源：妙投制作）

但这并不意味着，可孚、瑞思迈等家用呼吸机为主的企业优势就一定大。

家用医疗器械类企业，最大的优势是更懂家庭场景。

它们熟悉电商逻辑、用户购买路径和使用痛点，知道家庭用户最怕什么：噪音、麻烦、复杂操作、售后不清楚。可孚C11强调静音和快换，本质上就是在抓依从性最前端的问题：先让用户愿意戴，再谈后续管理。

这类企业的机会在于，中国睡眠呼吸健康市场的增量很大一部分不在医院，而在院外教育和家庭渗透。谁能先把产品做得更轻、更静、更简单，谁就更有机会先拿到用户和数据。

而且，它们的商业效率也更高。电商直销意味着回款更快、反馈更快、迭代更快。海量用户数据也更容易沉淀下来，反哺算法和产品优化。这些都是传统院内型玩家不具备的节奏优势。

但短板也同样明显，缺乏三类医疗器械证照和医生体系的强力背书。

他们的故事是关于“入口”的抢占，但如果后续没有临床证据、医生合作、依从性管理和服务体系支撑，它很容易停留在“高端家用设备”层面，而难以升级成“家庭医疗入口”。

可孚的AI呼吸机产品页上宣称与京东互联网医院对接，可看到起已经在尝试去做健康管理模式的闭环。但真正能否做起来，还需要验证。

所以从投资视角看，可孚的看点在于弹性，但如果可孚只能证明自己会卖机器，它的估值逻辑仍然是家用医疗器械；如果能证明自己在做家庭健康管理入口，定价方式才可能变化。

那么，如何看待瑞思迈这类全球成熟玩家的竞争？

瑞思迈这类全球成熟玩家的优势，在于拥有全球验证的成熟体系，包括权威的算法、完整的品牌矩阵以及“设备+服务”的长期经验。对于高端市场和专业用户来说，这类品牌有很强的认知基础。

瑞思迈S11的意义也在这里。它不是在用AI讲一个全新的故事，而是在用AI继续强化自己已被验证过的睡眠呼吸管理体系。对这类公司来说，优势从来不是单一功能，而是长期形成的产品、算法、服务和品牌联动能力。

但中国市场的问题在于，它已经不是一个单纯靠品牌和技术就能通吃的市场。价格带更复杂，电商渠道更强势，用户教育越来越依赖内容平台和即时反馈，本土品牌在反应速度和家庭场景理解上也更灵活。

尤其在AI呼吸机这个阶段，国内外玩家都在讲智能化，但价格差已经非常明显。瑞思迈S11在京东售价过万，而可孚C11大约在3000元左右。

这背后不是简单的高低端之分，而是一个更现实的问题：在中国市场，用户会先为“成熟体系”买单，还是先为“可负担的体验升级”买单？

如果宏观消费仍然偏谨慎，这个问题会更尖锐。因为当市场都在讲智能化时，全球玩家的高溢价就不再天然成立，性价比会成为本土品牌最现实的突破口。此时，国内企业的替代优势将会凸显。

总结看，虽然迈瑞、飞利浦有医疗体系和专业信任，但消费市场流量端的壁垒明显，所以不一定会赢，需要补齐这个短板。

而可孚、伟晴等已经上市家用AI呼吸机产品的国内企业，即使面对瑞思迈这类全球成熟玩家的竞争，但在性价比消费成趋势的大环境下，仍有自己的优势。但估值能否发生变化，还是要看后续家用AI呼吸机的健康管理服务闭环能否形成，否则资本市场只是概念驱动行情，难持续。

所以，新牌局下，投资看的不是“谁现在最强”，而是“谁最有可能把自己的短板补齐”。

AI重写呼吸机赛道，本质是一场健康管理入口的争夺战。

这场变革的本质，并非医院呼吸机市场的价值转移到了家用市场，而是AI在家用场景中，创造了一个全新的增量价值市场，实现了价值的“再创造”与“再分配”。所以，AI呼吸机的下一场竞争，不是谁先把“AI”写进产品页，而是谁先把患者留在自己的系统里。

从投资角度看，这意味着两个特征：

（1）短期看新品与渠道，谁先放量，谁先有估值弹性；但这通常是“流量驱动”行情，持续性需观察。

（2）中期看验证。关键验证点在于产品矩阵能否成型、AI功能是否形成真实口碑（而非营销噱头），以及企业是否在补强临床证据（如申请更高类别注册证）。

（3）长期看闭环与壁垒，决定性因素是能否从“卖设备”走向“卖服务”，形成耗材、远程管理、数据服务等持续收入模式，并跑通“医-患-保-药”的商业闭环。只有这样，才可能获得估值中枢的永久性上移。

所以，资本市场上关于AI呼吸机布局企业的价值重估，只能说才刚刚开始，能否持续还要跟踪，看能否跑通服务闭环，投资还需谨慎。

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