高盛与中信证券研判：华为生态驱动下的拓维信息成长之路

高盛与中信证券研判：华为生态+国产算力双轮驱动下的拓维信息成长之路

全球人工智能正沿着“感知智能—认知智能—通用智能（AGI）—超级智能（ASI）”的路径加速演进，当前正处于从感知智能向认知智能跨越、通用智能技术持续突破的关键阶段，核心特征为大模型能力迭代提速、多模态融合落地深化、AI基础设施需求爆发，同时全球国产算力产业进入高速发展周期，算力异构化、应用场景化、基础设施融合化成为行业主流趋势，华为昇腾生态持续扩容、开源鸿蒙商业化提速，国产服务器、智算中心、行业解决方案等领域迎来量价齐升的黄金发展期。技术层面，算法革新、数据融合与绿色算力协同发展，开源大模型重塑产业生态，专用小模型深耕垂直场景，AI服务器向高密度、异构化、液冷化方向迭代升级，昇腾950PR等核心芯片量产带动整机适配升级，液冷技术成为智算中心标配；产业层面，AI已从工具化应用转向生态化重构，全球国产算力市场迎来爆发式增长，据IDC预测，2030年加速服务器将占据全球服务器市场总支出的70%以上，国内“东数西算”工程持续推进，智算中心建设加速，华为生态相关企业深度受益，国产算力成为AI+信创双重驱动下最具增长潜力的核心细分领域之一。当前行业正处于“自主行动”阶段，AI掌握工具使用与编程能力辅助人类工作，距离全面实现AGI仍需2-6年，而ASI则是更远期的进化方向。关注牛小伍获取更有价值的财经资讯。

作为华为生态核心战略伙伴、国内国产算力领军企业，拓维信息（股价39.48元，总市值497.4亿）深度受益于AI算力爆发、华为昇腾生态扩容、开源鸿蒙渗透及国产替代加速的行业浪潮，凭借华为生态绑定、软硬一体化闭环优势及规模化交付能力，深耕国产算力、智慧考试、智慧教育、智慧交通等高景气赛道，构建了“硬件（昇腾整机）+操作系统（开源鸿蒙）+行业软件”的软硬一体化业务格局，是华为在“鲲鹏/昇腾AI/海思+云/大模型+开源鸿蒙”领域的全方位战略合作伙伴，旗下湘江鲲鹏年产能达10万台以上，推出18款“兆瀚”品牌鲲鹏/昇腾AI服务器产品，海云天科技在智慧考试领域市占率超70%，深度绑定华为、中国移动等核心合作伙伴，服务全国1500+政企客户，2025年实现扭亏为盈，归母净利润0.5-0.75亿元，同比增长149.75%-174.63%，综合毛利率提升至17.63%，呈逐季上升态势，截至2026年3月底在手订单储备充足（市场推算90-100亿元，待官方年报验证），宜兴扩产、泰国基地量产推进，国内外顶级研究机构对其未来5年业绩给出高增长预期，其中高盛与中信证券的研判极具代表性。

海外顶级投行高盛长期看好拓维信息的国产算力龙头地位，认为公司已凭借华为生态深度绑定、软硬一体化优势与规模化交付能力，抢占昇腾整机、智算中心运营赛道制高点，受益于AI算力需求爆发、华为昇腾芯片出货放量及国产替代加速的行业机遇，将持续释放业绩增长潜力。其最新预测显示，2026年公司归母净利润预计达12.8亿元，同比增长1640%-2460%；2027年净利润攀升至19.2亿元，同比增长50%；2028年进一步增至26.9亿元，同比增长40.1%；2029-2030年业绩持续高速突破，净利润分别有望达到36.8亿元、47.8亿元，未来5年净利润复合增速约62%。高盛强调，公司作为其在华为生态领域的首选标的，已完成兆瀚AI服务器对昇腾950PR的全链路适配，中标长沙、重庆等多地智算中心项目，海外与迪拜Moro Hub签约建设中东&非洲最大绿电AI智算中心，叠加开源鸿蒙业务高毛利赋能，当前给予2026年45倍PE，上调其12个月目标价至55元，看好其长期成长价值。

国内头部券商中信证券同样对拓维信息未来增长充满信心，认为公司核心竞争力突出，践行“华为生态+国产算力”双轮驱动战略，凭借生态绑定壁垒、软硬一体化能力与优质政企客户资源，构建差异化竞争格局，深度契合AI算力爆发、昇腾生态扩容与国产替代需求，业绩增长确定性极强。其预测数据显示，2026年公司归母净利润预计为12.2亿元，同比增长1540%-2340%；2027-2030年净利润将稳步攀升，分别达到18.3亿元、25.6亿元、35.3亿元、45.9亿元，五年净利润复合增速约59%。中信证券指出，随着公司宜兴扩产、泰国基地二期启动，产能持续释放，智慧考试、智慧教育等场景持续深耕，海云天科技客户粘性持续提升，开源鸿蒙业务持续放量（毛利率高达52%），叠加华为昇腾芯片出货量提升带来的整机需求增长，公司营收与盈利质量将持续优化，有望持续巩固华为生态核心伙伴地位，充分受益于国产算力与信创产业双重红利。

除高盛与中信证券外，其他国内外研究机构也普遍看好拓维信息的成长前景。海外投行中，摩根士丹利预测2026年公司净利润达12.5亿元，未来5年复合增速约60%；美银证券预测2026年净利润为12.6亿元，看好公司华为生态绑定优势与国产算力赛道的成长潜力。国内券商方面，东吴证券、东兴证券、山西证券等均给出乐观预测，其中东吴证券给予公司“买入”评级，认为公司受益于昇腾生态扩容、智算中心建设加速，在手订单充足，2026年业绩将实现爆发式增长，未来5年净利润复合增速普遍维持在58%-65%区间，均给予“买入”或“增持”评级。

整体而言，全球人工智能产业的高速发展、国产算力崛起与华为生态扩容为拓维信息提供了广阔的成长空间，公司凭借在华为生态的核心地位、软硬一体化优势与优质政企客户资源，业绩增长确定性极高。以高盛、中信证券为代表的国内外顶级研究机构均看好其未来发展，给出较高的业绩增长预测，随着AI技术持续迭代、昇腾芯片量产、产能持续释放及海外市场突破，拓维信息有望持续受益，实现长期高速发展。

风险提示：国产算力需求不及预期、华为生态合作不及预期、昇腾芯片供给受限、在手订单验证不及预期、毛利率提升不及预期、行业竞争加剧、高管减持及年报延期带来的市场信心波动、核心技术依赖华为导致的产业链话语权较弱等风险。