迷你基月内暴涨700倍的背后，格林基金的风控遭拷问

《投资者网》何卷卷

一只基金月内规模暴涨700倍，从200万元飙升至14亿元，这成为公募行业津津乐道的“神话”。

这只基金规模的暴涨，要归功于大V贾志。今年3月，蚂蚁财富坐拥80万粉丝的大V贾志出任格林新兴产业混合的基金经理，自购30万元并承诺日定投，瞬间引发粉丝蜂拥跟投。

这引发外界对格林基金的质疑，靠网红救场，究竟是破局之道，还是饮鸩止渴？

格林基金如此另类的招贤纳士，则是出于其挽救艰难生存环境的无奈之举。在公募行业"马太效应"加剧的背景下，中小基金公司正面临前所未有的压力。

而格林基金的困境尤为典型，这家由地产公司控股的公募机构，既无银行系的渠道优势，也缺乏券商系的投研底蕴，在股东赋能缺位的情况下，陷入了"规模上不去、收入有限、投研投入不足、产品缺乏竞争力"的恶性循环。

更令人担忧的是，格林基金旗下迷你基金扎堆，近期甚至试图以"流量救场"的方式挽救产品，折射出其在风控、治理和战略上的深层困局。

流量狂欢下的隐忧

近期公募圈一则基金月内规模暴涨700倍的新闻为市场津津乐道。

4月21日，格林新兴产业混合发布一季报，数据显示，截至今年3月末，该基金的净资产规模从去年年底的0.02亿元暴增超700倍至14.03亿元。

这只基金的总份额也从2025年年底的0.02亿份狂飙至10.11亿份，其中这只基金的C类份额是规模暴涨的主力军，申购份额为11.20亿份，期末总份额为9.85亿份 ，在总份额中占比超过97%。

而这只基金今年一季度唯一的变动，就是增聘了一位基金经理。

3月5日，格林新兴产业混合在公告中指出，从业年限为3年的蚂蚁财富大V贾志成为基金经理之一。其在成为基金经理之前，就在蚂蚁财富已经积累了超过80万的粉丝。从贾志的工作履历来看，其先后任职海通证券、光大证券、江海证券、济安金信科技、天相投顾、平安证券、华林证券等相关公司任职，到去年7月成为格林基金的一员。

就在宣布成为格林新兴产业混合基金经理的同一日，贾志便自购10万元所管基金，随后两个交易日再连续买入10万元，累计自购30万元。

在其个人影响下，跟随者众多。可以说，让大V担任基金经理，借其名望吸金，格林基金的这波操作效果极佳。

但市场终将回归本质，基金业绩能否持续跑赢同类、回撤控制是否得当、持仓透明度如何，才是检验其专业能力的真正标尺。若仅靠流量光环而忽视投研沉淀，短期规模膨胀反而可能埋下风格漂移或操作失当的隐患。投资者热情高涨背后，更需警惕“追星式”投资带来的非理性风险。

事实上，脱离迷你基后的格林新兴产业混合收益率难如人意。Choice数据显示，自贾志接任基金经理的当日至4月22日来看，格林新兴产业混合A类份额的收益率为-4.43%；C类份额的变动幅度则为-4.29%。

基金持仓也发生了极为明显的变化，原有持仓大面积退出，新组合则转向有色、军工、航运、电建、能源等方向，多为中字头的央国企股票，顺周期明显，作为一只“新产业”基金，前十大重仓股中仅有比亚迪与新兴产业有关。

就贾志的个人能力来看，也与之管理的主动权益基金所需要的个人选股能力不算匹配。据悉，其此前主要是投资指数基金。对其，贾志在蚂蚁社区中做了相关回应，主动管理基金不同于指数基金，业绩表现主要依靠基金经理及其投研团队的付出，将与团队全力以赴，通过持续的价值创造回报信任。

更大隐患在于，C类份额占比较高，说明持有人几乎全是短期资金，缺乏长期投资者基础，一旦市场波动或大V"人设"受损，可能引发集中赎回，进而导致这只基金又回到迷你基状态。

