朗姿股份靠投资收益“扮靓”业绩，收入增长乏力，经营现金流降逾两成

4月25日，朗姿股份披露2025年报，报告期内公司实现营业收入60.03亿元，同比增长2.85%；归母净利润9.99亿元，同比增长283.41%；扣非归母净利润为2.69亿元，同比上升23.8%；经营现金流净额为4.45亿元，同比下降21.4%。

文｜读创财经

编辑｜陈琳琳 责编｜马 强

审读｜汪 蓓 监制｜舒桂林

朗姿股份营收与利润增速明显背离，主要是因为归母净利润大幅增长系处置若羽臣部分股权及剩余股权核算方式变更所致，该事项确认投资收益9.15亿元，占利润总额的71.61%。非经常性损益总额达7.30亿元，占净利润比例为69.69%，其中非流动性资产处置损益为8.89亿元，构成主要正向贡献，导致扣非净利润与归母净利润增速出现明显分化。

年报显示，朗姿股份时尚女装业务实现营业收入19.99亿元，同比增长3.85%；医疗美容业务实现营业收入30.26亿元，同比增长3.27%；绿色婴童业务实现营业收入9.36亿元，同比增长1.53%。其中，女装业务在电商渠道表现突出，线上销售占比逐步提升。

报告期末，女装业务共有 476 家店铺，其中：自营店铺 332 家、经销店铺 75 家、线上店铺 69 家（主要采用线上自营模式），总店数比上年末下降 46 家。

在医疗美容方面，公司继续扩展其品牌矩阵，包括米兰柏羽和晶肤医美等。截至报告期末，公司已拥有 43 家医疗美容机构，其中：综合性医院 13 家；门诊部、诊所 30 家。主要分布在北京、成都、西安、昆明、重庆、深圳、武汉、长沙和郑州等地区，目前在运营的有“米兰柏羽”“韩辰医美”“晶肤医美”等品牌。此外，截至本报告期末，公司晶肤医美围绕社区化、生活化的业务发展战略，已在成都布局了 5 家以“晶肤美瑟”为子品牌的生活美容机构。

作为朗姿股份定位高端的综合性医美品牌，米兰柏羽一直是公司医美版图的“压舱石”，也是其跨区域连锁化经营的核心资产。2025年报显示，米兰柏羽品牌实现营业收入15.68亿元，占公司医美业务总营收的半壁江山（51.83%）。

报告期内，公司完成对重庆米兰柏羽时光医院（67.5%股权）、成都锦江润美晶肤门诊部等多家医美机构收购，商誉余额增至19.19亿元。

报告期内，朗姿股份销售费用达24.36亿元，同比增长3.02%，略高于营收2.85%的增幅。其中广告宣传费及平台服务费等达2.23亿元。

2026年以来，朗姿股份股价走势低迷，至4月24日收盘，年内跌幅达19%，最新市值73.27亿元。