期现价差5000元！碳酸锂17万僵持，5月旺季能破局

4月19日—4月25日，老匡的第6份储能周报。

一、碳酸锂：期现价差拉大，多空博弈进入白热化

本周碳酸锂先跌后涨，期货主力最低探至16.95万元/吨后快速反弹，周五收于17.52万元/吨，期现价差拉大到5000元。

现货均价17.3万元/吨，节后累计涨幅1.8万元，但成交清淡——上游散单报价坚挺在17.5万元/吨以上，下游大量备库意愿锚定17万元/吨以下，上下游价差持续存在。

供给端：

津巴布韦断供持续，江西四矿5月换证停产在即，澳洲IGO下调Greenbushes全年产量预期（约占全球五分之一）。矿端可售库存仅9.5万吨。

需求端：4月锂电排产235GWh，储能电芯占比首破41%；3月电池产量177.7GWh，环比+25.5%，储能翻倍增长。

老匡怎么看：期货涨的是预期，现货不动才是真需求。多头抓“矿端短期收紧”，空头押“进口累库中期宽松”，16.5-17.5万区间多空谁也压不倒谁。5月是传统旺季，打破僵局的关键变量只有一个——下游能否接受17万元/吨以上的现货。储能项目算账：15-16万是舒适区，17万以上工商业侧开始犹豫，但电网侧刚需项目仍会采购。

二、锂矿企业一季报暴增：上游吃到最大红利

天齐锂业Q1净利17-20亿元，同比增15倍；

盐湖股份Q1净利29.39亿元，同比+147%；

赣锋锂业Q1净利16-21亿元，扭亏为盈；

亿纬锂能Q1净利13.76-14.87亿元，同比+25%-35%。

多氟多2025年六氟出货约5万吨（全球市占20%），2026年目标出货6万吨，市占率欲提至25%-30%。

老匡怎么看：天齐净利暴增15倍、盐湖单季赚29亿——锂价从15万涨到17万，上游矿企和头部材料厂是这轮景气周期的最大赢家。储能翻倍增长，利润确实向上游集中。但宁德时代Q1净利207亿、毛利率仅24.8%，说明下游电池厂成本传导并不轻松：涨价不是问题，问题是涨价后下游能不能算过账。

三、储能招投标：量增价稳，构网型溢价超70%

山西晋中200MW/800MWh构网型储能EPC投标价0.931-0.937元/Wh，较普通储能系统溢价明显；山西阳泉400MW/800MWh储能EPC预中标价1.2625元/Wh；江西100MW/200MWh储能EPC中标价0.874-0.885元/Wh。4h长时储能招标占比稳步提升，招标门槛持续提高。

老匡怎么看：构网型储能溢价超70%，说明业主开始为“高质量”买单，低价策略正在失效。0.5元/Wh以下的投标价已经很难中标了——这不是价格战缓和，是价值战启动。行业正在从“谁便宜谁中标”转向“谁可靠谁中标”。4h长时储能占比近半，趋势已经确认。

四、政策与出海：四部门再出手，海外订单超60GWh

4月9日，四部门再次召开动力及储能电池行业座谈会，要求控产能、压账期、管价格。1-4月中国储能海外大储订单超60GWh：海辰计划4亿欧元西班牙建厂，瑞浦兰钧与欧洲签8.3GWh供货协议，天合欧洲订单超6GWh。

老匡怎么看：四部门再次出手，方向是对的——控产能、压账期、管价格，三管齐下。但执行是关键：账期从6个月压到3个月，谁来买单？低价竞标定性为“不正当竞争”，谁来认定？政策落地需要细则，短期看情绪利好，中期看执行。储能出海遍地开花，海外市场正在从“价格敏感”转向“性能优先”，中国企业凭借交付能力正在全球抢份额。

五、上游材料：VC加速反弹，铜箔极薄紧俏

VC：4N级从3月低点14.5万元/吨快速反弹至19-20万元/吨，涨幅超34%；高纯5N级现货34-36万元/吨。储能需求爆发（储能电池VC添加比例4%-6%，为动力电池2倍）是主引擎，叠加原料EC涨价和供需紧平衡（2026年需求约11万吨，有效产能11.4万吨）。老匡一句话：VC价格加速反弹，高纯产品溢价持续走阔，储能是核心驱动力。

铜箔：4.5μm极薄铜箔4月23日报13.25万元/吨，单日再涨1000元。储能需求增速超40%，首次超越动力电池成为最大需求拉动力，AI算力爆发也在抢夺高端产能。老匡一句话：手里有极薄产能的厂家日子好过，结构性紧缺不是短期现象。

隔膜：湿法隔膜价格持稳，供需紧平衡。2026年需求增速约29%，供给增速约16%，缺口将持续扩大。

六、500+Ah大电芯：量产提速，CIBF2026深圳见

宁德时代587Ah累计出货超5GWh，内蒙古项目零部件减少约40%、占地面积减少超40%；亿纬锂能628Ah已在荆门稳定运行超20个月；先导智能已交付兼容314Ah到600Ah的大储能产线。

CIBF2026：5月13-15日深圳，28万㎡展馆、3100+企业、35万观众。大电芯、固态电池、钠电池、储能系统是核心看点。宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等全球TOP电池企业悉数到场。

老匡一句话：大电芯不只是容量变大，是系统集成逻辑的重构。2026年是500+Ah产能集中释放的决胜年，但设备交付周期长（12-18个月），供需缺口短期难解，大电芯紧俏格局有望持续。CIBF2026是行业风向标——谁在领跑，谁在掉队，两周后见分晓。老匡也会去，有参展的朋友欢迎面基交流。

锂电老兵·老匡

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