风控难题何解

通过流量来拯救迷你基，折射出格林基金风控上的缺陷。

这家基金公司的风控问题从格林新兴产业混合的成立、遭遇大额赎回以及到后期长达4年的的困局都能看出来。

格林新兴产业成立于2022年3月8日，彼时这是基金的C类份额规模为3.06亿元，而A类份额为0.01亿元。从成立时间来看，这只基金可谓是逆势发行。2022年上半年，整个权益市场颇为动荡，上半年万得全A指数累计下跌9.53%。有媒体指出，一季度无论在发行数量、发行规模抑或是权益类基金的发行表现上，与2021年基金发行大年相比都有着不小的差距。

市场动荡之下，这只基金在成立的第二个季度就经历了大额赎回。根据基金二季报，C类份额赎回了3.02亿份、A类份额赎回56.52万份。到当年2季度末，基金的规模仅剩0.04亿元，一个季度跌幅达98.59%，至此，这只基金沦为迷你基。

接下来的十四个季度，这只基金规模一直在5000万元以下。有上海证券基金分析师指出，由于清盘程序复杂、声誉风险担忧等因素，基金公司往往选择通过持续运作议案续命。

有业内人士算了一笔账，一只迷你基金每年需支付信息披露、审计、估值、系统等固定成本约30万元至50万元，若规模长期低于3000万元，管理费收入则难以覆盖成本。

显然，该基金的风控失效贯穿了发行、存续、处置全周期。具体来看，发行前风险识别与评估不足、存续阶段监控与预警机制失灵，处置阶段决策机制与执行能力双双缺失。

事实上，当前，格林基金旗下一共有34只（A/C合并计算）基金，而处境（规模在5000万元以下）与此前格林新产业基金一样的产品就有13只。

有两只基金发展足迹甚至与格林新兴产业如出一辙。比如成立于2022年12月的格林聚鑫增强债券，其A类份额在2023年1季度就经历了巨额收回，赎回数量为9100万份，导致这只基金规模从亿元级成为迷你基。此后这只基金保持了三年的“进退两难”状态。成立于2020年6月11日的格林泓远纯债，在去年遭遇大额赎回，去年三季度A类的份额赎回额度为14.56亿份，净资产变动率为-100%，使得这只基金规模在千万元级别之下，此后的两个季度也未有明显的变化。

迷你基的扎堆出现，意味着不是个别产品运气不好，而是格林基金整个产品发行与管理体系的困局。

长不大的格林基金

风控问题以及扎堆出现的迷你基只是格林基金需要面对的问题之一。

在总体规模超过37万亿元的公募基金行业，券商系、银行系、保险系占据绝对主导地位，历史上或目前与地产有关联的基金公司非常有限，而格林基金是其中一家，其控股股东为河南省安融房地产开发有限公司，实控人为期货大佬王拴红。

由于控股股东是房地产企业，无法像银行系、券商系或保险系基金公司那样，对旗下基金公司在销售渠道、投研资源或资金协同上提供有力支持，导致格林基金先天缺乏股东赋能。没有强大的后台支撑，其管理规模始终难以突破，长期在百亿徘徊。

截至今年1季度末，格林基金的管理规模为334.02亿元 ，其中债券基金为294.39亿元，占比超过八成。

“先天孱弱”之外，中小公募面临的人才困境，格林基金也不例外。当下，格林基金的基金经理仅有11人。去年12月，基金经理冯翰尊因个人原因卸任全部在管9只基金（含A/C份额）。至此，冯翰尊已成为格林基金2025年内第6位完成清仓式卸任的基金经理。

规模上不去，管理费收入自然有限，有限的收入又使得公司无力投入到投研团队建设和品牌市场宣传中。而投研实力薄弱、品牌知名度低，又进一步导致产品缺乏竞争力，渠道不愿代销，投资者缺乏信任，最终使得规模进一步萎缩，由此形成一个越弱越难、越难越弱的闭环，在公募行业的马太效应下生存愈发艰难。

数据显示，截至2025年底，格林基金公募管理规模为245.25亿元，在全市场公募机构中排名第100位至118位之间。

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